媒体关注:信息效应抑或炒作效应?

作     者：刘娥平 莫凡 LIU E-ping;MO Fan

作者机构：中山大学管理学院广东广州510275 

出 版 物：《西安交通大学学报：社会科学版》 (Journal of Xi'an Jiaotong University:Social Sciences)

年 卷 期：2022年第42卷第3期

页      面：141-152页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 05[文学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 0503[文学-新闻传播学] 

基　　金：国家自然科学基金项目(71672202) 国家自然科学基金青年项目(72002040) 广东省自然科学基金面上项目(2021A1515011986,2021A1515012267)。 

主　　题：媒体关注 媒体报道偏差 股票价格 股权融资 融资行为 信息效应 炒作效应 

摘      要：媒体关注作为资本市场的一种外部机制受到广泛讨论,其信息中介作用会产生“信息效应,媒体立场偏差会带来“炒作效应。以2012—2019年A股市场进行股权或债券融资的上市公司为样本,通过研究媒体关注在股权融资不同时期的表现和经济后果,对这两种效应进行区分和分别检验。研究发现,相比债券融资的公司,股权融资的公司在融资前具有更高的媒体关注度。在股权融资期,媒体关注度越高,股票发行折价率越低,公司市场绩效越好。融资期存在异常媒体关注的样本中,融资后市场绩效反转,媒体关注发挥了“炒作效应;在剩余样本中,融资后市场绩效未出现反转,媒体关注发挥了“信息效应。研究揭示了媒体关注的双面性,据此提出政府和相关机构应进一步完善相关法律法规,促进上市公司信息披露及时有效,约束媒体报道偏差行为;资本市场参与者应拓宽资讯获取来源,减少非理性的跟风投资行为;监管机构应提高对相关违规行为的处罚力度。