代际传承与家族企业并购行为:基于传承多阶段演进视角

作     者：许宇鹏 徐龙炳 Xu Yupeng;Xu Longbing

作者机构：上海财经大学博士后流动站上海200433 上海财经大学金融学院上海200433 

出 版 物：《财经研究》 (Journal of Finance and Economics)

年 卷 期：2023年第49卷第7期

页      面：138-152,168页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

基　　金：国家社会科学基金重大项目(23ZDA040) 国家自然科学基金项目(72102137,72173081,72073088,71903104) 中央高校基本科研业务费“数字经济高质量发展的特征及驱动策略研究”专项资金资助项目(2023110139)。 

主　　题：家族企业 代际传承 公司并购 家族治理 多阶段特征 

摘      要：当公司并购面对家族企业代际传承复杂性时,“基业长青的初心是否会遭遇挑战和不确定性?文章基于代际传承多阶段演进的视角,考察了家族企业并购行为的内在机理与影响机制。研究发现,进入传承准备期的家族企业呈现稳健的并购风格,更愿实施与主业关联的并购,并购的长期表现也更好。这一结果在创始人培养二代接班人共治阶段表现尤为显著。而当二代接班上位治理时,并购风格转向激进,并购规模强度更高,且倾向于跨界并购。两代人之间的冲突与磨合凸显认知和经历的差异,产生截然相反的并购影响;在接班人培养期间,多位二代成员共同竞争会强化并购行为,而女性家族成员接棒企业后,并购相对趋于稳健。文章的研究将代际传承复杂多阶段特征、家族企业授权分配与公司并购有机结合,拓展和深化了家族企业代际传承场景下的公司财务理论,揭示了传承有序、经营有方对家族企业稳定繁荣的重要性。