高管薪酬公平感知与公司股价崩盘风险

作     者：黄诗华 陈艳 陈邑早 王羽 HUANG Shihua;CHEN Yan;CHEN Yizao;WANG Yu

作者机构：东北财经大学会计学院辽宁大连116025 中国内部控制研究中心辽宁大连116025 山东财经大学会计学院山东济南250014 

出 版 物：《当代经济科学》 (Modern Economic Science)

年 卷 期：2022年第44卷第6期

页      面：97-111页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社会科学基金项目“认知偏差视角下的国有企业CEO职务舞弊行为研究”(15BGL055) 教育部人文社科基金项目“高管薪酬激励偏差与职务舞弊行为研究:契约参照点视域”(20YJA630007) 山东省重点研发计划(软科学)项目“基于行为经济学的山东省国有企业高管职务舞弊控制策略研究”(2020PKB01603)。 

主　　题：高管薪酬 股价崩盘风险 公平感知 契约参照点 盈余管理 

摘      要：根据行为经济学的观点,高管作为有限理性行为人,发生决策行为的动机往往与公平偏好密不可分。以中国2010—2020年A股上市企业为研究样本,采用高管薪酬契约参照来度量公平感知,实证考察高管薪酬契约参照对公司股价崩盘风险的影响。结果表明:高管薪酬相较于参照点得益越少,感知到的不公平程度越高,公司股价崩盘风险越大,公司权益资本成本越高;盈余管理程度在高管薪酬契约参照与公司股价崩盘风险的负相关关系中发挥着中介效应;处于损失区域的高管薪酬契约参照效应对股价崩盘风险更为敏感,内部(任期垂直对、监事会规模)及外部(分析师关注度、媒体关注度)治理机制能够缓解上述关系。建议相关部门提高公司信息披露监管的有效性,加大高管薪酬操纵行为的惩罚力度;公司应重视高管的社会比较偏好,从公平感知视角建立高管薪酬激励方案。