证券投资基金共同持股、信息偏好与股价信息含量

作     者：贾丽娜 孙辉 曾涛 林晓文 Jia Lina

作者机构：西安工程大学管理学院陕西西安710048 

出 版 物：《金融理论与实践》 (Financial Theory and Practice)

年 卷 期：2021年第1期

页      面：67-75页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目“基金博彩型股票交易行为的动机、收益及对市场稳定性的影响研究”(71703119) 陕西省软科学研究计划项目(2019KRM101) 西安工程大学博士科研启动基金项目(BS1620)的阶段性成果 

主　　题：证券市场 基金共同持股 有形信息 无形信息 股价信息含量 

摘      要：随着证券投资基金数量的增加,基金在个股上抱团的情况普遍存在。基于此,利用2005—2019年股票市场和基金市场数据,以基金共同持股的上市公司为研究对象,探讨基金经理投资决策中信息偏好以及对股价信息含量的影响。实证结果表明,虽然基金经理既关注无形信息,也关注与基本面有关的有形信息,但随着基金共同持股程度的增加,基金在投资决策时会越来越偏爱流行概念、题材故事等无形信息,使得投资行为越来越偏离价值投资的初衷。进一步研究发现基金共同持股程度较低时能够提高股价信息含量,但基金共同持股程度较高时反而会减少股价信息含量。此外,研究还发现共同持股的程度在基金投资行为与股价信息含量中起到了显著的调节作用。研究结论不仅有利于投资者认识和理解基金的投资行为,而且为我国监管层进一步发展和完善基金市场提供了参考依据。