强制性分红政策与内部资本市场——来自渐进双重差分模型的经验证据

作     者：童盼 赵一茗 Tong Pan;Zhao Yiming

作者机构：北京工商大学商学院100048 中国人民大学商学院100872 

出 版 物：《会计研究》 (Accounting Research)

年 卷 期：2022年第3期

页      面：62-76页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目(71772008)的资助 

主　　题：强制性分红政策 分红压力 内部资本市场 渐进双重差分模型 

摘      要：强制性分红政策给央企集团带来分红压力,本文采用渐进双重差分模型分析这种分红压力如何通过内部资本市场传导给下属子公司,以探究央企集团内部资本市场的资源配置问题。研究发现,随着强制性分红政策的实施及上缴比例提高,中央企业母公司资金净流入量显著提高,原因是母公司显著减少了流向子公司的资金量;而且母公司资金净流入量的显著提高仅发生在成长性低、投资机会少的子公司。进一步研究表明,母公司主要通过资金拆借和担保的方式控制资金流出母公司。本文的研究有助于深入分析强制性分红政策的经济后果和全面理解央企集团内部资本市场的资源配置和运行方式。