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作者：张紫凤广东外语外贸大学

学位级别：硕士

中小板市场服务的是发展成熟的中小企业。2004年5月,经国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块,为顺利经过了初创阶段发展较为成熟的中小企业提供了更好的发展机会。股权结构作为上市公司资本结构的... 详细信息

中小板市场服务的是发展成熟的中小企业。2004年5月,经国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块,为顺利经过了初创阶段发展较为成熟的中小企业提供了更好的发展机会。股权结构作为上市公司资本结构的重要部分,主要通过股权集中度、股权制衡度以及股权属性影响着公司的治理,从而影响着公司绩效。对公司管理者给与合理的股权激励有助于将所有者利益与经营者的利益挂钩,从而促进公司绩效的提高。鉴于中小板上市公司在很多方面有其自身的独特性,本文根据理论分析和中小板股权现状和绩效现状,从股权集中度、股权制衡度和股权属性、高管持股比例四个方面验证了中小板股权结构、高管股权激励对公司绩效的影响。本次实证分析选取了2011-2015年我国中小板上市公司的数据作为样本,研究结果显示,股权集中度、股权制衡度、国有股比例与中小板公司绩效呈显著的正相关关系,高管持股比例对中小板公司绩效有显著的正向影响,公司规模也正向影响公司绩效。文章最后为中小企业的发展提出了四点建议:保证一定的股权集中度的同时加强股权制衡;建立健全中小企业信贷体系、拓宽中小企业融资渠道;对公司的高管给予适当的股权激励;适度扩大公司规模。

关键词：中小企业股权结构股权激励公司绩效

我国商业银行反洗钱问题研究—从博弈论角度分析

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我国商业银行反洗钱问题研究—从博弈论角度分析

作者：王晶晶广东外语外贸大学

学位级别：硕士

洗钱作为一个全球性的问题越来越影响到世界经济的正常运转,对各国的经济、金融秩序以及社会稳定构成隐患。纵观目前我国反洗钱的组织架构,商业银行仍承担着反洗钱主体的重任,研究商业银行反洗钱,探讨如何发挥商业银行在反洗钱中的主观... 详细信息

洗钱作为一个全球性的问题越来越影响到世界经济的正常运转,对各国的经济、金融秩序以及社会稳定构成隐患。纵观目前我国反洗钱的组织架构,商业银行仍承担着反洗钱主体的重任,研究商业银行反洗钱,探讨如何发挥商业银行在反洗钱中的主观能动性,完善其反洗钱的外部环境和内部机制成为一个不容忽视的重要课题。本文以博弈理论为指导,运用相关数学方法构建模型分析商业银行反洗钱有关问题。首先本文阐述了洗钱与反洗钱基本知识,然后介绍了博弈有关基本理论,对商业银行反洗钱博弈分为三个方面:第一从洗钱者与商业银行角度;第二从商业银行之间的角度;第三从商业银行和监管者之间的角度。对商业银行反洗钱博弈分析运用了博弈树、图表以及结合博弈理论构建数学模型来进行说明,通过数学模型得出均衡解,从而由数学方面来解释商业银行和监管者之间的博弈变化。通过理论模型分析,在介绍国际组织和美国反洗钱经验并结合我国商业银行反洗钱现状前提下,笔者主要从激励机制和约束机制方面,提出八点反洗钱建议:一是在反洗钱法律制度设计上要充分考虑到完善激励机制,有效地影响商业银行的努力程度和监管者的检查概率;二是提供监管指导作为金融机构反洗钱成本的补贴;三是反洗钱监管者一旦查明商业银行的故意“不报告”行为,就必须增大惩罚力度;四是对追缴的洗钱非法收入实行分享制度;五是实行反洗钱评级制度;六是建立反洗钱的情报和信息分析搜集系统,提高反洗钱数据信息使用效率;七是加强对银行员工的反洗钱培训;八是规范网上银行交易,防止用网络进行洗钱。只有在重视约束机制的前提下,充分发挥激励机制的作用,才能有效地促进商业银行反洗钱工作。

