中国IPO定价效率研究——基于IPO抑价率和EFF值的比较分析

作     者：陈训波 贺炎林 CHEN Xun-bo;HE Yan-lin

作者机构：清华大学经济管理学院北京100084 对外经济贸易大学应用金融研究中心北京100029 

出 版 物：《经济理论与经济管理》 (Economic Theory and Business Management)

年 卷 期：2013年第33卷第8期

页      面：47-59页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

基　　金：国家自然科学基金项目(71073020) 

主　　题：IPO抑价率 EFF值 行业特征 IPO定价效率 

摘      要：IPO定价效率是IPO市场的一个研究热点。本文以沪深A股市场首次公开发行并上市的新股为样本,通过IPO抑价率和EFF值指标比较分析了IPO定价效率的行业特征和定价制度特征。研究表明:EFF均值在行业之间的差异不显著,而IR均值在行业之间差异显著;我国IPO定价效率未随时间推移而不断提高,EFF值和IR值呈现出无趋势的特征。在此基础上,本文认为我国IPO定价效率不高的主要原因不是一级市场低价发行,而是二级市场投资者的追捧和半市场化性质的改革,提高IPO定价效率的根本途径在于回归市场化改革。