检索结果-南通市图书馆

作者：严浩文广东财经大学

学位级别：硕士

自2015年8月11日人民币汇率中间价报价机制改革以来,人民币对美元的汇率出现了贬值的趋势。人民币汇率的贬值对于企业来说既是机遇也是挑战。中国国内的大型航空公司由于有着大量的外币负债,人民币汇率贬值会导致产生大量的汇兑损失,侵... 详细信息

自2015年8月11日人民币汇率中间价报价机制改革以来,人民币对美元的汇率出现了贬值的趋势。人民币汇率的贬值对于企业来说既是机遇也是挑战。中国国内的大型航空公司由于有着大量的外币负债,人民币汇率贬值会导致产生大量的汇兑损失,侵蚀企业的利润,因此人民币汇率的贬值对于国内的大型航空公司来说会有着不利的影响。为应对人民币汇率贬值所带来的不利影响,降低外汇风险,国内的大型航空公司需要采取诸如衍生工具在内各种手段,来对外汇风险进行管理和控制。通过采取这些应有的手段和对策,降低外汇风险对企业的影响。NF航空公司由于缺乏充足的应对外汇风险的手段,以致出现巨额的外汇汇兑损失。而为了减少外汇汇兑损失,NF航空公司所采取的措施是降低外汇负债的比例。通过降低外汇负债的占比,NF航空公司实现了汇兑损失的降低。

关键词：汇率贬值航空企业外汇风险风险控制

高新技术企业借壳上市估值问题研究 ——以信威集团为例

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高新技术企业借壳上市估值问题研究 ——以信威集团为例

作者：陈琳广东财经大学

学位级别：硕士

我国企业寻求上市主要是通过两种途径,分别为首次公开募股(即IPO)和借壳上市。由于首次公开募股的条件较为严苛,并且等待时间较长,许多企业急于上市会选择通过借壳上市这种特殊方式来上市。企业价值评估不仅是进行并购重组时确定交易价... 详细信息

我国企业寻求上市主要是通过两种途径,分别为首次公开募股(即IPO)和借壳上市。由于首次公开募股的条件较为严苛,并且等待时间较长,许多企业急于上市会选择通过借壳上市这种特殊方式来上市。企业价值评估不仅是进行并购重组时确定交易价格的基础,也是提供参数及价值参考的基础,不管是国内还是国外都已经有很多高新技术企业价值评估的研究理论和方法,但是,这些理论和方法在高新技术企业的评估中都被其特有的特点所限制。还有一点就是企业价值评估结果的信息使用对象有很多,对不同的对象来说评估结果具有不同的意义。以上论述证明了准确反映企业价值的评估值是非常重要的,只有评估结果准确才能帮助资本市场上的不同信息使用对象,使得经济循环达到一个良性的状态。本文在对传统评估方法和高新技术企业的特点进行分析后,认为传统评估方法并不适用于高新技术企业,企业价值评估的传统方法需要不断的创新,才能够在实际操作中更好的评估企业价值。虽然已经有创新的方法,但由于相关信息的获取、资本市场的不稳定等因素限制,导致其存在一定的缺陷,实用性不强。在借壳上市中决策要基于未来企业发展,而高新技术企业有其鲜明行业特点,企业的价值更侧重于扩张选择权的增值价值而不是现有静态价值。本文对信威集团借壳上市的案例进行研究,选用的高新技术企业的价值评估方法为在传统方法对企业现有财务上的静态价值进行评估的基础上,再计算其投资期权的潜在价值,重点研究企业整体价值应该如何表现,两者合计为公允市场价值,尝试扬长避短,用这种方式来反映高新技术企业的市场价值和整体实力。

