绿色债券发行能缓解企业债务违约风险吗?——基于多期DID模型的研究

作     者：李程 马世博 LI Cheng;MA Shibo

作者机构：天津工业大学经济与管理学院天津300387 四川大学经济学院四川成都610065 

出 版 物：《南京审计大学学报》 (Journal of Nanjing Audit University)

年 卷 期：2023年第20卷第5期

页      面：91-101页

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020202[经济学-区域经济学] 

基　　金：教育部哲学社会科学后期资助项目(21JHQ068)。 

主　　题：绿色债券发行 债务违约风险 绿色金融 绿色声誉 融资约束 多期DID 

摘      要：运用理论模型对企业发行不同债券时的差异性情景进行分析,提出企业的绿色债券发行对自身债务违约风险存在抑制效应,并选取2016—2020年1604家上市非金融公司的年度面板数据,基于多期DID模型进行实证检验。研究表明:企业发行绿色债券可以显著降低自身债务违约风险;企业发行绿色债券可以通过缓解融资约束、降低债务融资成本、提高股票流动性和增强绿色声誉这四个渠道降低自身的债务违约风险;外部融资依赖度高、研发支出占比低、信息披露程度高和管理者短视程度低的企业发行绿色债券可以更显著地降低自身债务违约风险。政策上应该进一步引导企业合理发行绿色债券,推动绿色金融的发展。