不完全信息环境下具有随机工资和保费返还条款的DC养老金均衡策略
Equilibrium Strategy for a DC Pension Plan with the Stochastic Salary and Return of Premiums Clause in an Incomplete Information Environment作者机构：广东金融学院金融科技系广州510521 广东金融学院金融与投资学院广州510521
出 版 物：《系统科学与数学》 (Journal of Systems Science and Mathematical Sciences)
年 卷 期：2023年第43卷第1期
页 面：129-150页
核心收录：
学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020106[经济学-人口、资源与环境经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
基 金：国家自然科学基金项目(71971070,71601055) 教育部人文社科青年项目(20YJC790139) 广东省基础与应用基础研究基金联合基金项目(2020A1515010419,2020A1515110606) 中国博士后科学基金项目(2018M641594) 广东省普通高校青年创新人才类项目(2019WQNCX090)资助课题。
摘 要：在不完全信息环境下,文章研究了具有随机工资和保费返还条款,且面临通胀风险的DC养老金均衡投资策略.假设养老金参与者连续不断地将其随机工资的固定比例作为保费缴纳到自己的养老金账户,基金经理将保费投资于一个无风险资产,一支股票和一支通胀指数债券以使养老金保值增值.其中股票预期收益率是随机的,并遵循均值回复过程,但基金经理无法直接观测.由于考虑了保费返还条款,则在累积期间死亡的参与者可提取按预先设定利率累积的保费.基金经理的决策目标是使每个幸存参与者养老金的终端价值期望最大化,并最小化终端价值的方差.利用滤波技术和纳什均衡框架,文章得到了DC养老金均衡策略和均衡值函数的解析式.最后,数值算例表明保费返还条款和信息损失都会使基金经理对风险投资更谨慎,但是保费返还条款对通胀指数债券均衡策略的影响更显著,而信息损失对股票均衡策略的影响更显著.
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