关键词：企业价值评估高新技术企业借壳上市

房地产上市公司债务融资问题研究——以泛海控股为例

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房地产上市公司债务融资问题研究——以泛海控股为例

作者：高睿曦广东财经大学

学位级别：硕士

自从1998年住房制度改革在全国开展,房地产市场在我国从无到有,迎来了黄金时代。十九大会议中,习近平总书记对房地产宏观调控政策做出重要指示,提出“房子是用来住的,不是用来炒的”,房地产行业的融资监管政策开始发生转变。房地产是一... 详细信息

自从1998年住房制度改革在全国开展,房地产市场在我国从无到有,迎来了黄金时代。十九大会议中,习近平总书记对房地产宏观调控政策做出重要指示,提出“房子是用来住的,不是用来炒的”,房地产行业的融资监管政策开始发生转变。房地产是一个资金密集型的行业,债务融资作为一种重要的融资工具,直接影响到了房地产企业的生存和发展。因此,为房地产企业提供债务融资问题的解决方案,对房地产行业健康发展有着重要意义。本文结合当前宏观政策的背景,分析房地产行业的特性,指出房地产企业普遍面临着融资渠道单一、资本结构不合理等的债务融资问题。这些债务融资问题降低了房地产企业的发展能力,限制了房地产企业的可持续发展。在此基础上,以泛海控股为案例,基于当前国家房地产宏观调控政策从债务融资规模结构、来源结构、期限结构和需求四个角度进行了分析,指出泛海控股当前的债务融资问题,并从外部环境和内部经营情况分析了其债务融资问题的成因,并据此提出了改进的建议。本文得出了以下三点结论。首先,房地产企业的发展一直受到国家宏观政策的影响,企业应该在了解自身财务状况的基础下,密切国家融资监管政策的转变,及时调整自己的融资方案,从而制定出合理的融资决策。其次,在当前融资渠道全面收缩的情况下,房地产企业的融资趋势必然是多元化的融资模式。因此,除了传统的债务融资方式,房地产企业可以多利用新型的融资方式。最后,当前环境下许多房地产企业早已开展战略转型。那些转型脚步走的较慢的房地产企业,可以参考泛海控股的战略转型方向,解决企业转型和多元化发展期间遇到的债务融资问题的同时,为企业可持续发展找到新的利润增长点。

关键词：房地产上市公司债务融资问题融资需求分析

国内企业境外直接投资的风险管理分析——以TCL公司为例

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国内企业境外直接投资的风险管理分析——以TCL公司为例

作者：周珉玉广东财经大学

学位级别：硕士

近年来,随着经济全球化以及中国“一带一路”的发展,越来越多的国内企业走出国门进行境外直接投资活动,中国企业在国际上的影响力不断加大,竞争力也在不断增强,但是由于各国政治、经济、法律环境等不同,在投资和经营过程中出现的问题层... 详细信息

近年来,随着经济全球化以及中国“一带一路”的发展,越来越多的国内企业走出国门进行境外直接投资活动,中国企业在国际上的影响力不断加大,竞争力也在不断增强,但是由于各国政治、经济、法律环境等不同,在投资和经营过程中出现的问题层出不穷,企业在境外进行投资管理的难度大大增强,其风险远大于国内投资,且难以预测和防范。本文通过TCL公司对欧美市场投资的案例对风险管理进行研究,主要从风险识别,风险评估到风险控制三方面分析得到TCL的风险管理体系,风险识别过程中采用报表分析法对财务风险、经营风险进行数据分析,得到TCL面临着一定的财务风险,偿债能力下降,而融资风险加剧,并且2015年以来,盈利能力也呈现下降趋势,毛利水平不高。其次通过收集TCL市场投放的数据对市场风险进行识别,得到TCL通讯设备缺乏价格优势,对于未来海外市场的掌控具有一定的风险,并且对TCL通讯整体盈利能力也将受到很大影响。而风险评估程序则是在风险识别的基础上对风险进行评价并提出改进措施;先确定TCL集团境外经营和管理过程中存在哪些类型的风险,包括宏观环境风险、财务风险、经营风险以及市场风险,了解企业对这些风险的承受度、采用相应的对策以及可选择的风险管理战略,而本文重点评估了宏观环境风险及财务和经营风险并提出相应的对策;最后在风险识别和风险评估的基础上分别从政府和企业角度提出风险控制举措。

关键词：境外直接投资风险识别风险评估风险控制

股权激励对创新能力与企业绩效的影响研究 ——以长亮科技为例

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股权激励对创新能力与企业绩效的影响研究 ...

