创业企业改变资金用途行为下的风险投资合约最优化

作     者：查博 ZHA Bo

作者机构：西安财经大学商学院陕西西安710100 

出 版 物：《系统工程》 (Systems Engineering)

年 卷 期：2022年第40卷第5期

页      面：114-127页

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：陕西省教育科学“十四五”规划2021年度课题(SGH21Y0457) 2019年陕西省社会科学基金年度项目(2019S034) 2022年度西安财经大学校级教育教学改革研究项目(22xcj014)。 

主　　题：创业企业 改变资金用途 风险投资 合约理论 

摘      要：从创业企业角度出发,研究创业企业改变资金用途行为对风险投资的影响作用,在双向道德风险分析的基础上,对风险投资合约最优化问题进行研究,以此来应对投资参与方可能出现的行为对风险投资带来的潜在不利影响。研究的具体结论如下:在发生创业企业改变资金用途行为的情况下,风投机构保留的监督水平越大,越能保证原项目顺利进行,此时风投机构的投资效用也越大,因此需要其投入更高的努力水平才能实现投资项目获得成功;创业企业改变资金用途后原项目剩余投资资金占原资金总数比率在超过一定界限后,创业企业的努力水平会不断的降低,其在原投资项目中的最优权益分配比例会不断的增大,说明创业企业将更多的资金还是投入到原项目中去,这样其对外界项目的投资效用会降低,因此必须在原投资项目中获得更高的投资权益分配比例,才能弥补外界项目投资效用的降低所带来的潜在损失。通过对创业板上市公司公布数据的实证分析,也验证了以上结论的正确性。