检索结果-南通市图书馆

作者：杨晶颖江西财经大学

学位级别：硕士

对上市公司而言,战略投资者分为财务战略投资者和产业战略投资者两大类。财务战略投资者着眼于中短期既得收益,而产业战略投资者注重公司长远发展。在我国经济改革的进程中,我国上市公司面临的最主要困境不光是资金链不足且融资渠道非... 详细信息

对上市公司而言,战略投资者分为财务战略投资者和产业战略投资者两大类。财务战略投资者着眼于中短期既得收益,而产业战略投资者注重公司长远发展。在我国经济改革的进程中,我国上市公司面临的最主要困境不光是资金链不足且融资渠道非常局限,还包括诸如核心技术能力低下、产权结构不合理、客户群难以扩展以及公司治理效率低下的问题。产业战略投资者在资金、技术、管理等方面具有优势,并因其与被投资上市公司有共同战略目标而积极参与公司治理。然而鉴于中国股市尚处于发展阶段,投资者投机行为居多,真正的产业战略投资少之又少,且以往理论研究多局限于银行行业,其他行业企业值得借鉴的经验不足。这就导致了上市公司在获得产业战略投资者带来资本和资源的同时,也可能承担巨大的潜在风险,这对监管者和上市公司都是一种巨大的挑战。因此,本文基于现有的理论研究成果,选取四维图新引入腾讯这一案例进行深入分析,它既是上市公司也是国企混合所有制改革第一例,对上市公司和国企混改都有极大的借鉴意义。经过对此案例的全面剖析,上市公司,特别是上市国企有了一个就如何引入产业战略投资者及后续磨合的参考资料,同时本文也力求对这一实践提出行之有效的建议。第一,本文详细阐述了论文的研究背景与意义,阐述国内外学者对引入战略投资者的影响持三种观点:正面影响、负面影响以及取决于不同因素,引入战略投资者效果评价体系主要有多因素指标体系和单一因素指标体系,并简要概述研究思路和方法,从而引出了研究课题。第二,本文介绍了产业战略投资者的概念特征,上市公司引入产业战略投资者的战略动因和作用机理,并通过竞争合作理论、效率理论、产业联盟理论和股东积极主义理论阐述学者对引入产业战略投资者效果的研究。第三,本文通过以北京四维图新科技股份有限公司引入产业战略投资者腾讯控股为典型案例,运用案例分析法、比较分析法和财务指标法,在简要介绍被投资方四维图新和产业战略投资者腾讯控股的基本情况的基础上,结合上市公司的普遍动机分析其引入产业战略投资者的动机,对其引入产业战略投资者的方式、资源整合过程做详细阐述,并通过财务比率分析对四维图新近三年的财务发展状况进行分析,由此基础对四维图新引入腾讯之后的整体发展状况进行效果评价。经过一系列分析,作者得出四维图新此次引入腾讯控股是成功的。腾讯的入股为四维图新带来了深远且正面的影响:四维图新产业链不断向中下游延伸,得益于互联网大数据资源平台,产品服务的更迭不断加快,正在由传统地理信息服务商向数字地图、车联网及动态交通信息服务商转型,中远期发展能力得到了显著提升。最后,本文总结了四维图新成功的原因:第一,政府放权的政策支持;第二,产业战略投资者的资源充分整合利用;第三,双方维持良性的伙伴合作关系。同时,作者给出了引入产业战略投资者的相关建议,根据自身情况科学选择投资者,充分整合双方资源优势,防范短期投机风险。通过结合理论进行的我国上市公司引入产业战略投资者的分析研究,能够为诸多企业提供经验借鉴,从而合理评估是否需要引入产业战略投资者并选择适合自身长远发展的投资者。帮助更多上市公司改善资金状况,提升产品竞争力,获得技术人力等资源,增强企业在产业链中话语权,真正实现资源的优化配置,增强公司的核心竞争力。因此,随着国内竞争环境愈发严峻,短期投机行为泛滥,上市公司更应当谨慎选择筹融资方式,寻求合适的产业战略投资者,并与之形成良性伙伴关系,高效整合各项资源,在激烈的市场竞争中更加强大。

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建筑企业内部控制问题及改进对策探讨 ——以中建一局A公司为例

建筑企业内部控制问题及改进对策探讨 ...

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作者：周洁江西财经大学

学位级别：硕士

近年来,我国不断加大了对建筑行业的调控力度,导致建筑施工企业的施工成本、运营成本上升,也在很大程度上加大了施工企业的运营压力,强化内部控制对于建筑企业至关重要,可帮助企业取得竞争优势。建筑施工企业有序、规范、高效施工的保... 详细信息

