机构投资者异质性、卖空机制与股价崩盘风险——来自中国上市公司的经验证据
Institutional Investor Heterogeneity,Short-Selling Mechanism and the Risk of Stock Price Crash——Empirical Evidence on Chinese listed Corporation作者机构：中国石油大学(北京)经济管理学院102249 北京工商大学商学院100048
出 版 物：《会计研究》 (Accounting Research)
年 卷 期：2020年第7期
页 面：167-180页
核心收录：
学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
基 金：国家自然科学基金(71472002) 国家社会科学基金(19BJY018)的资助
主 题：股价崩盘风险 机构投资者异质性 稳定型机构投资者 交易型机构投资者 卖空机制
摘 要：本文利用2010年融资融券试点这一准自然实验的机会,以2009-2016年A股主板上市公司为研究样本,实证检验机构投资者异质性对股价崩盘风险的影响,以及卖空机制在其中发挥的作用。研究发现,机构投资者持股整体加大了上市公司未来股价崩盘风险,但这种正向关系主要是由交易型机构投资者导致的,稳定型机构投资者与股价崩盘风险负相关。卖空机制的引入会加剧稳定型机构投资者和股价崩盘风险之间的负向关系,弱化交易型机构投资者和股价崩盘风险之间的正向关系。
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