宏观冲击、融资约束与公司资本结构动态调整
Macroeconomic Shocks, Financial Constraints and Corporate Capital Structure Dynamics作者机构：浙江大学经济学院 浙江大学经济学院 浙江大学民营经济研究中心
出 版 物：《世界经济》 (The Journal of World Economy)
年 卷 期：2012年第35卷第3期
页 面：24-47页
核心收录：
学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理]
基 金：国家社科基金重点项目(09AZD023) 国家社科基金项目(07BJY158)的支持
摘 要：本文探讨经济转型背景下宏观冲击对上市公司融资决策和资本结构调整的影响。研究发现,在资金供给方面,信贷市场和股权再融资市场上容量性指标和成本性指标的变动,对上市公司的股权债权融资选择有重要影响。进一步的经验研究表明,宏观冲击对融资约束程度不同的企业的影响存在异质性:融资约束紧的企业,资本结构的调整更多地受到容量性指标的刚性制约;融资约束松的企业对成本性指标的变动更为敏感。本文的发现有助于加深我们对宏观经济政策有效性的认识,政策效果对不同企业主体的差异性应引起决策者的重视。
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