近年来,我国不断加大了对建筑行业的调控力度,导致建筑施工企业的施工成本、运营成本上升,也在很大程度上加大了施工企业的运营压力,强化内部控制对于建筑企业至关重要,可帮助企业取得竞争优势。建筑施工企业有序、规范、高效施工的保障就是健全的内部控制,通过加强内部控制不仅可以优化施工流程,实现资源的有效调配,降低施工成本,实现经济效益和社会效益的协调统一,还能够强化企业财务管理水平,通过财务内控能够严格把控建筑施工企业的资金收支,资产管理,实现企业的精益化管理。建筑企业,无论是经营规模,产生的经济效益,还是社会影响力,在建筑行业领域都是占据着主导地位,建筑企业由于企业性质关系,也是国家政策执行的重要先驱者,建筑施工企业要实现企业长期战略目标,要想实现经济活动的经济性、效率性,使得企业可以根据战略要求实现可持续发展,就需要得到内部控制的帮助。综上,本文就将建筑企业作为研究重点。本文的研究思路是,从建筑行业的特点入手,进行深层次的分析,将与建筑企业内部控制有关的各项理论作为研究基础,以中建一局A公司为例,采用的是案例研究的方法,从而找出中建一局A公司内部控制中存在的问题,并针对问题进行分析,以问题为导向,从发现问题,到进一步分析问题出现的原因,到最后寻找有利于加强企业内部控制的改进对策,希望能够为中建一局A公司提供切实有效的解决思路,为建筑企业乃至整个建筑行业提供参考。本文中,把建筑企业作为主要的研究对象,把中建一局A公司作为案例来进行深入的研究和分析,充分地把理论与实际结合起来,针对性地研究了建筑企业内部控制目前存在的问题现状。本文的第一章为全文的中心思想,为本文的价值和意义打下了基调,这部分的的主要思路是先对本文的研究背景和意义进行了简单的叙述,再将国内外的相关研究思路进行罗列阐述,涉及与内部控制相关的各类概念、与建筑企业内部控制相关的以及与内部控制有效性相关的文献的概述,最终对相关文献进行述评,对国内外研究学者的研究成果进行了理论思想整合。最后是对本文的研究思路与方法,以及论文的整体思路架构做了基本的展示。第二章为全文做好了理论铺垫,主要是将本文中会涉及到的相关内容的理论基础作出说明以及简单解释,主要包含的内容有:内部控制的含义、建筑企业的界定及特征、建筑企业内部控制的特点等,并结合上述内容,整合分析出了针对建筑企业内部控制构建所需要的要素框架以及理论基础,为整个论文奠定了理论依据。从第三章开始,是本文的重点章节部分,一直到第六章结束,在论文中占据了较大的篇幅。首先是在第三章中引出本文的研究案例——中建一局A公司,并对中建一局A公司的公司情况、组织架构、发展历程一一进行了介绍,也对中建一局A公司内部控制的特征以及内部控制的现状进行了描述。第四章从基础问题入手,将内部控制的五要素作为切入点,分析了中建一局A公司在控制环境、风险评估、控制活动、信息交流与沟通、内部监督中存在的问题,揭露了中建一局A公司存在的内部控制环境薄弱、风险评估缺失、内部控制活动缺失、信息沟通不畅通以及内部监督失效等问题。第五章是上一章节的延伸,在发现了具体问题后,深入分析出现上述问题的原因。第六章是在第四章的问题提出,以及第五章的原因分析的基础上,结合中建一局A公司的企业特点,提出优化内部控制环境、科学完成风险评估、规范内部控制活动、加强信息沟通与交流、完善内部监督机制等改进措施。第七章总结全文,是对全文中心思想的最终概括。将其分为研究结论和研究启示两部分,研究结论部分是对本文研究结果的概括展示,与第一部分研究目的相对应,研究启示部分是对本文研究意义的拓展和延伸,印证本篇论文的研究价值。

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上市公司产业并购基金战略动因及效果研究——以千方科技“控股股东+PE”为例

上市公司产业并购基金战略动因及效果研究——以千方科技“控股股...

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作者：林芝江西财经大学

学位级别：硕士

处在当今资本市场的大背景之中,世界各国均处在经济转型和产业结构调整阶段,发达国家和新兴经济体努力进行经济转型和可持续发展,就传统上市公司而言,募集并购资金受到诸多条件的限制,募集到的资金规模相对有限且需要花费较高的成本,往... 详细信息