作者：黎霖广东财经大学

学位级别：硕士

股权激励源于西方,作为公司治理的一个重要手段引进中国后,使得无数企业管理者们“不待扬鞭自奋蹄”,但“自奋蹄”的效果能否达到则需要对公司所实施的股权激励计划进一步的研究和分析,离不开统筹全局、科学规划的整体思维。企业主体作... 详细信息

股权激励源于西方,作为公司治理的一个重要手段引进中国后,使得无数企业管理者们“不待扬鞭自奋蹄”,但“自奋蹄”的效果能否达到则需要对公司所实施的股权激励计划进一步的研究和分析,离不开统筹全局、科学规划的整体思维。企业主体作为创新能力的承载者,在我国经济实现高质量发展的过程中扮演着不可或缺的角色,通过企业创新能力的自我变革,有助于实现预期发展增速。创新能力的变革往往需要企业研发投入做支撑,以期实现生产水平的提升、员工劳动积极性的提高从而占有市场份额并获取产品的超额利益。核心员工作为企业创新活动的直接参与者更是企业保持创新能力的关键,是促进企业产品线升级迭代、保持行业市场竞争力的主要推手,是企业永葆青春活力的发动机,因此股权激励的核心就在于如何针对核心员工设计合理有效的激励措施。本文以长亮科技分别在2014-2017/2018-2020实行的两期股权激励计划为例,根据激励前后的研发投入、研发产出以及研发转化三阶段评估企业创新能力。同时对比竞争对手企业以及行业平均的业绩增长来综合分析股权激励的效果,并着重针对创新能力方面进行评价。本文的研究结果如下:高新技术企业实施股权激励计划期间,企业创新能力指标有明显提升;高新技术企业针对核心员工的股权激励对提升研发能力作用明显;激进型股权激励方案更能提升创新绩效。因此对于高新技术企业而言,核心员工必须是所制定的股权激励计划的首要激励对象,其次才是企业高级管理者;再者,以限制性股票为激励方式的股权激励,激励方案人数的多少、股份比重的大小在激励效应尚未饱和的前提下,直接影响了企业创新能力和经营绩效的提升程度。本文的研究结论有助于了解企业激励计划实施的难点、激励计划给企业科技创新决策带来的影响以及股权激励的绩效评价,可以给相关科技型企业一些参考和建议。同时探究与创业板新制度相适应的企业股权激励计划。

关键词：高新技术企业股权激励创新能力

科创板引入双重股权结构对公司治理及绩效的影响分析——以优刻得为例

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科创板引入双重股权结构对公司治理及绩效的影响分析——以优刻得...

作者：宋碧莹广东财经大学

学位级别：硕士

在2018年以前,由于国内资本市场一直遵循“同股同权”的原则,单一化的股权结构根本无法满足创新型公司的上市需求,使得国内不少优秀的创新型公司为寻求双重股权结构只能奔赴海外上市。这现象对于国内经济市场而言是一个巨大的损失,由此... 详细信息

