检索结果-南通市图书馆

作者：吕墨非上海交通大学

学位级别：硕士

我国经济正在L型底部运行,短期内经济复苏的难度较大,商业银行不良资产率将在未来一段时间内持续攀升,国家正在新常态经济阶段深化供给侧结构性改革,商业银行也正在为化解不良资产金融风险寻求全新的路径。2016年10月国务院出台《关于... 详细信息

我国经济正在L型底部运行,短期内经济复苏的难度较大,商业银行不良资产率将在未来一段时间内持续攀升,国家正在新常态经济阶段深化供给侧结构性改革,商业银行也正在为化解不良资产金融风险寻求全新的路径。2016年10月国务院出台《关于市场化银行债权转股权的指导意见》拉开新一轮债转股的序幕,商业银行采用债转股方式处置不良资产获得国家政策层面的支持。首先介绍本选题的背景和意义,对2017年的文献资料进行总结综述,从商业银行处置不良资产方式的比较研究入手,明确债转股方式的特征和优势,然后介绍1999年和新一轮债转股的发展历程,概述商业银行债转股的基础市场经济、政策、金融市场环境,说明商业银行债转股处置不良资产的一般程序。进一步研究债转股股权定价这一核心问题,并选择长航油运,舜天船舶,中钢集团这些案例进行实证研究,根据实证研究结合我所在分行的实际情况,分析债转股对商业银行处置不良资产的影响,最后对完善债转股处置不良资产提出建议。本文的研究对深化商业银行处置不良资产改革有切实的促进意义。

关键词：债转股股权定价商业银行 Merton期权定价模型

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公司债信用利差影响因素及动态变化

公司债信用利差影响因素及动态变化

作者：李黎亚上海交通大学

学位级别：硕士

我们分析了中国交易所公司债市场中信用利差以及动态变化的影响因素。通过对2010年8月至2012年12月的AAA至AA-级的公司债月度数据进行分析，我们获得了以下结论：首先，在宏观层面，货币政策影响因素对公司债信用利差有最明显的影响。... 详细信息

我们分析了中国交易所公司债市场中信用利差以及动态变化的影响因素。通过对2010年8月至2012年12月的AAA至AA-级的公司债月度数据进行分析，我们获得了以下结论：首先，在宏观层面，货币政策影响因素对公司债信用利差有最明显的影响。在基准利率方面，基准利率的水平和期限斜率均对信用利差产生了正向影响。即在2012年期间，更高的利率水平和斜率情况下，公司更有可能获得较低信用利差;2010年到2011年情况和2012年情况相反。其次，在公司财务信息层面和券种层面，我们利用业绩信用评级标准对信用利差进行了分析。结果表明，只有债务指标和公司盈利能力对于信用利差有显著影响。而券种层面，剩余留存量更大的券种有着更低的信用利差，这可能跟债券交易流动性有关。在公司债信用利差变化方面，我们基于结构模型进行了实证研究。研究发现，市场波动性对公司信用利差变化有显著影响;在公司层面，部分结构模型变量对公司债信用利差变化有效，主要因素包括公司市场价值波动率、市场回报等。在完成公司信用利差以及其变化相关因素的实证分析后，我们还对公司债信用评级变化进行了分析。

关键词：公司债信用利差结构模型信用评级

中国可转换债券的定价及其Gamma静态套利策略研究

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中国可转换债券的定价及其Gamma静态套利策略研究

作者：黎杰清上海交通大学

学位级别：硕士

可转换债券是一种在特定条件下可转换成上市公司股票的公司债券,兼有债券性质和股票性质。随着我国资本市场的逐步发展,可转换债券将成为上市公司重要的融资利器和投资者青睐的投资工具。本文主要研究中国可转换债券的定价及其Gamma静... 详细信息

