寻找绿色溢价:ESG因子在中国A股市场的投资可行性

作     者：张鹏 苗子清 刘世森 王浩瀚 ZHANG Peng;MIAO Ziqing;LIU Shisen;WANG Haohan

作者机构：东方证券金融产品总部 东方证券 

出 版 物：《金融市场研究》 (Financial Market Research)

年 卷 期：2024年第7期

页      面：9-16页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目“数字金融支持实体经济高质量发展”(72273005) 

主　　题：ESG评级 ESG因子 资产定价 量化投资 

摘      要：ESG投资将环境、社会及治理三种因素纳入资产选择和投资组合,与我国经济金融的未来发展趋势和方向高度契合。本文基于ESG评级指标数据构建ESG因子并进行有效性、相关性及行业分布等多维度检验,结果表明ESG因子在A股市场具有较为明显的风险溢价。进一步将ESG因子纳入股票组合投资策略的研发过程,分别考虑正面筛选、负面剔除和整合策略等多种方法,发现ESG因子量化选股策略可以取得较好的绩效表现。在传统“市值+价值策略中整合ESG因子,策略绩效表现进一步提升,说明ESG因子还能够补充传统策略,在实际投资中具有较高的应用价值。