美联储货币政策溢出、央行预期管理与中国资产价格

作     者：李斌 雷印如 王健 

作者机构：武汉大学经济与管理学院武汉大学金融研究中心 

出 版 物：《世界经济》 (The Journal of World Economy)

年 卷 期：2024年

页      面：57-85页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目(72371191、71971164) 国家社会科学基金重大项目(20&ZD105) 

主　　题：央行沟通 资产价格 美国货币政策外溢 文本分析 

摘      要：在全球流动性持续收紧和地缘政治冲突升级背景下，如何实现“以我为主，兼顾内外平衡成为央行货币政策制定过程中的核心问题之一。本文构建适用于央行沟通的中文情感词典，运用文本分析方法从中、美央行沟通文本中提取情绪指标，检验了美联储货币政策冲击的市场影响和中国央行在防范外部冲击中的重要作用和机制。研究结果表明：除美联储传统货币政策冲击外，美联储沟通情绪也会显著影响中国A股市场，并集中体现为消极情绪的作用；中国央行沟通可以通过释放积极情绪，缓和美联储消极情绪带来的负向影响。此外，机制分析发现，积极的央行沟通情绪能通过信号渠道和协同渠道有效缓解投资者的负向预期、减少投资者分歧，进而促进市场稳定。本研究为防范发达经济体货币政策溢出效应提供了经验证据。