资本偏向型税收优惠政策与企业价值——来自固定资产加速折旧政策的经验研究

作     者：王晖 谢申祥 Wang Hui;Xie Shenxiang

作者机构：山东工商学院金融学院264005 山东财经大学经济学院 山东省习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心250014 

出 版 物：《南开经济研究》 (Nankai Economic Studies)

年 卷 期：2024年第1期

页      面：165-183页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 

基　　金：国家社科基金项目(22VRC107、23AZD034) 山东省高等学校青年创新团队发展计划项目(2019RWE013)的资助 

主　　题：固定资产加速折旧 企业价值 投资结构 研发创新 

摘      要：固定资产加速折旧作为一项具有资本偏向型特征的税收优惠政策,兼具税收优惠与投资促进功能,其在实现“稳投资作用的同时能否带动企业价值增长,是当前“稳增长目标下,一项亟待考察的现实问题。本研究基于2011—2018年A股市场中的非金融类上市公司数据,借助资本市场对企业市场价值的评估,建立双重差分模型考察了加速折旧政策对企业价值的影响与机制。研究表明,该项政策的实施对微观企业而言发挥了显著的价值创造效应,进一步的机制分析发现,加速折旧政策有助于企业专注主营业务,一方面可以加大实体投资比重,优化投资结构,从而促进企业价值提升;另一方面可以激励企业加大研发投入,增加创新产出,进而带动企业价值增值。多维度的异质性分析结果表明,在非国有企业、成熟期企业、实际控制人直接持股企业以及高市场化地区内的企业中,加速折旧政策的价值创造效应更为明显。本文的研究有助于从企业全生命周期经营绩效预期的视角加深对加速折旧政策效应的理解,为结构性减税政策助力企业价值“稳增长提供了经验参考。