卖空机制对应计异象的矫正——基于A股市场的经验研究
Short-selling Mechanism Correct the Accrual Anomaly——Empirical Research Based on the A-share Market作者机构:中南财经政法大学金融学院武汉430000 复旦大学管理学院上海200000
出 版 物:《财务管理研究》 (FINANCIAL MANAGEMENT RESEARCH)
年 卷 期:2022年第8期
页 面:59-75页
学科分类:12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学(含∶保险学)]
基 金:国家级一流专业建设(金融工程)项目(31412010504) 中南财经政法大学研究生教学教改项目(KCJS202206)
主 题:应计异象 卖空机制 套利成本 盈余管理 盈余功能锁定
摘 要:通过构造套利组合及运用改进的Mishkin模型,基于A股上市公司的财务数据和股票交易数据,检验了卖空机制的实施是否会对A股市场的应计异象产生矫正作用。研究发现:①A股市场存在应计异象,但其程度存在时间序列上的差异;②卖空机制的实施对A股市场的应计异象有显著的矫正作用,且短期内的矫正效果最强,中长期的效果大为减弱;③通过将总样本按照不同维度分组回归,发现卖空机制能够通过降低套利成本、抑制企业盈余管理来矫正应计异象,但不能通过改善投资者的盈余功能锁定来矫正应计异象。