在2018年以前,由于国内资本市场一直遵循“同股同权”的原则,单一化的股权结构根本无法满足创新型公司的上市需求,使得国内不少优秀的创新型公司为寻求双重股权结构只能奔赴海外上市。这现象对于国内经济市场而言是一个巨大的损失,由此也引发了我国关于对股权结构改革的反思。在此背景下,2018年我国宣布将设立科创板,并明确提出了“双重股权”的概念,给我国境内的科技创新型公司带来了广阔的发展平台。2020年,科创板迎来采用双重股权结构上市的第一家公司——优刻得,正式开启了双重股权结构在A股市场上的应用。为了更好的推广双重股权结构在我国资本市场上的有效应用,有必要进一步研究在科创板采用了双重股权结构的公司的应用效果。本文在对双重股权结构、公司治理及公司绩效的相关文献和理论归纳的基础上,采用案例研究、对比分析的研究方法,详细的分析了优刻得引入双重股权结构对其公司治理和公司绩效的影响。首先,本文分析了双重股权结构对公司治理及绩效的影响机理。其次,对优刻得的融资历程、股权结构、公司治理及绩效的现状展开描述,剖析了优刻得实施双重股权结构的动机和原因。再次,本文从内部治理和外部治理两方面分析了双重股权结构对公司治理的影响;从财务绩效和非财务绩效两方面分析了双重股权结构对公司绩效的影响。最后总结并提出针对性建议。本文通过研究发现:一方面,双重股权结构对优刻得的公司治理效率有一定促进作用,具体体现在强化了创始人团队对公司的控制权,保护了企业的人力资本,减少了股东与管理层之间的代理成本,但同时,双重股权结构的引入也让优刻得面临着诸如侵害中小股东权益,削弱内外部监督效率等问题;另一方面,双重股权结构对公司绩效的正面影响主要体现在创始人通过强化控制权提高了决策效率,加大了对科研创新活动的投入力度,提高了企业的核心竞争力,但同时也增加了中小股东的投资风险。针对优刻得采用双重股权结构存在的这些问题,最后本文从完善企业内部治理结构和健全中小投资者保护机制这两个角度给出了相关建议。

关键词：优刻得双重股权结构公司治理公司绩效

中国汽车零部件企业连续海外并购能力与绩效研究——以均胜电子为例

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中国汽车零部件企业连续海外并购能力与绩效研究——以均胜电子为...

作者：沈洋洋广东财经大学

学位级别：硕士

企业成长的重要战略之一就是对外直接投资,而对外投资的重要形式之一就是并购。目前,我国的很多企业都跻身于海外并购的热潮之中,汽车零部件产业作为海外并购大军中的一员,也在积极的探索着海外并购的道路。当前,中国企业在海外并购这... 详细信息

企业成长的重要战略之一就是对外直接投资,而对外投资的重要形式之一就是并购。目前,我国的很多企业都跻身于海外并购的热潮之中,汽车零部件产业作为海外并购大军中的一员,也在积极的探索着海外并购的道路。当前,中国企业在海外并购这一领域已取得了一定的成绩,通过连续的海外并购行为我国企业的市场规模扩大,国际市场份额增加,海外并购进行的次数也日益增加,呈现出连续性。并购次数由一次向多次转变,是我国上市公司并购行为的新特征,于是对上市公司的连续并购成为一个新的研究课题。可是我国企业出现海外并购的时间较晚,有些企业对此仍然缺乏经验和成功的借鉴案例,同时我国对企业的连续海外并购的研究较少。于是,如何成功的进行连续的海外并购以及企业能否使用之前的并购经验来提高之后的并购能力和获并购绩效,成为了学者和企业管理者关心的问题。本文以均胜电子为案例,主要对其进行的连续海外并购的能力与绩效展开研究。首先,论文对企业海外并购和连续并购的概念进行界定,对企业并购理论和连续并购理论进行了阐述,主要包括规模经济、协同效应、组织学习理论及学习曲线模型等,为之后均胜电子连续海外并购的分析提供了理论基础。紧接着是对我国的汽车零部件企业的现状与发展前景进行了分析,简要的介绍了均胜电子连续并购的案例情况,并对其进行连续并购的动因进行了分析。其次,对于均胜电子在进行连续海外并购后的目标选择、支付融资方式、整合效应等方面能力进行分析,对连续海外并购的能力进行多方面的定性评价。再者,通过对均胜电子进行连续并购后的短期绩效和长期绩效评价。短期绩效通过事件分析法进行分析,长期绩效通过长期偿债能力、盈利能力、成长能力和经营风险四个方面进行分析。最后,通过海外连续并购的分析得出具体的结论,并对我国汽车零部件企业进行连续海外并购给出多方面建议,建立和完善连续海外并购的能力评估和业绩评估体系,注重海外并购过程中的融资问题,重视并购前的准备工作以及比购后的整合问题。同时,找出论文的局限以及对未来对汽车零部件企业海外连续并购发展的展望。

