风险投资能促进企业风险承担吗?——基于代理成本和资源能力的视角

作     者：邵艳 贾西猛 李西文 SHAO Yan;JIA Ximeng;LI Xiwen

作者机构：南开大学商学院天津300071 四川大学商学院四川成都610000 河北经贸大学会计学院河北石家庄050061 

出 版 物：《未来与发展》 (Future and Development)

年 卷 期：2021年第45卷第3期

页      面：70-79页

学科分类：120201[管理学-会计学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目“非财务信息披露、股价信息含量与股价效率”(71802112) 国家社会科学基金项目“风险投资异质性对企业创新的影响及可持续性发展”(17BGL072) 教育部人文社会科学研究青年基金项目“国有风险资本异质性对企业创新活动的影响研究”(19YJC630062) 山东省自然科学基金项目“公司风险资本对高科技创业企业成长的影响机制研究”(ZR2018PG003) 

主　　题：风险投资 企业风险承担 风险投资特征 代理成本 融资约束 

摘      要：以2010—2018年所有A股上市公司为样本,手工整理风险投资持股及特征相关数据,实证检验风险投资持股以及不同风险投资特征对企业风险承担的影响。结果发现,风险投资持股与企业风险承担之间存在显著的正相关关系,即风险投资持股的公司风险承担水平更高。对于风险投资特征的研究发现,风险投资持股比例越高、风险投资联合投资、风险投资声誉较高时,企业风险承担水平更高。进一步的机制检验发现,当企业代理成本较高、融资约束程度较高时,风险投资对企业风险承担的促进作用更为明显。文章结论对于促进企业风险承担以及引导风险投资行业发展具有重要的启示。