中国式员工持股计划与公司违规:监督者抑或合谋者

作     者：洪峰 陈晓艳 田园 HONG Feng;CHEN Xiaoyan;TIAN Yuan

作者机构：北方工业大学经济管理学院北京100144 安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030 

出 版 物：《南京审计大学学报》 (Journal of Nanjing Audit University)

年 卷 期：2024年第21卷第1期

页      面：56-66页

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家社会科学基金一般项目(19BGL071) 

主　　题：员工持股计划 公司违规 内部治理 信息传递 经济后果 公司治理 分析师跟踪 

摘      要：以我国员工持股计划重启为背景,以2011—2019年A股上市公司为样本,验证员工持股计划对公司违规的影响。结果显示,员工持股计划降低了公司违规概率与频率。机制检验发现,员工持股计划一方面通过促进中小股东投票与委派董事涉入公司内部治理,另一方面通过信息传递提升独立董事履职效率并增加分析师跟踪。进一步地,区分违规类型后发现,员工持股计划的抑制作用主要存在于信息披露违规与一般违规;区分员工持股计划方案后发现,员工持股规模高、锁定期长、高购买折价、无杠杆、无控股股东担保或兜底、无业绩条件的员工持股计划对公司违规的抑制更显著。经济后果分析发现,员工持股计划对公司违规的监督能够抑制股价崩盘风险。研究结论从公司违规角度验证了员工持股计划的监督者角色,为我国员工持股计划实施效果提供了新的经验证据。