股权激励下的高管冒险决策与最优或有薪酬

作     者：甘柳 杨招军 GAN Liu;YANG Zhao-jun

作者机构：闽江学院新华都商学院福建福州350108 南方科技大学金融系广东深圳518055 

出 版 物：《运筹与管理》 (Operations Research and Management Science)

年 卷 期：2022年第31卷第1期

页      面：209-215页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金重点项目(72031003) 国家自然科学基金地区项目(72161016) 江西省自然科学基金一般项目(20202BABL201002) 江西省教育厅科技项目(GJJ170327) 广东省哲学社会科学一般项目(GD19CYJ23) 深圳市人文社会科学重点研究基地成果。 

主　　题：股权薪酬 或有薪酬 冒险决策 

摘      要：股权类薪酬可导致高管冒险决策,而“内部债是解决这个问题的可行方案。或有薪酬作为一种新型的“内部债模式得到了实务界的重视,但如何设计或有薪酬以缓解股权激励下的高管冒险决策尚无理论研究。本文利用动态规划方法,得到高管薪酬价值及企业证券价值的显式解;构建委托代理模型,给出薪酬合同激励相容的一个充分条件;并给出了最优合同的数值结果及定量分析。分析表明:与单纯的股权薪酬相比,或有薪酬有效缓解了高管的冒险决策,促使其顾及社会总福利、注重企业长期发展。