处在当今资本市场的大背景之中,世界各国均处在经济转型和产业结构调整阶段,发达国家和新兴经济体努力进行经济转型和可持续发展,就传统上市公司而言,募集并购资金受到诸多条件的限制,募集到的资金规模相对有限且需要花费较高的成本,往往限制了企业的业务布局和战略布局。产业并购基金作为一种新的融资渠道,既有利于解决资金问题,又能有效整合资源,进一步实现收益最大化。当前我国正处在经济结构转型过程中极为关键的阶段,就经济转型和构建多资本市场而言,产业并购基金具有重大意义。对产业并购资金的有效应用,可以帮助我国顺利实现经济产业的平稳转型,并不断提升企业价值。2003年,弘毅投资的成立标志着我国资本市场也开始出现并购基金。在之后的几年里,我国资本市场并购基金越来越多,2011年,PE机构-硅谷天堂联合上市公司大康牧业设立“上市公司+PE”这一新型模式进行基金的并购,即上市公司或上市公司关联方联合PE共同设立并购基金。近几年,在并购市场中,大量的上市公司和私募机构的联合,使很多产业并购基金出现了。但是,其影响因素、实现模式和风险控制等等问题都有待深入探讨。本文以北京千方科技股份有限公司设立产业并购基金为研究对象,围绕其设立产业并购基金事件展开案例分析,对我国产业并购基金“控股股东+PE”模式进行梳理及应用研究,以期对上市公司设立产业并购基金模式的选择提供帮助。本文从以下五部分内容展开论述:第一部分,研究背景及意义、国内外学者有关产业并购基金的设立动因、发展模式以及经济后果等方面的文献综述、研究方法和思路。第二部分,相关概念及理论基础的研究。本文分别研究了上市公司产业并购基金的概念、特征、主要类型、设立的战略动因及实施机制,并在相关理论基础方面主要介绍了协同效应理论、信息不对称理论和委托代理理论,为下文的案例分析建立理论基础。第三部分,在以上理论基础上开展案例研究。本文介绍了此次并购各方参与者的基本情况,同时对该并购基金的实施过程进行了梳理。第四部分,案例分析。分析了千方科技设立“控股股东+PE”型产业并购基金的动因,得出帮助上市公司缓解资金压力、扩大融资能力是千方科技设立产业并购基金的首要原因的结论。此外,通过引进PE,不仅可以解决并购融资难的问题,还可以实现产融结合,将金融资本转为产业资本。其次对并购过程中产业并购基金所可能带来的风险及其控制机制进行分析;最后对上市公司产业并购基金的实施效果进行评价。第五部分,基于案例分析总结了产业并购基金的作用,并得到三点启示:第一,上市公司在对其产业并购基金进行设立之前,应对并购标的进行明确;第二,上市公司应该更加重视产业并购基金的优势,推动产融有序发展;第三,并购基金构建时需高度关注产业并购基金控制权转移风险。本文的主要研究方法是:文献研究法和案例分析法。文献研究法包括两个步骤,即收集文献和分析文献,研究分析了相关理论模型。在此基础上,以千方科技联合PE设立的产业并购基金为案例分析的对象,对其产业并购基金的设立动因、控制风险的机制及效果进行研究,旨在为推动产业并购基金在我国资本市场有效开展提供新思路、新途径。

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“夫妻店”家族企业内部控制问题探析——以南菱汽车为例

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作者：温雯江西财经大学

学位级别：硕士

在我国,以家族企业为主体的民营经济一直是推动我国经济发展的重要引擎,在资本市场上,家族企业也扮演着至关重要的角色。《福布斯》中文版2017年9月发布的《中国内地上市家族企业调研》报告中显示,截至2017年4月30日,在3,204家A股上市... 详细信息

在我国,以家族企业为主体的民营经济一直是推动我国经济发展的重要引擎,在资本市场上,家族企业也扮演着至关重要的角色。《福布斯》中文版2017年9月发布的《中国内地上市家族企业调研》报告中显示,截至2017年4月30日,在3,204家A股上市企业中,有1,112家为家族企业,家族企业占A股上市企业比例接近4成。对于家族企业主要亲属关系的演变调查显示,2011年至今,夫妻关系一直是家族企业中的首要亲属关系。在民营企业居多的新三板,这一现象更为明显。由此可见,“夫妻店”作为我国上市家族企业亲属关系中最为常见的形式,是我国家族企业研究的一个重要研究方向。在已有上市公司中,“夫妻店”家族企业拥有着庞大的存量,而在现代资本市场扩张的大环境下,通过资本手段进行结构调整、聘请专业机构以求监管合规,还有更多的“夫妻店”家族企业正走在上市的路上。在持续旺盛的上市需求下,与现有庞大存量并驾齐驱的是“夫妻店”家族企业的不容小觑的显著增量,上市固然会在短期内带来资本的迅速扩张,但也令这一类家族企业所暗藏的内部管理缺陷原形毕露。一直以来,内部控制上的天然缺陷是家族企业治理中最为突出的矛盾,“夫妻店”家族企业亦不能例外,且相对于家族企业中的父子、兄弟等亲缘关系,以婚姻关系为纽带的“夫妻店”治理风险相较之下又更为突出,在家族企业中,“夫妻店”作为一种不容忽视的治理现象,非常值得我们的关注和探讨。此外,相比较为成熟的A股市场,当前经济环境下,新三板中的“夫妻店”家族企业普遍面临着生存或成长困境,更有铤而走险者走上财务造假或违法违规的歧途,欺骗相关投资者,侵害企业共有资产,损害企业形象,甚至走向灭亡。显而易见,这类家族企业的内部控制更是问题重重、险象环生。结合以上背景,本文以新三板挂牌公司——广州市南菱汽车股份有限公司为研究案例,以“夫妻店”家族企业内部控制为研究对象,探讨了“夫妻店”家族企业内部控制的实务问题。在案例分析部分,本文通过对南菱汽车“夫妻店”家族企业内控环境的现状研究发现其内部控制存在“双核”模式下决策环境混乱、控制人关系变化影响企业成长以及“家本位”不良企业文化氛围明显、以独立董事为代表的管理层长期频繁变动等问题。并以此为前提,深挖问题成因:一为夫妻间复杂的股权及治理结构破坏控制环境的稳定性,二为权责不分损害企业控制活动的执行力与有效性,三为风险管理与风险意识落后于企业风险评估要求,四为亲缘纽带与监控缺位影响企业内部监督透明度与有效性。在理论梳理与实务分析的基础上,本文提出以下观点:“夫妻店”家族企业要想摆脱成长困境甚至险境,首先应弥补其在内部控制问题上这一天生的短板,设计并完善内部控制制度规范;其次,更应将内部控制从“监管合规”向“有效合规”转化,考虑“夫妻店”家族企业自身特点及“关系资本”对其的影响,因势利导,结合生命周期下企业内外部环境因素的变化,因时制宜,提高制度设计在具体实践中的可行性、有效性。具体对策如下:一、针对企业内控环境,可通过优化企业治理软环境进行改善;二、针对企业风险评估短板,可通过强化风险预警与隔离机制以增强风险应对能力;三、针对企业控制活动,可通过规范权责配置来提高企业控制活动的执行力与有效性;四、针对企业信息沟通,应搭建横竖双向与点面结合的沟通模式进行完善;五、针对企业内部监督问题,应健全评价体系与监控职能从而落实企业内部监督的执行力度。此外,从夫妻创始人至企业基层员工都不能将内部控制视为制度设计上的一时之果、制度管理上的一纸空文,而应将内部控制体系的建设视为一项长期持续、不断更新的过程,以加强企业对内部控制观念的理解,改进企业治理环境、降低企业风险,从内部控制角度为“夫妻店”家族企业的健康成长与可持续发展提供内在动力。综上所述,本文通过文献研究、经验总结及定性分析等方法,结合理论分析与案例实务,为解决“夫妻店”家族企业内部控制的实务问题提供了范例与建议。