可转换债券是一种在特定条件下可转换成上市公司股票的公司债券,兼有债券性质和股票性质。随着我国资本市场的逐步发展,可转换债券将成为上市公司重要的融资利器和投资者青睐的投资工具。本文主要研究中国可转换债券的定价及其Gamma静态套利策略。首先,本文分析了我国可转换债券市场的发展状况,发现国内可转换债券市场较不发达,不管是定价还是套利策略的研究仍需进一步加强。为了更好的挖掘可转换债券的价值,本文以二叉树期权定价模型为基础,对我国2006-2016年期间发行的可转换债券在上市首日和转股期首日进行定价,发现国内的可转换债券普遍存在被低估的情形,且被低估的程度与股市的牛熊有关。然后,本文结合可转换债券的特性设计了一套以Gamma静态套利策略为核心的套利方案,并以“石化转债”为例进行实证。结果发现,在扣除卖空成本和交易成本前,Gamma静态套利策略能获得较好的绩效。在股价上涨阶段,Gamma静态套利策略获益丰厚,在股价下跌阶段,Gamma静态套利策略又具有较强的抗跌能力。但是,国内融券卖空成本较高,对Gamma静态套利策略的绩效影响很大。

关键词：可转换债券二叉树期权定价模型 Delta Gamma

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中国股票期权市场流动性及其影响因素研究

中国股票期权市场流动性及其影响因素研究

作者：郑鸣上海交通大学

学位级别：硕士

在境外市场,股票期权在近四十年里有着突飞猛进的发展,成为目前交易最活跃的衍生品。作为一种金融衍生工具,股票期权在境外已经被众多投资者所接受。上海证券交易所于2015年2月9日正式上线华夏上证50ETF期权(以下简称“50ETF期权”)合约... 详细信息

在境外市场,股票期权在近四十年里有着突飞猛进的发展,成为目前交易最活跃的衍生品。作为一种金融衍生工具,股票期权在境外已经被众多投资者所接受。上海证券交易所于2015年2月9日正式上线华夏上证50ETF期权(以下简称“50ETF期权”)合约,推出了我国首个场内交易的期权产品。50ETF期权上市运行一年来,总体上看,市场运行平稳有序,期权经济功能开始逐步得到发挥,因此,在当前这个时点上研究股票期权的流动性,具有特别的价值。本文将以中国上海股票期权市场50ETF期权合约为样本,采用2015年2月9日至2016年1月31日的股票期权场内二级市场所有交易数据,并结合华鑫证券为例,通过宏观及微观指标对我国股票期权市场流动性进行研究,观察我国股票期权市场流动性情况,发现中国股票期权市场的流动性特征。通过格兰杰因果检验对影响期权流动性的因素进行因果分析,发现中国股票期权市场的流动性特征。实证结果表明,说明我国股票期权市场仍处于成长阶段,市场活跃度逐步增加,市场流动性有进一步提升的空间。并存在较明显的开盘效应、远中近期效应。通过格兰杰因果检验,发现标的证券的每日交易增量是期权合约每日交易增量的格兰杰原因,并且期权每日成交数量和每日开户数量皆互为格兰杰原因。最后,本文在研究股票期权市场流动性的基础上,提出加强风险监控、优化市场结构、完善规章制度和加强市场推广等建议。

关键词：股票期权流动性成交量买卖价差

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证券公司资产管理业务研究

证券公司资产管理业务研究

作者：孙名扬上海交通大学

学位级别：硕士

从全球来看，资产管理行业是当今世界金融服务业中规模最大、发展最快的行业之一。我国的资产管理行业起步较晚，但基于几方面原因其发展相对较快。一是来自券商履行市场风险管理者职能，打造券商核心竞争力的内在要求，二是来自市场巨... 详细信息