关键词：汽车零部件企业连续海外并购能力提升:绩效

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对外直接投资、政治关联与民营企业技术创新

对外直接投资、政治关联与民营企业技术创新

作者：龚惠婷广东财经大学

学位级别：硕士

改革开放四十年来,中国“走出去”战略取得举世瞩目的成就,“一带一路”倡议的推动,更是加快了我国企业进行对外直接投资的步伐。创新是企业立足之本,“创新引领发展”也被提升至国家战略层面。文章基于对外直接投资与创新发展背景,以2... 详细信息

改革开放四十年来,中国“走出去”战略取得举世瞩目的成就,“一带一路”倡议的推动,更是加快了我国企业进行对外直接投资的步伐。创新是企业立足之本,“创新引领发展”也被提升至国家战略层面。文章基于对外直接投资与创新发展背景,以2012年至2016年沪深A股非金融类民营上市公司为样本,运用实证研究方法,考察对外直接投资对我国民营企业技术创新的影响。同时基于我国正式制度环境尚不完善的制度背景,将政治关联纳入研究模型,考察政治关联在对外直接投资技术创新效应机制中的作用。研究发现,对外直接投资促进了我国民营企业的创新产出,提升了民营企业技术创新能力,同时也提高了技术创新质量;政治关联在民营企业的对外直接投资技术创新效应机制中发挥了正向调节作用,其中,政府官员类政治关联正向调节了对外直接投资与民营企业技术创新的关系,而代表委员类政治关联的调节作用不明显。进一步研究发现,对外直接投资对各类创新均具有积极影响,但是政治关联的正向调节作用只存在于较高水平的技术创新;同时,对外直接投资技术创新效应的发挥依赖研发投入这一路径。我国应继续坚持对外开放,推动企业“走出去”,加强全球化合作,参与全球化竞争,以竞争促发展;同时积极构建健康良好的政企关系,为我国企业“走出去”以及实现创新发展奠定良好的制度基础。

关键词：对外直接投资政治关联技术创新民营企业

财务困境企业的捐赠动机分析 ——基于ST企业的实证研究

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财务困境企业的捐赠动机分析 ——基于ST企业的实证研究

作者：阮玲玲广东财经大学

学位级别：硕士

中国自改革开放以来,经济发展迅速,同时推动慈善事业的快步发展。慈善捐赠作为企业履行社会责任的一种重要方式,在解决救灾、扶贫、助学等方面发挥了重要作用。当企业从事捐赠活动时,企业需将部分资源投入到不以获利为目的的活动中,当... 详细信息