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企业集团资金集中管理问题探讨 ——以鞍钢集团为例

企业集团资金集中管理问题探讨 ——以...

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作者：高洁云江西财经大学

学位级别：硕士

资金是企业的“血液”,贯穿于企业运营发展的全过程,企业对资金的掌控能力决定着其根基的稳固程度。由此可见,企业资金的规模大小、资金掌控协同能力的高低都是影响现代企业综合实力的关键因素。总结对比国内外先进企业的成长历程可知,... 详细信息

资金是企业的“血液”,贯穿于企业运营发展的全过程,企业对资金的掌控能力决定着其根基的稳固程度。由此可见,企业资金的规模大小、资金掌控协同能力的高低都是影响现代企业综合实力的关键因素。总结对比国内外先进企业的成长历程可知,资金集中管理是企业发展到成熟阶段共同选择的资金管理方案。实行资金集中管理,一方面可以最大限度的利用资金的使用价值,另一方面也可以有力降低企业的资本成本,使得企业既能保证资金的流动又能兼顾效益。本文拟通过研究鞍钢集团的资金集中管理模式,一方面想让更多的企业集团知晓资金集中管理的益处,明了资金集中管理的操作过程,从而结合自身企业的情况选取适合自身发展需要的资金集中管理模式;另一方面,本文通过对鞍钢集团资金集中管理存在的问题进行阐述,逆向分析其产生的原因,并进一步提出合理化建议。本文主要采用了文献研究和案例研究相结合的研究方法。通过对企业集团资金集中管理理论基础的回顾,阐述了企业集团资金集中管理主要的五种模式;以企业资金集中管理的主要内容为主线,描述了鞍钢集团资金集中管理的实施现状,针对其实施现状分析其存在的主要问题及原因,并针对其问题提出改进意见。本文以企业资金集中管理为研究对象,以鞍钢集团为研究案例,从理论分析与实例验证两方面对鞍钢集团资金集中管理问题进行探讨。本文共五章,第一章为引言,交代了论文立足的研究背景和研究意义,并通过总结国内外专家学者们在资金集中管理领域中的研究成果,形成本文框架;第二章分别阐明了企业集团资金集中管理的概念特点、战略目标、基本内容、主要模式及理论基础;第三章引入了本文的研究案例鞍钢集团,介绍了其基本情况、实行资金集中管理的战略目标及实施现状;第四章阐述了鞍钢集团在实施资金集中管理过程中存在的五个主要问题并分析其产生的原因;第五章针对前文鞍钢集团资金集中管理存在的问题提出解决办法。本文通过对鞍钢集团资金集中管理问题的探讨,得出的结论如下:首先,鞍钢集团选择财务公司的资金集中管理模式是符合鞍钢集团当下企业战略发展目标的;其次,鞍钢集团实行资金集中管理时仍存在资金集中程度较低、资金监管力度不足、投融资能力弱、资金预算体系不健全、风险识别体系不完善等问题,导致这些问题的原因主要在于未解决的相关利益主体矛盾、不完善的监督机制、中低水平的投融资能力、宽泛的资金预算管理体系、不健全的风险防控机制等五方面;最后,本文针对以上问题提出解决方法,认为可从协调相关利益主体的关系、建立常态监管机制、提升财务公司的业务品质、完善资金预算管理体系、健全集团全面风险管控机制等方面对鞍钢集团的资金集中管理予以改进。

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风险管理导向视野下的家电连锁集团内部审计探讨——以国美电器为例

风险管理导向视野下的家电连锁集团内部审计探讨——以国美电器为...

