FF因子与宏观因子是潜在风险因子的良好代理吗?

作     者：林建浩 胡毅 马键 蔡凌峰 

作者机构：中山大学岭南学院广州510275 中国科学院大学管理学院北京100190 广州大学经济与统计学院广州510006 

出 版 物：《系统工程理论与实践》 (Systems Engineering-Theory & Practice)

年 卷 期：2014年第34卷第S1期

页      面：83-91页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 020209[经济学-数量经济学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金(71301160 71303264) 中央高校基本科研业务费专项资金(10000-3161137) 广东省自然科学基金(S2013040015332) 

主　　题：Fama-French因子 宏观因子 潜在风险因子 代理 

摘      要：Fama-French因子以及宏观经济因子是解释股票收益的重要因素,但是它们是否是真实数据所隐含的不可观测风险因子的客观反映却不得而知.运用Bai等^([1])提出的最新分析方法,基于面板数据的因子模型,对上证A股市场进行风险因子代理合适性的实证研究.结果显示:(1)Fama,French因子可以作为投资组合风险因子的良好代理,但只有MARKET因子可以作为个股风险因子的良好代理,即寻找个股的良好代理比投资组合更为困难.(2)基于工业总产值增长率、通货膨胀率、银行同业拆借利率以及M2增长率构造宏观经济因子,发现单个宏观经济因子和整个宏观经济因子集合都不适合作为投资组合风险因子的代理.