关键词：商业银行激励机制反洗钱博弈

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大资管背景下券商资产管理业务模式探究

大资管背景下券商资产管理业务模式探究

作者：鲁翩广东外语外贸大学

学位级别：硕士

2012年资管新政的出台引领资产管理行业进入大资管时代,受政策红利影响,资产管理行业发展得到全面松绑,迎来发展新浪潮。券商资管也犹如开闸放水,2012-2016年五年间的复合增长率超过45%。2017年大资管背景下的券商资管已经发展到第六个... 详细信息

2012年资管新政的出台引领资产管理行业进入大资管时代,受政策红利影响,资产管理行业发展得到全面松绑,迎来发展新浪潮。券商资管也犹如开闸放水,2012-2016年五年间的复合增长率超过45%。2017年大资管背景下的券商资管已经发展到第六个年头,逐渐进入稳定期,新时期的政策红利不在,监管反而更趋严格。同时证券公司面临新的经济发展环境,互联网金融的兴起、资产荒带来的压力以及原有的金融机构的竞争压力,都是券商资管发展需要面临并克服的挑战。因此,立足大资管背景下,研究我国的证券公司资产管理业务,并探讨其发展方向和路径,对证券公司和资产管理行业都具有现实意义。本文首先从两个阶段回顾了证券公司资产管理业务的发展概况,总结了大资管背景下券商资管的发展特征。从业务线来看,券商资产管理规模快速增长的主要支撑力量来自定向资管业务,在定向资管业务中,被动型的通道业务占据主导地位。尽管近年来定向资管业务的占比有下降趋势,但比重依然很高。与此同时,主动管理业务的规模同期增长12.5%,呈稳步上升中。在结构上,被动管理业务与主动管理业务的占比也逐渐优化。业务创新方面,券商资管结合自身优势,为顺应此次新型城镇化的浪潮,推出了一系列资产证券化创新产品。截至2017年第三季度,资产支持证券(ABS)共有1099只在存项目,发行总额达2.17万亿元。其次总结了券商资管的业务模式,这部分主要围绕券商资管的资金来源、资金运用、营销模式和盈利模式这四个方面进行展开。然后对券商资管业务模式发展方向进行了初步探讨。本文在各专家学者的研究结论基础上,总结了影响证券公司资产管理业务的因素,主要有市场集中度、证券公司总资产、受托资产规模、管理费用、员工结构、市场行情和GDP增速。同时选取了2013-2016年间27家上市证券公司的相关数据,对上述指标对证券公司资产管理业务经营绩效的影响进行实证分析。结果表明,证券公司总资产、受托资产规模、管理费用对证券公司资产管理业务经营绩效具有正向影响。在理论分析和实证分析的基础上,对监管部门和证券公司提出了有关发展方向的对策建议。监管部门应该趋于统一监管,减少监管漏洞,防范风险发生为券商资产管理行业创造良好的市场环境。证券公司应该从改善盈利模式、降低成本提高效率以及创新人才管理体系三个方面入手,改善发展状况。

关键词：大资管券商资管业务模式经营绩效

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人民币成为东亚区域锚货币的潜力分析

人民币成为东亚区域锚货币的潜力分析

作者：李小玲广东外语外贸大学

学位级别：硕士

亚洲金融危机的冲击使得东亚国家和地区意识到货币合作的重要性,因此他们积极探索东亚货币合作的模式。欧洲货币联盟的设立和欧元的成功发行提供了一个很好的范例,然而由于东亚区域内缺乏一个如德国马克般强有力的货币作为区域锚货币,... 详细信息