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作者：柳润泽江西财经大学

学位级别：硕士

家电连锁企业作为一种特别具有代表性的企业组织形式已经存在了很多年。最早于产生于1990年,由国美电器率先创新供销模式,脱离中间商,走出了坐店经营的传统经营模式,并采用连锁经营运营和管理,大规模、跨区域的家电零售经营形成了中国... 详细信息

家电连锁企业作为一种特别具有代表性的企业组织形式已经存在了很多年。最早于产生于1990年,由国美电器率先创新供销模式,脱离中间商,走出了坐店经营的传统经营模式,并采用连锁经营运营和管理,大规模、跨区域的家电零售经营形成了中国最早的家电连锁雏形,随着经济全球化不断发展,我国的家电连锁企业在改革开放加入WTO后得到了飞速的发展,家电连锁企业已经成为推动我国经济发展不可或缺的动力。与此同时,家电连锁企业所要面临的内部和外部环境发生了巨大的改变,企业经营风险也不断加剧,如何保证正常运行,做好审计工作就显得尤为重要。风险导向内部审计方法作为最新的审计研究成果,应该被家电连锁集团运用到经营管理活动中,管控风险并且提高家电连锁集团应对危机的能力,通过风险信息的反馈企业及时调整战略决策,使其为企业创造更大的价值。本文的主要通结合文献研究法和案例分析法,讨论了风险导向内部审计对国美电器的公司治理,然后整理分析,并且梳理了与风险管理导向视野下的家电连锁企业理论并列出了可能产生在家电连锁企业内部的战略风险、控制风险、经营风险、合规风险。然后对国美电器的具体情况进行了实例探究。介绍了国美电器的基本情况,实施方式,选择风险导向内部审计的战略动因,以及效果的评价。并且针对如何改进风险导向的内部审计模式和国美的内部管理提出了一些建议。文章分为五部分进行对风险管理导向视野下的家电连锁企业内部审计的战略动因及效果评价进行分析。文章第一部分为引言。此章节系统地阐述了论文的研究背景、思路和提纲构架,且对现有该研究领域的国内外研究进行了综述。第二部分是对该理论的概述,由风险管理导向的角度,阐述风险导向内部审计的相关概念,家电连锁企业的相关概念,风险管理导向下家电连锁集团内部审计的价值理念、实施框架及理论基础。论文的第三部分是对国美电器风险管理导向内部审计的案例进行介绍。首先对国美电器的背景进行了概述,其次,介绍了公司的基本情况,包括其股权结构的情况以及对国美电器风险管理导向内部审计的情况进行了简介。论文的第四部分是对国美电器风险管理导向内部审计的案例进行分析。首先对价值理念进行了阐述,其次,对目标进行设定,内容规划以及效果评价。最后一部分旨在回顾全文研究基础上得出相应研究结论并为企业风险管理导向内部审计提出建议。

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上市公司PPP产业基金模式融资战略探讨——以铁汉生态为例

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作者：曾丽珠江西财经大学

学位级别：硕士

自2013年起,我国PPP运营模式越来越受到国家的重视,不断推出鼓励性政策。各省市加入到项目库中的PPP项目数逐渐增多,但其实际落地率一直处于低迷状态。相较于PPP成熟度较高的国家而言,我国目前PPP实施环境尚不成熟,具有较大的改善空间:... 详细信息