从全球来看，资产管理行业是当今世界金融服务业中规模最大、发展最快的行业之一。我国的资产管理行业起步较晚，但基于几方面原因其发展相对较快。一是来自券商履行市场风险管理者职能，打造券商核心竞争力的内在要求，二是来自市场巨大的财富管理及服务实体经济的需求。也是券商面对行业竞争加剧、利润率下降后的必然应对措施。因此，加强证券公司资产管理业务的基础研究，建立风险控制机制,完善其发展环境，提升核心竞争力，对促进券商资产管理业务的长远健康发展意义深远。本文正是在此重大变革的背景中提出的。本文采取了理论与实际相结合，定性分析与定量模型相结合的研究方法，通过总结中外证券市场资产管理业务基本情况，结合目前我国证券市场资产管理业务创新的发展状况，深入分析了券商资产管理业务的优势、劣势、机遇和挑战。对未来券商资产管理业务的发展与监管单门提升管理技术手段都具有一定的指导意义和借鉴价值。本文共分为五大部分：前言部分首先给出了证券资产管理业务相关的基本概念，介绍本文的研究背景和意义，研究对象，研究思路及方法;第1章对资产管理业务的基本理论，以欧美国家为代表的境外券商开展资产管理业务的经验和教训以及对我国的启示进行了详细的研究，为后文奠定了基础。第2、3章围绕我国券商资产管理业务“风险管理”、“财富管理”和“资本中介”三大基本职能，就我国开展资产管理业务的历史、现状、近期的资产管理业务产品创新、营销模式创新的基本情况进行了深入分析，找出了下一步业务发展所面临的问题。第4章着重研究了现有情况下我国券商开展资产管理业务的风险控制体系，并给出了资产管理业务的定量评价模型。第5章通过深入分析我国资产管理业务未来的七大发展趋势，给出了我国券商资产管理业务的发展策略以及对监管部门的建议。最终得出的结论是：（1）加强基础市场建设，丰富券商资管产品可用于提升投资收益的风险对冲工具乃当务之急。（2）券商应充分发挥其市场风险管理者的作用，与其它资产管理主体形成错位竞争。（3）监管部门应在加强合规监管、严格控制风险的前提下，为券商资产管理业务的发展创造宽松的外部环境。（4）只有认清并准确把握未来券商资产管理业务六大发展趋势，才能在未来激烈的市场竞争中胜出。

关键词：证券公司资产管理研究

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创新型指数分级基金与股指期货套利研究

创新型指数分级基金与股指期货套利研究

作者：刘晓宇上海交通大学

学位级别：硕士

2007年是我国分级基金的投资元年,第一只产品发行之初,便受到了投资者的极大关注。随着分级产品线的完善和发展,悄然地改变着基金行业版图。第三代指数分级基金作为杠杆类投资产品,兼具了杠杆和指数化投资双重性质。同时,随着近年来我... 详细信息

2007年是我国分级基金的投资元年,第一只产品发行之初,便受到了投资者的极大关注。随着分级产品线的完善和发展,悄然地改变着基金行业版图。第三代指数分级基金作为杠杆类投资产品,兼具了杠杆和指数化投资双重性质。同时,随着近年来我国衍生品市场的发展,股指期货的推出也为投资者提供了套利交易投资便利。本文的研究重点在于如何利用两种指数化、杠杆类投资品种进行期现套利,获取无风险收益。首先通过分析我国分级基金的基本条款和特殊设定,对第三代分级基金条款中设定的折算机制和配对转换机制对于二级市场的价格回归做了简单介绍;其次对分级基金的三个特有指标:定价、杠杆、折溢价做了详细分析,运用了蒙特卡罗模拟证明了第三代分级基金的定价合理性;最后,根据期现套利的原理,通过样本数据分别与沪深300指数收益率和股指期货收益率的相关性分析及统计描述,设置套利模型,并通过实证分析获得了良好的投资收益。

关键词：分级基金定价杠杆比率股指期货期现套利

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影响房地产板块指数因素的探究

影响房地产板块指数因素的探究

作者：祁昊上海交通大学

学位级别：硕士

本文以房地产板块指数为切入点,通过理论研究和实证分析并举的方式,对影响该指数的因素进行探究。在影响因素的选取上,作者主要从5个维度加以阐释,分别是经济景气状况、物价水平、货币政策、房地产行业状况和A股市场状况。在实证分析部... 详细信息

本文以房地产板块指数为切入点,通过理论研究和实证分析并举的方式,对影响该指数的因素进行探究。在影响因素的选取上,作者主要从5个维度加以阐释,分别是经济景气状况、物价水平、货币政策、房地产行业状况和A股市场状况。在实证分析部分,作者先对货币政策维度所涉及的M0、M1、M2进行主成分分析,构造出新指标MS。然后进行去量纲处理并通过ADF检验确保平稳性,之后进行初步的多元回归分析。接着通过11个指标之间的关联性矩阵,发现部分指标间存在较强的相关性。为了消除多重共线性对回归分析结果的影响,作者采用逐步回归的分析方法,得出最终的回归模型。接下来,作者通过考察拟合优度和协整关系,证实了该模型更为科学合理。在以上工作完成后,作者采取事件研究法,对时间窗口不连续且难以量化的房地产调控政策之于房地产板块指数的影响进行了研究。最终,作者在结束语部分提出了一些在投资研究方面的建议。通过本文的研究可以发现,A股市场状况和整体经济体流动性是影响房地产板块指数最重要的因素。同时,经济景气状况及城镇固定资产投资情况,连同利率、汇率一起,共同影响房地产板块指数。另一方面,在房地产调控政策发布前后,板块指数的累计超额收益率呈现明显递减趋势。对此,作者提出“预期——知晓——消化”的假设予以解释,并通过统计整体事件样本论证了这种假设的合理性。