中国自改革开放以来,经济发展迅速,同时推动慈善事业的快步发展。慈善捐赠作为企业履行社会责任的一种重要方式,在解决救灾、扶贫、助学等方面发挥了重要作用。当企业从事捐赠活动时,企业需将部分资源投入到不以获利为目的的活动中,当企业盈利时,这当然无可厚非。但笔者发现,作为我国资本市场上的特殊群体—ST公司,绝大部分也有过捐赠行为。数据显示,2000年至2015共有613家公司被戴上“特别处理”(ST或*ST)的帽子,有约50%的ST企业有过捐赠行为。这就不免让人心存疑问:为何ST企业在自身财务处境如此窘迫的情况下仍要做出如此慷慨的举动--进行大额的捐赠支出?慈善捐赠究竟可以给ST企业带来什么样的回报?目前国内学术界对企业慈善捐赠的研究十分丰富,但笔者发现几乎没有学者研究企业在ST状态下的捐赠行为。因此,笔者认为有必要对ST企业背后的捐赠动机进行分析。本文以沪深证券交易所2000-2015年度所列出的ST及*ST公司作为研究样本,对ST企业从事慈善捐赠活动的动机及经济效果进行实证分析。研究结果表明:ST企业捐赠会对营业收入产生正向积极影响;ST企业捐赠越多,获得政府补助的金额就越多;ST企业进行慈善捐赠能改善企业的财务绩效。

关键词： ST公司慈善捐赠动机

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贝壳集团海外上市动因及绩效研究

贝壳集团海外上市动因及绩效研究

作者：庞宗英广东财经大学

学位级别：硕士

随着我国房地产市场逐渐进入存量房时代,房地产经纪行业的价值越发凸显。目前房地产经纪在房地产交易中的渗透率日益提高,意味着我国房产经纪行业的规模将有较大的提升空间,并且伴随着“互联网+房地产”模式的发展,不少房地产经纪公司... 详细信息

随着我国房地产市场逐渐进入存量房时代,房地产经纪行业的价值越发凸显。目前房地产经纪在房地产交易中的渗透率日益提高,意味着我国房产经纪行业的规模将有较大的提升空间,并且伴随着“互联网+房地产”模式的发展,不少房地产经纪公司希望通过平台化布局和规模化经营来扩大市场占有率。这也导致了企业对资金的需求量提升。目前国内房产经纪服务公司通过各种渠道筹集资金,其中,不少房地产经纪公司希望通过上市来获取资金。海外上市也成为了这些企业的热门选择。自新浪2000年成功登陆美国纳斯达克以来,国内便掀起了多次海外上市热潮。但是2020年新冠疫情爆发后,国内外经济形势日趋复杂,企业在海外资本市场融资的不稳定性提高。企业在此时选择海外上市的动因和上市后绩效如何也因此备受关注。本文以贝壳集团作为研究对象,以市场分割假说、投资者认知假说等理论为基础,采用案例研究、事件研究法等方法,对贝壳集团的海外上市动因及绩效进行研究。首先对贝壳集团海外上市案例进行梳理,包括介绍贝壳集团发展历程、行业背景以及海外上市路径;然后将海外上市动因理论结合案例,从外部和内部两个角度探讨贝壳此次海外上市的动因;接着运用事件研究法、财务指标分析法等方法依次对贝壳集团上市后的长短期市场效应、财务绩效以及非财务绩效进行分析,最后对案例进行归纳概括,得出结论,为以后国内企业海外上市提供借鉴。通过研究发现:(1)贝壳选择海外上市的内部动因是:满足自身融资需求、加快平台化升级、提高公司治理水平以及提升品牌形象;外部动因是:美国纽交所上市门槛较低、市场规模大以及上市用时短;(2)在市场效应方面,贝壳集团上市后在短期内收获了正面的市场反应,股价持续上涨。随后受房地产行业整体下行影响,长期市场表现不佳;在财务绩效方面,公司上市第一年的盈利能力、偿债能力、营运能力以及成长能力都有所提高,但第二年财务绩效下滑严重;在非财务绩效方面,公司的市场竞争力、品牌知名度以及技术创新能力都得到了增强,但也面临着后续发展中的品牌效应减弱和技术投入不如预期等问题。海外上市为贝壳带来了一定的积极的绩效影响,但是持续性较差。本文针对贝壳绩效中影响其经营发展的问题提出建议,并从案例中得到启发,发现企业海外上市前应该理性选择上市地点和时机;注重上市后的持续发展以及加快国内资本市场改革。

关键词：海外上市动因绩效贝壳集团