财务报告问询函压力与企业金融化

作     者：林慧婷 何玉润 刘金雅 Lin Huiting

作者机构：首都经济贸易大学会计学院100070 北京工商大学商学院100048 

出 版 物：《会计研究》 (Accounting Research)

年 卷 期：2021年第9期

页      面：65-76页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目(71702117,71802142) 教育部人文社科基金项目(17YJC630156) 北京市长城学者培养计划(CIT&TCD20190312)的支持 

主　　题：财务报告问询函 金融化 融资约束 未来主营业绩 

摘      要：企业遭遇非处罚性监管后,在金融资产配置上会作何调整以适应压力情境下自身的投融资需要呢?本文基于交易所发放财务报告问询函的实证研究发现:财务报告问询函会提升上市公司金融资产配置水平,并且短期金融资产增长更快。进一步,问询函中即使涉及金融资产问题,企业金融化水平仍会提高;压力情境下,企业金融化内在的真实动机在于发挥“蓄水池作用,融资约束发挥了部分中介机制。最后,遭遇问询的实体企业通过“盲目的金融化并没有改善整体业绩,却损害了未来主营业绩。本文从企业金融化视角对非处罚性监管的经济后果研究形成有益补充,同时对强化证券交易所一线监管职能,关注重点企业“脱虚向实问题提供了新思路。