房价升值预期、财富幻觉与家庭消费——基于《国六条》的证据

作     者：王岳龙 蔡玉龙 唐宇晨 WANG Yuelong;CAI Yulong;TANG Yuchen

作者机构：江西财经大学规制与竞争研究中心、应用经济学院 北京师范大学统计学院 江西财经大学应用经济学院 南开大学经济学院国际经济研究所 江西财经大学国际经贸学院 

出 版 物：《数量经济技术经济研究》 (Journal of Quantitative & Technological Economics)

年 卷 期：2023年第40卷第9期

页      面：116-137页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 

基　　金：国家自科基金项目(72164013)的资助。 

主　　题：预期住房价值 财富幻觉 居民消费 断点回归 

摘      要：预期对未来的房价变化和由此引发的消费变动有着非常重要的影响,本文通过合并2010~2017年中国家庭金融调查(CHFS)和中国家庭追踪调查(CFPS)数据,基于2006年5月出台的《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》(以下简称《国六条》),利用断点回归方法研究了由于《国六条》中税收和信贷的优惠,提高了对90平方米以下中小户型商品房的未来升值预期,从而导致潜在住房财富增加对家户消费支出的影响。研究发现,预期的住房价格增加1%,会显著地促进家庭消费支出上升1.07%,并且家庭对住房价格的过度预期造成了“财富幻觉,这会进一步强化房价预期对家庭消费支出的影响。从分项消费上看,房价升值预期主要提高了食品、衣着、医疗保健等支出,一定程度上促进了消费结构升级。本文进一步发现潜在住房财富的增加并没有改变家户的信贷约束,这可能与我国不完善的信贷市场以及传统的消费信贷观念有很大的关系。最后本文认为在后疫情时代,合理的房价上涨预期管理,对实现经济增长和房价稳定的双赢具有重要意义。