亚洲金融危机的冲击使得东亚国家和地区意识到货币合作的重要性,因此他们积极探索东亚货币合作的模式。欧洲货币联盟的设立和欧元的成功发行提供了一个很好的范例,然而由于东亚区域内缺乏一个如德国马克般强有力的货币作为区域锚货币,致使东亚货币联盟的实现还需要一段过程。改革开放以来,中国经济高速发展,人民币币值保持了较高的稳定性,中国在国际金融危机中表现出了高度的责任感,这提升了人民币的货币影响力和国际地位。研究人民币在东亚区域的影响,探讨人民币成为东亚区域锚货币的潜力,对于推动东亚货币合作的进一步发展,加快人民币国际化的进程,都具有重要意义。近些年来,人民币国际化的进程不断发展,对东亚国家货币汇率的影响力不断增强。文献表明,学术界对于人民币成为东亚区域的锚货币潜力的问题研究较少。本文在查阅大量国内外相关领域研究文献的基础上,探讨最优货币区理论和锚货币选择的相关理论,并据此分析人民币成为东亚区域锚货币的潜力,包括人民币国际化的政府意愿、人民币的价值稳定性和人民币的国际化程度。然后通过重新构建弗兰克尔和魏尚进的锚货币效应回归模型,分四个时间段对东亚经济体锚货币进行检验,研究人民币对东亚各经济体货币汇率的影响程度。检验表明,在我国汇率制度改革前,美元是东亚各经济体主要的锚货币,东亚国家(地区)汇率主要钉住美元;从我国第一次汇率制度改革到人民币第二次汇改重启前,美元仍是主要的锚货币,但是锚货币地位有所松动,对东亚各经济体的锚货币效应逐渐降低,人民币对部分东亚经济体货币具有一定程度的影响地位;从人民币汇改重启后至今,美元对东亚各经济体的锚货币效应进一步减小,但仍是主要的锚货币,美元的主要锚货币地位在短时间内不会消失,然而,人民币对东亚各经济体的影响地位进一步增强,人民币比日元更有潜力成为东亚区域的锚货币。为了推动人民币成为东亚区域的锚货币,中国应该出台更多的政策规范,引导人民币走向国际化,同时将通货膨胀率控制在合理的范围内,保持物价的稳定,促进人民币价值的稳定性,还要进一步深化汇率体制和国内金融体制改革,加强东亚区域合作。

关键词：人民币东亚货币合作锚货币

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我国影子银行信用创造对货币政策的影响研究

我国影子银行信用创造对货币政策的影响研究

作者：王泽平广东外语外贸大学

学位级别：硕士

2008年全球金融危机爆发以来,影子银行这一新兴术语开始广为人知,近年来中国的影子银行规模迅速增长,并得到大家越来越多的关注。由于跟发达国家相比我国目前金融市场化程度还有待提高,我国的利率市场化改革也正在逐步发展,因此这种情... 详细信息

2008年全球金融危机爆发以来,影子银行这一新兴术语开始广为人知,近年来中国的影子银行规模迅速增长,并得到大家越来越多的关注。由于跟发达国家相比我国目前金融市场化程度还有待提高,我国的利率市场化改革也正在逐步发展,因此这种情况下出现的分业经营与分业监管等金融环境一定程度上促进了我国的影子银行的发展。但是,影子银行运用的一些金融工具所产生的货币效应并未得到足够的金融监管,这对传统的货币政策工具的实施效果产生了一定的影响。影子银行的发展成为影响未来金融稳定的重要因素,其存在的规避信贷规模管制、地下金融潜行、资金链断裂等现象,以及降低货币政策中间目标的可测性、可控性及与最终目标的相关性等,严重挫伤了我国货币政策目标的实现,传统数量型调控工具如存款准备金率,再贴现,公开市场业务等调控工具效力也被减弱,传统调控工具的实施无法如预期十分有效的控制市场流动性,导致货币政策不能畅通传导,最终使得依靠传统货币政策工具调控经济的难度加大。因此我们要着重研究影子银行的信用创造对货币政策的影响,为促进宏观经济发展以及有效政策的实施效果而努力。本文在对我国影子银行的定义及发展有了深刻的了解后,分析了国内外影子银行的现状和差异,并就国内影子银行的定义及发展进行了具体分析,其中对于影子银行的信用创造功能做了重点研究,在影子银行对货币政策的影响中着重将影子银行信用创造对传统货币政策三大工具的实施效果的影响做了梳理,以期在其中研究出适合当今社会经济发展的有效的政策建议,促进实体经济健康发展。

