资本市场开放对企业并购融资的影响研究——基于“陆港通”多期双重差分的经验证据

作     者：姚海鑫 杜心宇 张晓旭 YAO Haixin;DU Xinyu;ZHANG Xiaoxu

作者机构：辽宁大学商学院辽宁沈阳110136 辽宁工业大学经济管理学院辽宁锦州121001 辽宁科技大学工商管理学院辽宁鞍山114051 

出 版 物：《东北大学学报（社会科学版）》 (Journal of Northeastern University(Social Science))

年 卷 期：2024年第26卷第1期

页      面：17-30页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：辽宁省社会科学规划基金青年资助项目(L22CGL017) 

主　　题：“陆港通” 并购 外部融资成本 外部融资规模 融资约束 

摘      要：“陆港通政策是中国资本市场开放的重要举措。利用这一外生事件,以2010—2019年中国沪深A股并购事件为样本,运用多期双重差分模型检验“陆港通对企业并购融资的影响,研究结果表明:“陆港通实施可以降低并购的股权融资成本和债务融资成本,扩大并购的外部融资规模,缓解并购的融资约束程度,并且这种作用在非多元化和非关联企业并购中更加显著。进一步地探究“陆港通对并购融资的影响机制,可以发现该政策通过改善信息环境和加强治理效应两种途径缓解企业的并购融资问题。因此,并购企业应积极响应“陆港通政策,从而引入更多成熟的境外投资者,达到提高并购效率、提升并购效果的目的。