金融结构与金融开放对宏观杠杆率的影响研究

作     者：胡海峰 陈世金 Hu Hai-feng;Chen Shi-jin

作者机构：北京师范大学经济与工商管理学院北京100875 广东金融学院保险学院广州510521 

出 版 物：《亚太经济》 (Asia-Pacific Economic Review)

年 卷 期：2023年第4期

页      面：24-34页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：国家社科基金重点项目“中国资本市场韧性的影响因素、测度与提升路径研究”(21AJL012)。 

主　　题：宏观杠杆率 金融开放 金融结构 产业结构 

摘      要：根据世界75个主要经济体面板数据,从金融结构、金融开放的视角研究其对宏观杠杆率的影响。采用系统广义矩估计方法实证发现:资本市场主导的融资结构有利于降低宏观杠杆率;金融开放与一国的宏观杠杆率呈现倒“U型关系;金融市场开放主要通过信贷、货币、股票市场三个渠道影响杠杆率。从产业结构和经济效率实证分析发现,产业结构向服务业转型和技术进步的提升有利于降低一国的宏观杠杆率。在此基础上,提出继续扩大金融业开放、试点粤港澳金融制度型开放、资产证券化、推进结构化去杠杆、加强宏观审慎监管等方面的政策启示。