自2013年起,我国PPP运营模式越来越受到国家的重视,不断推出鼓励性政策。各省市加入到项目库中的PPP项目数逐渐增多,但其实际落地率一直处于低迷状态。相较于PPP成熟度较高的国家而言,我国目前PPP实施环境尚不成熟,具有较大的改善空间:一是拥有大量项目建设及运营经验的社会资本可能会由于自有资金有限和筹资能力不足等多方面因素,从而失去参与到PPP项目中的机会。二是存在许多金融投资者偏好于长期稳定收益,但是缺少投资基础设施建设项目的渠道,无法形成有效供给。近几年,随着我国PPP项目数的增多,对资金的需求也越来越大。PPP产业基金模式作为产、融、销一体化的发展平台,能够真正满足基础设施改造和创建集约化、规模化的发展要求,解决了项目的融资问题,实现了政府、投资者、企业的利益共贏。PPP产业基金从2014年出现,经过了2015年的尝试,在2016年迎来巨额增长。从国家政策来看,PPP运营模式能够推动我国新型城镇化进程,PPP产业基金能够推动PPP项目的落地和实施。PPP产业基金是具有门槛低、筹集时间灵活和资金规模大等优点的融资媒介,满足了PPP项目巨大的资金需求,同时能够汇聚闲散资金,突破资金投入基础设施项目的壁垒,因此企业通过PPP产业基金模式能够解决一定的融资问题。此外,在充分利用产业基金汇集资本的能力和其灵活多变的形式基础上结合PPP运营模式,能够最大程度为政府解决基础设施建设现存的三大投融资困境:首先是存量项目留存的债务问题;其次是新建项目面临的融资问题;最后就是城投公司受到资产负债的约束问题。PPP产业基金可以加快地方PPP项目落地,具体表现在成立产业基金能尽量缩减单一项目逐个融资的时间成本和操作风险,明显提高效率,从而促进项目的尽快落地。在此背景下,企业通过PPP产业基金获得社会资本为PPP项目提供资金,是一些地方政府推动PPP项目顺利落地的举措之一。企业为促进社会资本和政府的有序合作设立PPP产业基金,可以为PPP项目的巨额资金需求提供保障,优化公司的融资结构。诚然,产业基金是解决PPP融资的一种方法,但产业基金在PPP项目中的运用也存在一些问题。本文以上市公司PPP项目融资问题为切入点,以深圳市铁汉生态环境股份有限公司为背景,借助阅读文献、案例研究等方法,对PPP产业基金这一融资战略进行分析研究。本文具体分为五个章节:第一章为引言,主要简述了文章的研究背景、研究意义以及采用的研究思路与方法,并整理分析了国内外对于PPP产业基金的研究文献。第二章主要阐述了PPP产业基金模式融资战略的相关概念、PPP产业基金模式融资战略的实施动机、PPP产业基金模式融资战略的经济效果,同时介绍了代理成本理论、信息不对称理论、新优序融资理论的相关理论;相关观点主要是从产业基金对PPP项目积极作用、生态环保企业融资困境、PPP产业基金融资风险的应对措施及对企业价值的影响等方面进行展开阐述。第三章主要介绍案例公司铁汉生态的基本情况、主营业务以及公司实施PPP产业基金融资战略的背景,包括融资需求和融资结构,以及PPP产业基金融资战略的实施现状。第四章是案例分析部分,以第三部分案例背景为基础,结合第二章中的理论分析案例公司采取PPP产业基金融资战略的战略动因、目标设置、内容规划、组织设置,针对实施PPP产业基金融资战略过程中可能存在的风险及其风险控制,PPP产业基金融资战略对企业经营产生的效果等六个方面进行了较为全面的分析。第五章是案例总结及对策建议部分。基于第四章中对案例的分析,总结出PPP产业基金融资战略在拓宽生态环保企业融资渠道、提高风险应变能力的作用,并根据对案例的分析提出与PPP产业基金融资模式以及风险管理相关的可行性建议。通过对铁汉生态PPP产业基金模式战略案例的研究,我们发现了PPP运营模式的融资问题,PPP产业基金为PPP项目提供了较好的融资渠道,PPP产业基金模式战略解决了项目的融资问题,实现了政府、企业、投资者的利益共贏。但是在实务中产业基金对PPP项目的初期加入、中期参与以及后续退出,都应将目光重点关注PPP产业基金的经营情况,在设计融资方案时充分考虑风险问题及控制措施。为促进PPP产业基金发挥最大的价值,本文也提出了相关的建议,包括对PPP项目进行专业考核、建立绩效考核制度、完善相应的法律法规等措施。

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借壳上市背景下主板公司“业绩承诺”问题探讨——以视觉中国“股权补偿”为例

借壳上市背景下主板公司“业绩承诺”问题探讨——以视觉中国“股...

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作者：肖毅江西财经大学

学位级别：硕士

为了拓展公司的融资渠道,获取企业进一步发展所必需的资金,越来越多的非上市公司试图通过借壳上市来实现公司身份的转变,进入到证券市场进行融资,获取直接稳定的资金流。和首次公开发行股票相比,借壳上市的方式可以加速企业上市的进程... 详细信息

为了拓展公司的融资渠道,获取企业进一步发展所必需的资金,越来越多的非上市公司试图通过借壳上市来实现公司身份的转变,进入到证券市场进行融资,获取直接稳定的资金流。和首次公开发行股票相比,借壳上市的方式可以加速企业上市的进程。此外,借壳上市的成本也远低于公开发行股票的成本。然而由于其交易方式存在一定的特殊性,借壳上市在实际应用中产生了一系列的问题:由于信息不对称,一方面可能引发道德风险,借壳方的控股股东在控制了壳公司后,利用关联交易转移侵占壳公司的资源;另一方面可能对标的资产估值过高,导致标的资产未来的经营业绩难以达到预期。这些问题都严重损害了壳公司内中小股东的利益。为了解决上述问题,2008年5月18日出台的《上市公司重大资产重组管理办法》规定,在重大资产重组实施完毕后的连续3年内,上市公司应当在其年度报告中单独披露相关资产的实际盈利数与评估报告中利润预测数的差异情况,并且交易双方应当就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议。这就是本文所称“业绩承诺”制度。“业绩承诺”在企业的重大资产重组中能够起到明显的调节作用:一方面,―业绩承诺‖能够有效解决信息不对称问题,帮助被投资企业迅速获得资金;另一方面,“业绩承诺”可以有效约束、激励被投资企业的管理层,促使其高效工作、妥善经营,实现企业价值最大化,从而使投、融资双方都能从被投资企业的资本增值中获利。本文采用规范性研究与案例分析相结合的研究方法,以华夏视觉、汉华易美借壳远东实业为案例,对借壳上市背景下主板公司的“业绩承诺”应用问题进行了探讨。在规范性研究部分,本文回顾并总结了国内外相关文献,介绍了借壳上市和业绩承诺的概念和内涵,并简要分析了借壳上市背景下“业绩承诺”的选择动因和应用效果。在案例分析部分,本文在考察“业绩承诺”的战略选择动因、实施影响因素的基础上,结合图表和财务数据,对此次借壳上市背景下的案例进行了重点分析。在本次借壳上市中,为了降低信息不对称、促进交易达成,同时激励公司管理层妥善经营、推动企业快速发展,标的资产——汉华易美、华夏视觉的控股股东与视觉中国的中小股东之间签订了一份为期3年的盈利预测补偿协议,承诺期为2014—2016年。借助利好的国家政策、良好的行业发展趋势和自身的竞争优势,视觉中国连续三年实现了业绩承诺,并将公司打造成了一家业务多元、业绩优良、前景广阔的文化创意巨头。最后,本文结合以上分析得出研究结论,并对借壳上市背景下主板公司应用“业绩承诺”提出了若干建设性建议。本文的研究结论主要是:一方面,业绩承诺能够促进借壳重组交易的顺利进行,帮助标的资产成功上市;另一方面,在标的资产成功上市之后,业绩承诺还能帮助上市公司吸引外界投资,完成企业扩张,并实现企业价值最大化。业绩承诺虽然有助于借壳上市的交易双方实现共赢,但在实际应用中仍有一些问题需要引起注意,主要包括:(1)在借壳重组之前,壳公司应当审慎选择标的资产,对有重组意向的标的资产进行充分调研;(2)在选定标的资产之后,壳公司还应谨慎评估市场风险,防止市场环境恶化导致业绩承诺无法实现;(3)在重组谈判阶段,交易双方应当合理设定目标业绩,过低和过高的业绩目标都不利于充分发挥“业绩承诺”的作用。

