贸易政策不确定性与企业海外并购:消极应对还是积极扩张?

作     者：罗宏 陈韵竹 白雨凡 Luo Hong;Chen Yunzhu;Bai Yufan

作者机构：西南财经大学会计学院 

出 版 物：《国际金融研究》 (Studies of International Finance)

年 卷 期：2022年第12期

页      面：35-45页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：教育部人文社会科学研究项目“会计信息对地方政府隐性债务风险的预测价值研究”(22XJA790006) 中央高校基本科研业务费专项资金项目“关税政策不确定性与企业自愿性信息披露——来自中美贸易摩擦的证据”(JBK2107108)资助。 

主　　题：贸易政策不确定性 海外并购 “一带一路” 

摘      要：随着贸易保护主义愈演愈烈,贸易政策频繁变化,如何在贸易政策不确定性中稳业务、降风险、谋成长,成为企业可持续发展面临的重要问题。本文采用文本挖掘方式,从众多风险因素中识别企业个体感知的贸易政策不确定性,并探讨贸易政策不确定性与企业海外并购之间的关系。研究发现:第一,贸易政策不确定性显著提高了企业海外并购的可能性,且上述效应主要体现在民营企业以及融资约束较低的企业中;第二,动因检验表明,贸易政策不确定性升高时,企业出于保有海外市场、降低风险以及成长动机进行海外并购;第三,进一步检验发现,贸易政策不确定性升高时,企业更倾向于选择“一带一路沿线地区、制度距离更小以及毗邻国家进行并购;第四,经济后果检验表明,面对较高的贸易政策不确定性时,海外并购能够提升企业长期绩效。贸易环境频繁变化对中国宏观经济与微观企业主体产生了一系列负面影响,本文为企业如何应对贸易环境不确定性,积极参与国际循环、提高中国国际分工地位提供了经验证据。