地缘风险、经济政策不确定性与企业金融化

作     者：吴永钢 蒋铭磊 卜林 Wu Yonggang;Jiang Minglei;Bu Lin

作者机构：天津商业大学会计学院300134 天津财经大学金融学院300222 

出 版 物：《南开经济研究》 (Nankai Economic Studies)

年 卷 期：2022年第4期

页      面：100-119页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020201[经济学-国民经济学] 

基　　金：国家社科基金一般项目(20BJY240)的资助。 

主　　题：地缘风险 经济政策不确定性 企业金融化 融资约束 

摘      要：本文以2008年第一季度至2020年第三季度A股非金融类上市企业作为研究样本,实证考察了地缘风险和经济政策不确定性对企业金融化程度的影响。研究发现,(1)随着地缘风险和经济政策不确定性上升,企业金融化程度提高。且在地缘风险的调节下,经济政策不确定性对金融资产配置占比的促进作用进一步加强。(2)区分长短期金融资产后,地缘风险对金融资产配置占比的影响更偏向长期,且在非制造业、小规模、盈利状况较弱的企业样本中更为显著;而经济政策不确定性则在非制造业、小规模、盈利状况较强的企业样本中更为显著。(3)地缘风险通过加强企业面临的外部融资约束,进而导致企业金融化程度加剧。本文拓宽了外部环境不确定性对企业金融化的相关领域研究,对政府把握国内外不确定性事件冲击、治理微观企业金融化问题具有一定的参考价值。