董事会社会资本与投资—现金流敏感度

作     者：高凤莲 李辛熠 徐怀宁 Gao Fenglian;Li Xinyu;Xu Huaining

作者机构：南京审计大学会计学院 暨南大学管理学院 

出 版 物：《投资研究》 (Review of Investment Studies)

年 卷 期：2024年第43卷第5期

页      面：127-145页

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：江苏高校哲学社会科学基金重大项目(2019SJZDA064) 江苏省研究生科研与实践创新计划项目(KYCX22_2165) 暨南大学博士研究生拔尖创新人才培养项目(2023CXB030) 

主　　题：董事会社会资本 投资—现金流敏感度 法律 信任 

摘      要：董事会作为投资活动的主体,嵌入于各类复杂的关系网络,其社会资本能够影响企业的投资效率。以2005~2022年沪深A股上市公司为研究对象,通过面板数据回归实证检验了董事会社会资本与投资—现金流敏感度两者间的关系以及作用路径。研究结果表明,董事会社会资本能够发挥资源支持、监督治理和战略咨询三大功能,有效降低投资—现金流敏感度。当法律环境或信任环境较薄弱时,董事会社会资本对投资—现金流敏感度的作用将会增强,反映了社会资本对我国各地区当前不完善的法律、信任等制度环境的替代补充作用。进一步分析显示,独立董事社会资本较非独立董事社会资本能够更为有效地降低投资—现金流敏感度。