企业资源配置战略与债券信用评级

作     者：张新民 丁璇 杨道广 ZHANG Xin-min􀆯;DING Xuan;YANG Dao-guang

作者机构：对外经济贸易大学国际商学院北京100029 对外经济贸易大学北京企业国际化经营研究基地北京100029 

出 版 物：《财经问题研究》 (Research On Financial and Economic Issues)

年 卷 期：2024年第2期

页      面：64-75页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金重大项目“互联网时代的公司财务行为研究”(71790604) 教育部人文社会科学研究青年基金项目“审计委员会透明度改革:国际进展与中国借鉴研究”(21YJC790141)。 

主　　题：企业资源配置战略 债券信用评级 企业违约风险 投资主导型企业 经营主导型企业 

摘      要：企业战略作为企业全局性、长期性资源配置的重要规划,对企业经营活动具有重要影响,也必然会影响企业的融资行为。本文从企业战略视角出发,以2008—2020年中国A股上市公司为研究对象,运用固定效应模型探究了企业资源配置战略对债券信用评级的影响。研究发现:相对于经营主导型企业,投资主导型企业的债券信用评级更低,并且该结论在处理内生性问题和进行一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析发现,企业资源配置战略对债券信用评级的影响在非国有企业和分析师跟踪人数多的企业中更明显。中介效应检验结果表明,企业资源配置战略通过作用于企业违约风险而影响债券信用评级。本文的研究结论对发债企业、信用评级机构和债券市场投资者具有重要启示意义。