金融泡沫形成与防范——理论机制与基于实验的经验证据

作     者：王媛媛 蔡树勋 张琨 

作者机构：河北经贸大学会计学院 河北经贸大学商学院 山东大学经济研究院 

出 版 物：《投资研究》 (Review of Investment Studies)

年 卷 期：2022年第41卷第4期

页      面：42-55页

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目(71803037) 河北省社会科学发展研究课题(2019030202026) 

主　　题：金融泡沫 实验经济学 投资决策 机制设计 

摘      要：防控金融资产泡沫是防范系统性金融风险的重中之重。实验金融学对金融泡沫的研究弥补了传统经济学研究的不足,拓展了对金融泡沫的认知边界。从金融泡沫产生的原因来看,实验金融学文献为有限理性假说提供了充足的证据,这些文献发现交易者本身并非是理性的,他们对金融资产价格的内在基本价值估计存在偏差或者混淆、或是具有先验的异质信念、抑或受到情绪的影响,从而导致金融泡沫的产生。从预防和抑制金融泡沫的制度设计和相关政策研究方面来看,实验金融学的研究成果发现熔断机制、涨跌停限制、卖空制度等都无法有效地抑制金融泡沫,而金融衍生品、合理的市场交易制度等可以有效减少金融泡沫。这些具有洞见性的实验研究证据,为我们下一步的学术研究与政策制定提供了良好的理论与方法基础。