法律完备度、激励合约与股价操纵

作     者：姜华东 乔晓楠 JIANG Huadong;QIAO Xiaonan

作者机构：上海立信会计金融学院金融学院上海201209 南开大学经济学院天津300071 

出 版 物：《系统管理学报》 (Journal of Systems & Management)

年 卷 期：2023年第32卷第3期

页      面：617-633页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社会科学基金一般项目(17BGL056) 教育部人文社会科学青年项目(16YJC790038)。 

主　　题：法律完备度 新《证券法》 股价操纵 激励弹性 

摘      要：通过构建一个附带法律机制的激励合约模型来讨论法律完备度、股权激励与股价操纵之间的关系。研究发现,新《证券法》的推行提高了法律完备度,抑制了一部分股价操纵。但是,从激励合约来看,股权激励弹性、经理人声誉偏好、市场波动性等特征可能会带来股价操纵的反向增加,新兴市场的股价操纵短期内可能会不降反升。而且,法律完备度的增加是缓慢的,依赖于法律执行力,而股权激励弹性、市场波动性等因素的影响却立竿见影。对激励弹性高的公司进行重点监管、建立经理人声誉指数将有助于提升股价操纵监管的效率。