基于尾部风险差异性态度的多目标投资组合策略
Multi-Objective Optimal Portfolio with Different Tail-Risk Attitudes作者机构：上海对外经贸大学统计与信息学院上海201620 湖南师范大学商学院长沙410081
出 版 物：《系统科学与数学》 (Journal of Systems Science and Mathematical Sciences)
年 卷 期：2022年第42卷第5期
页 面：1129-1144页
核心收录：
学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020208[经济学-统计学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
基 金：国家自然科学基金(71671104,11971301) 湖南省自然科学基金(2021JJ30196)资助课题。
主 题：均值-方差-CVaR准则 投资组合 尾部风险态度 K-means聚类算法
摘 要：近年来金融市场危机频发,极端风险在资产管理中受到较大关注.考虑到投资者的尾部风险态度对投资策略的影响,文章利用改进的峰度指标和K-means方法对资产进行分组,对不同类别资产组的尾部极端风险赋予不同的厌恶态度,基于均值-方差-CVaR准则提出了两类优化模型,进行投资组合策略的模拟分析和实证研究.研究结果表明:在给定目标收益的条件下,文章提出的优化模型通过减小总投资比例,减小了投资组合的风险暴露;与不考虑尾部风险态度差异的模型相比,新模型能够更好地控制风险,并具有更稳定的外样本表现;特别是文章提出的第二种模型,可以通过调整投资者对不同资产组的尾部风险厌恶水平,得到个性化的投资策略.
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