企业ESG表现对实体投资影响研究

作     者：贤成毅 张佳豪 

作者机构：广西师范大学经济管理学院 

出 版 物：《会计之友》 (Friends of Accounting)

年 卷 期：2024年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 083305[工学-城乡生态环境与基础设施规划] 08[工学] 09[农学] 0903[农学-农业资源与环境] 0833[工学-城乡规划学] 

基　　金：广西哲学社会科学规划研究课题(22BJY018) 

主　　题：ESG表现 实体投资 公司治理 “挤出”效应 融资约束 

摘      要：立足企业实际，积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引，为中国ESG发展贡献力量。文章以2009—2021年A股上市公司为样本，研究企业ESG表现对实体投资的影响。研究发现：企业ESG表现显著提高了实体投资水平。机制分析表明，ESG表现通过增强公司治理能力、缓解融资约束和提高信息透明度三条机制促进企业实体投资。进一步分析发现，ESG表现抑制了企业金融套利动机，增强了实体投资水平；ESG三个分项中社会和公司治理对实体投资水平具有促进作用，且公司治理维度的作用更强。同时，异质性分析发现，企业实体投资水平在重污染行业和东部地区受到ESG表现的促进作用更强。此外，企业ESG表现引致的实体投资效应提高了企业价值，带来了好的经济后果。