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上市公司“售后回租”融资租赁的战略动因及效果评价探讨——以天保重装为例

上市公司“售后回租”融资租赁的战略动因及效果评价探讨——以天...

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作者：方之奇江西财经大学

学位级别：硕士

企业扩大生产规模需要大量的资金支持,这些资金的来源成为了企业发展中的核心话题,通过不同的融资渠道所进行的资金筹集虽然解决了企业发展对资金的需求,但是随着企业发展速度的不断提升,资金压力也在不断加大,这就需要一种低成本,高效... 详细信息

企业扩大生产规模需要大量的资金支持,这些资金的来源成为了企业发展中的核心话题,通过不同的融资渠道所进行的资金筹集虽然解决了企业发展对资金的需求,但是随着企业发展速度的不断提升,资金压力也在不断加大,这就需要一种低成本,高效益的融资模式来解决这一问题。融资租赁业务就是在这一形势下产生的新型融资模式。随着这一模式使用效果的逐渐展现,企业对融资租赁的认可度不断提升,使用范围也在不断扩大。近年来,在使用优势方面融资租赁表现的尤为独特,具体体现为:丰富融资渠道、增强资产流动性、优化资源配置等。尤其对于中小企业来说,能够实现降低成本、促进设备更新换代、解决融资难等目的。融资租赁这些功能与企业的稳定发展息息相关,所以越来越多的企业开始认识到融资租赁的重要性,开始尝试采用这种融资方式。融资租赁作为一种创新融资工具,在企业融资方面,发挥了很重要的作用,而且在融资方式中所占的比重也逐年加大。根据2016年融资租赁行业发展报告统计数据显示,融资租赁合同已超过3万亿元。截至2016年底,根据我国融资租赁企业管理信息服务平台的相关信息显示,全国共有6158家登记在册的融资租赁企业,而2015年底该数量仅为3615家,增长幅度为70.3%。数据表明,在目前我国经济发展中,融资租赁带来的影响程度越来越大,而在融资租赁的方式中,新兴的售后回租方式占了七成的比例,在现阶段融资租赁行业中被大多数企业所青睐。因此,本文从承租人的角度对售后回租产生的战略动因及效果进行理论分析,帮助企业增强对它的了解和运用。在国外经常用到的关于融资租赁的三大理论分别是税收差别理论、债务替代理论、代理成本和破产成本理论三大块。三大理论研究中,都在影响售后回租的因素中提到了税率因素、债务比率、盈利能力和企业成长性。本文以国外研究的三大理论为基础,找出这些因素对国内企业天保重装公司开展售后回租产生的影响,找出驱动企业采取售后回租的战略动因,然后对更好的实现融资租赁行业健康快速发展提供合理化的建议。本文主要通过将理论分析和实际案例分析相结合,并采用提出问题—案例分析—得出结论的研究思路,研究分析了上市公司售后回租的案例。理论部分,在回顾分析国内外大量研究文献的基础之上,基于融资租赁与售后回租的相关概念,深入分析了上市公司售后回租的战略动因和经济效果理论情况。案例分析部分,选取天保重装售后回租案例进行分析,介绍案例的具体情况,归纳案例公司进行售后回租的战略动机、短期目标及中长期目标,分析案例公司在售后回租实施后所采取的风险控制方案,从而对案例公司售后回租的经济后果进行深入分析。本文以天保重装为例,从以下五个章节展开分析和论述。第一章,本文的引言,主要介绍本文的研究背景和意义、国内外相关文献的回顾和评述、写作思路与方法及本文的框架。第二章,融资租赁的基本理论概述,主要包括融资租赁的相关概念,售后回租的相关概念,上市公司售后回租的战略动因及经济效果理论分析。第三章,对天保重装与宏华融资租赁公司售后回租项目进行分析。本文主要从售后回租各方参与主体、承租人行业发展、市场、财务等方面进行案例分析,从而对整个售后回租案例有所了解,使读者能够有较深入的理解。第四章,分析天保重装售后回租项目的战略动因、目标设定、风险控制等,最后对其效果进行评价。第五章,针对该案例得出研究结论,希望通过以上四个章节能够为整个融资租赁行业提供一些可以借鉴的地方,以期望我国融资租赁行业能够有较长远的发展。

