数字金融、双环节联动与货币政策利率渠道传导

作     者：卢垚 李帅 战明华 Lu Yao;Li Shuai;Zhan Minghua

作者机构：广东金融学院金融与投资学院 广东外语外贸大学金融学院 华南财富管理中心研究基地 

出 版 物：《国际金融研究》 (Studies of International Finance)

年 卷 期：2024年第4期

页      面：37-48页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：国家社会科学基金重点项目“数字金融、传导效应变异与新时代价格型货币政策调控体系健全”(20AJY026)资助 

主　　题：数字金融 利率渠道 金融结构 金融摩擦 

摘      要：通过构建CGE模型,本文提出了数字金融影响货币政策利率渠道的“两大环节“三个机理的观点。其中,“两大环节指传导要经历短期利率影响长期利率,长期利率影响企业投资决策两大环节;“三个机理指数字金融通过影响利率预期期限结构、企业投资对利率的敏感度及企业的信贷配给状况,进而作用于货币政策利率渠道的三个机制。研究发现:一是数字金融通过“两大环节强化了货币政策的利率渠道传导效果;二是数字金融显著促进了利率期限结构预期假说的成立,显著减弱了金融市场摩擦程度。进一步分析发现:相对于传统金融而言,数字金融对利率渠道传导具有独立的效应,说明数字金融对降低金融市场摩擦具有独立功能,但数字金融的不同特征对其作用的发挥显现出明显的异质性。根据研究结论,本文提出数字技术和市场化制度改革需协调推进等政策建议,为实现“十四五规划提出的健全货币政策利率渠道传导机制提供了经验参考。