期货投资、融资约束与企业全要素生产率

作     者：程晓刚 宋常 

作者机构：中国科学技术大学合肥230026 徽商期货有限责任公司合肥230061 中国人民大学北京100872 

出 版 物：《江淮论坛》 (Jiang-huai Tribune)

年 卷 期：2023年第5期

页      面：39-48页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社会科学基金重点项目“基于风险防范的地方性政府债务审计研究”(14AGL008) 国家自然科学基金面上项目“平台供应链融资决策和风险防控研究”(72171214)。 

主　　题：期货投资 融资约束 市场化 全要素生产率 

摘      要：以2007—2021年中国A股上市公司为样本,实证检验期货投资对实体企业全要素生产率的具体影响及其作用机制,实证发现:开展期货投资可以显著提升企业全要素生产率,缓解企业融资约束在其中发挥调节作用并因企业产权性质、所属行业与地区市场化程度表现出异质性。在传导机制上,期货投资主要通过稳定企业现金流、提升市场化水平两种途径发挥经济“稳定器功能,从而提升企业全要素生产率。因此,充分利用期货投资并发挥期货公司和期货市场服务实体经济、促进战略性新兴产业发展的重要作用,对于确保我国产业链供应链安全具有重要的战略价值和深远的现实意义。