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同方学位论文库评论

企业财务柔性政策探讨——以TCL集团为例

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作者：谭玎培江西财经大学

学位级别：硕士

进入21世纪以来,经济全球化的浪潮席卷而来,恰逢国内经济体制正进行着自上而下式的变革。20世纪70年代之前,由于全球经济边界比较明显,跨国公司尚未形成当今如此庞大的规模,企业外部经济环境相对来说比较稳定,但随着科技的进步,互联网... 详细信息

进入21世纪以来,经济全球化的浪潮席卷而来,恰逢国内经济体制正进行着自上而下式的变革。20世纪70年代之前,由于全球经济边界比较明显,跨国公司尚未形成当今如此庞大的规模,企业外部经济环境相对来说比较稳定,但随着科技的进步,互联网技术的发展不仅使得加速了经济一体化,同时带给企业带来了经营环境的更多不确定性。2008年的爆发的金融危机便是其中一个表现形式。统计数据表明,缺乏财务柔性以致资金链断裂是导致危机中大多数企业衰落的原因。实施良好财务柔性政策的企业不仅能够安全地渡过危机,而且还要充分利用危机中的“洗牌”机会进行扩张。常见的比如兼并和收购破产公司将迅速提高他们在行业的整体实力和地位。2013年以来,我国步入经济发展新常态,经济增速换档及质量型、差异化的市场竞争使得企业经营环境日益复杂,企业想要保持充分的市场竞争力必须加大投资创新力度,而企业投资及创新对资金的需求巨大,显然这在企业制定以及实施企业财务柔性政策方面提出了更高要求。TCL集团有限公司是在深圳证券交易所上市的全球智能产品制造和互联网应用服务公司。经过三十多年的发展,迅速发展成为中国电子信息产业的领导者。2014年,TCL集团将原有的“5+5”产业结构正式调整为新的“7+3+1”结构,希望能够加速推进“智能+互联网”转型战略和建立“产品+服务”新商业模式,更有效地建设和展示不同业务板块的价值,发挥产业协同效应。TCL集团是典型的家电制造企业多元化发展的集团之一,该企业集团经历了艰难起步—高速发展—竞争力下降等过程,面对激烈的市场竞争,受到多重压力。这也是本文探讨TCL集团财务柔性政策的主要背景。鉴于此,结合企业财务柔性政策的相关理论,以及TCL集团自身的经营特点、行业特性、财务管理措施,对TCL集团财务柔性政策战略动因、管理策略以及实施效果做出了较为深入的探讨。本文介绍了TCL集团实施财务柔性政策所采取的一系列措施,通过对TCL集团的整体财务柔性政策的讨论,包含案例的介绍、分析与总结,将理论与实践结合,以期对我国企业的财务政策提出建议,同时可以为我国企业财务主体有效应对财务环境和处理系统自身的不确定性进而提升企业财务资源的配置效率、有效应对全球化的后金融危机提供一种新的有效途径和治理模式。本文分为五个部分:第一部分为引言,介绍了论文的研究背景及意义,以及国内外学者关于财务柔性以及财务柔性政策的相关文献,并提出研究思路与方法。第二部分论述了财务柔性政策的含义,财务柔性政策的实施框架,财务柔性政策的经济后果,总结了财务柔性政策的理论基础,为案例分析铺平了道路。第三部分为案例介绍,描述了TCL集团基本情况、公司治理结构,并简要阐述了TCL集团的财务柔性政策概况以及其制度背景,为案例分析做背景铺垫。第四部分是案例分析,首先对TCL集团实施财务柔性政策的战略动因做出阐述,主要是从集团内外部两方面来分析TCL集团实施财务柔性政策的主要成因:满足产品创新、应对集团战略转型、弱化产能过剩以及增强投资能力。然后描述TCL集团财务柔性政策的目标、影响因素以及实施方式,实施方式主要是采取具体的措施来储备和释放财务柔性,比如出售资产、利用业务重组、提前赎回可转债等,又或者是为了应对“云计算”挑战和构筑绿色循环产业链。最后,定性分析和定量分析相结合,深入讨论了TCL集团的财务灵活性水平和实施财务灵活性政策的效果。在定量分析部分,本文使用多个指标来衡量财务柔性水平。现金水平=公司现金比率-行业平均现金比率;负债柔性=Max{0,行业平均负债比率-公司债务比率};组合财务柔性水平=现金柔性水平+债务柔性水平+权益柔性水平,由于难以衡量权益柔性水平,本文在计算组合财务柔性水平的时候没有将其计入,只做定性分析。在评估TCL集团的财务柔性政策时,本文认为现金柔性的管理降低了金融危机前后的不利影响。负债柔性管理垒实TCL集团的产品创新能力,权益柔性管理支撑战略转型以及产业布局,同时,组合柔性管理强化了其投资能力,提高了投资效率,促进了企业价值最大化。最后通过对TCL整体财务柔性政策分析得出结论,获得启示,认为企业应关注财务柔性政策,考虑内外部环境,优化资源配置,及时储备和释放财务灵活性,促进公司走向最大价值。

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