庞氏分红行为、有息债务规模与破产风险

作     者：李子凡 刘英 程峰 LI Zifan;LIU Ying;CHENG Feng

作者机构：上海财经大学法学院上海200433 武汉理工大学管理学院湖北武汉430070 武汉众邦银行湖北武汉430312 

出 版 物：《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》 (Journal of Wuhan University of Technology：Information & Management Engineering)

年 卷 期：2023年第45卷第5期

页      面：759-765页

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家社会科学基金项目(19BGL039) 

主　　题：股利政策 庞氏分红 中介效应 公司破产 有息债务 

摘      要：通过对2009—2020年沪深A股非金融上市公司的数据进行研究,以自由现金流和实际分红金额为标准界定“庞氏分红行为,同时以股东当年投入现金流量净额(不考虑股利发放和股票回购情况)和债权人当年投入现金流量净额为参考指标,判断“庞氏分红行为的严重程度,探究“庞氏分红行为和公司破产风险之间的关系。实证结果表明:“庞氏分红行为会增加上市公司的破产风险;“庞氏分红程度越严重,破产的风险越大;有息债务规模发挥了中介效应作用。