新LPR机制下货币政策的宏微观传导效率研究——基于MS-DSGE模型和TVP-VAR模型的检验

作     者：汪玲玲 尚柯汝 郭鹏宇 

作者机构：内蒙古财经大学金融学院 中国人民银行内蒙古分行 

出 版 物：《南方金融》 (South China Finance)

年 卷 期：2024年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：教育部人文社会科学研究一般项目《新LPR定价机制下货币政策的宏微观传导效率研究》(项目编号:21YJC790106) 内蒙古自治区自然科学基金项目《新LPR机制下商业银行利率风险宏观测度方法及波动特征研究》(项目编号:2022LHQN07002) 内蒙古自治区高等学校青年科技人才发展计划《高校青年科技英才》(项目编号:NJYT22115)的资助 

主　　题：利率市场化 贷款市场报价利率 货币政策传导 存贷款利差 企业融资成本 

摘      要：利率市场化改革一直是我国金融体制改革中的重点和难点，贷款市场报价利率（LPR）机制调整对货币政策传导效率的影响成为货币当局、金融业界和学界共同关注的议题。本文充分考虑不同利率市场化阶段间的区制转换特征，通过构建MS-DSGE模型，从宏观和微观两个层面对2019年推出新LPR机制之后货币政策传导效率的变化进行检验，并且进一步基于TVP-VAR模型进行实证分析。研究结果表明，新LPR机制有效提升货币政策的传导效率，并且在利率下行阶段，显著降低了企业融资成本，但同时也会缩小商业银行存贷款利差，加大商业银行的利率风险。为此，要持续完善利率市场化形成机制和利率走廊调控机制，减缓利率市场化改革进程中可能对商业银行产生的不利冲击。