关键词：房地产板块指数多元回归分析逐步回归分析房地产调控政策

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发展公司债券市场支持中小企业发展

发展公司债券市场支持中小企业发展

作者：孙立新上海交通大学

学位级别：硕士

中小企业融资难问题一直是困扰世界经济发展的长期问题，中小企业的信息不透明，可抵押资产匮乏，信贷需求不稳定，受宏观经济周期影响大等方面的因素决定了其很难得到银行的青睐。而同时中小企业又是稳定社会经济发展，保证就业稳定的... 详细信息

中小企业融资难问题一直是困扰世界经济发展的长期问题，中小企业的信息不透明，可抵押资产匮乏，信贷需求不稳定，受宏观经济周期影响大等方面的因素决定了其很难得到银行的青睐。而同时中小企业又是稳定社会经济发展，保证就业稳定的中坚力量，中小企业能否健康发展直接决定了整个社会的经济状况。本论文从对中小企业融资问题的原因分析出发，分别从内因和外因的角度对融资难的现状展开剖析，结合国内外学者的相关研究提出了若干解决方案，同时通过比较分析和系统分析得出，发展公司债券市场是有效和稳定解决中小企业融资问题的最佳对策。继而分析了公司债券市场对社会融资结构和社会经济发展的促进作用，并结合欧美发达国家，以及亚洲新兴市场国家的债券市场发展经验，总结了我国在发展债券市场时可以借鉴的国外先进经验。最后，本论文从投资者的角度讨论了如何通过匹配投资者对债券市场的不同需求支持中小企业债券发展，并从公司治理和监管体系的角度提出了若干政策性建议。

关键词：公司债券市场中小企业融资

民营上市公司家族财富传承创新资本模式的研究

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民营上市公司家族财富传承创新资本模式的研究

作者：林明明上海交通大学

学位级别：硕士

本文首先论述了家族财富传承的难点,然后概括地介绍了几种目前常用的财富传承方式（遗赠继承、信托计划、职业经理人模式）,并结合实际案例阐明传统财富传承模式的优劣点。再结合实际案例阐述一个新的家族财富传承的模式——以基金管理... 详细信息

本文首先论述了家族财富传承的难点,然后概括地介绍了几种目前常用的财富传承方式（遗赠继承、信托计划、职业经理人模式）,并结合实际案例阐明传统财富传承模式的优劣点。再结合实际案例阐述一个新的家族财富传承的模式——以基金管理公司金融投资平台汇聚一群民营上市公司的接班人,让这批民营上市公司大股东的接班人共同出资组建母基金进行管理,母基金下面根据基金管理公司管理人所关联的上市公司所处的产业,分设五个产业子基金,由母基金管理人分成五个小组分别担任子基金管理人进行投资决策。这种新的财富传承模式既实现了家族理财,又锻炼了接班人的商业能力,还能启用金融杠杆效应。最后,本文举例说明创新资本模式和传统模式相结合、互为补充,帮助家族做好财富传承的大业。

关键词：家族财富传承创新模式

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对冲基金的基金资产配置效率研究

对冲基金的基金资产配置效率研究

作者：陆海蓉上海交通大学

学位级别：硕士

本文旨在对常见资产配置模型在对冲基金策略领域进行比较性的实证研究,并应用于中国私募证券基金的基金的产品设计中。采取“两步走”--先配置后择基的方法,本文通过滚动窗口样本外测试,评估模型的效果,检验模型的稳健性,弥补了业界在... 详细信息

本文旨在对常见资产配置模型在对冲基金策略领域进行比较性的实证研究,并应用于中国私募证券基金的基金的产品设计中。采取“两步走”--先配置后择基的方法,本文通过滚动窗口样本外测试,评估模型的效果,检验模型的稳健性,弥补了业界在私募证券基金上配置理论的空白,有一定的实用价值。

关键词：对冲基金私募证券基金对冲基金的基金 Black-Litterman模型资产配置