群体分析视角下能源业系统性风险研究——基于网络动态分位数回归模型

作     者：赵树然 宋宁静 任培民 张洁 

作者机构：青岛大学经济学院 中国海洋发展研究院 中国海洋大学经济学院 

出 版 物：《系统工程》 (Systems Engineering)

年 卷 期：2023年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

基　　金：教育部人文社科规划基金项目“基于高维高频复杂数据的非等间隔日内市场风险评估与应用研究”（批准号：18YJA79013） 国家自然科学基金项目“基于异质关联网络理论的高维组合日内风险度量与网络传染分析”（批准号：72271224） 国家社会科学基金项目“结构分析视角下的企业复杂专利组合价值测度模型构建与应用研究”（批准号：19BTJ042） 

主　　题：系统性风险 能源行业 网络动态分位数回归模型 DY溢出指数 多条件动态CoVaR 

摘      要：能源行业作为我国经济的支柱性行业，其稳定健康发展事关国计民生和国家安全。本文以能源行业系统性风险为研究对象，利用DY 溢出指数法，从风险溢出角度构建了能源行业间关联网络，并将其与传统分位数模型相结合，提出了网络动态分位数回归模型，在此基础上，结合多条件CoVaR风险指标，构建了多条件动态CoVaR模型，实现群体视角下系统性风险的度量。以2014年12月30日—2021年7月2日数据为样本，实证分析了中国煤炭、电力、新能源、油气四个主要能源行业对整个能源系统风险的溢出贡献。结果显示：①在多个比较指标下，网络动态分位数模型的预测效果显著优于传统无网络的分位数模型；②能源行业的系统性风险溢出存在较强的时变特征，平均而言，煤炭和电力行业的风险溢出绝对值（△CoVaR）最大，电力和油气行业的风险溢出相对值（%△CoVaR）最大；③风险规模因素（VaR）对于系统性风险的影响程度大于风险溢出强度；④随着处于危机的能源行业数目增多，其对于能源系统的风险溢出绝对值和相对值都呈现上升趋势；⑤不同能源形式间可替代性和可补充性的存在，使得组合风险溢出绝对值明显小于组合内部单个行业风险溢出绝对值的简单加总。本文为防范能源系统性风险，保证国家能源安全提供了一定的参考。