关键词：影子银行信用创造货币政策

中国P2P网络借贷的风险探讨 ——以人人贷为例

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中国P2P网络借贷的风险探讨 ——以人人贷为例

作者：廖宇广东外语外贸大学

学位级别：硕士

随着互联网的普及以及民间借贷市场的日益繁盛,一种依托于网络平台的民间借贷新模式——P2P网络借贷应运而生。P2P网络借贷最早发端于英国,2007年进入我国后获得了快速发展。截止2015年12月底,国内已有大小3700余家P2P网络借贷平台注册... 详细信息

随着互联网的普及以及民间借贷市场的日益繁盛,一种依托于网络平台的民间借贷新模式——P2P网络借贷应运而生。P2P网络借贷最早发端于英国,2007年进入我国后获得了快速发展。截止2015年12月底,国内已有大小3700余家P2P网络借贷平台注册运营。P2P网络借贷作为一种新的融资模式,在传统民间借贷的基础上,借助信息技术,打破传统的信息交互渠道和借贷模式,实现借贷信息对接,在一定程度上缓解了个人以及中小微企业的融资压力,是对现有银行体系的有益补充。但是,由于我国P2P网络借贷刚刚起步,在其运营中还面临着个人信用体系不健全、相关法律法规不完善、行业监管滞后等诸多障碍,因此相当一部分网络借贷平台潜藏着较大的问题和风险。本文通过人人贷作为具体的实例,从其主要面临的风险出发,运用人人贷近几年的运营数据进一步探究其风险控制手段的合理之处以及潜在漏洞,并提出合理的建议。最后,在此基础上借鉴国外成功经验的同时,结合国内P2P网络借贷行业现状,提出一系列规范发展、防范风险的对策建议,希望通过本文的研究对促进我国P2P网络借贷行业的健康持续发展有所帮助。

关键词： P2P网络借贷运营模式风险控制监管

我国普惠金融发展对经济增长的影响——基于省际面板数据的实证分析

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我国普惠金融发展对经济增长的影响——基于省际面板数据的实证分...

作者：夏旭红广东外语外贸大学

学位级别：硕士

许多研究已经证明金融发展与经济增长之间存在着平行关系,更进一步地,普惠金融的发展对经济增长的影响也值得进行深入的研究。本文选取我国30个省市(除西藏)2006年至2017年的面板数据,分析普惠金融发展对经济增长的影响;又选取我国30个... 详细信息

许多研究已经证明金融发展与经济增长之间存在着平行关系,更进一步地,普惠金融的发展对经济增长的影响也值得进行深入的研究。本文选取我国30个省市(除西藏)2006年至2017年的面板数据,分析普惠金融发展对经济增长的影响;又选取我国30个省市(除西藏)2011年至2015年的面板数据,分析数字普惠金融发展对经济增长的影响。具体研究分为两部分:第一,参考Sarma提出的指数计算方法并结合我国的实际情况,选取9个反映我国各省市普惠金融发展水平的指标计算普惠金融指数。计算结果表明:从2006年至2017年,我国30个省市(除西藏)的普惠金融指数有了明显地提高,说明我国整体的普惠金融水平有了一定的进步。然而,比较这12年各省市普惠金融指数的均值,发现地区差异相对较大,青海、贵州等省的普惠金融指数不及北京、上海的一半,这表明我国的普惠金融发展水平存在严重失衡。第二,借鉴马彧菲等的研究方法,将金融的广度与深度作为主要考虑因素,使用固定效应模型与基于差分GMM的动态面板数据模型来分析普惠金融发展对经济增长的影响。实证分析发现:普惠金融对于经济增长方面具有一定的促进作用,但从长远来看,它对经济增长的贡献并不显著,未来需要努力完善普惠金融体制的建设。接下来又使用固定效应模型来研究数字普惠金融对我国经济增长的影响,研究结果发现:数字普惠金融发展对经济增长也具有一定的促进作用。在实证结果的基础上,本文提出以下建议。一是,靠政府来支持和引导普惠金融的发展。中央财政需要做好普惠金融发展专项基金与风险补偿基金的管理工作,更重要的是要创造条件或放宽条件让弱势群体获得享受金融服务的入场券,提高他们对金融服务的可获得性,进而带动经济增长。二是,改进普惠金融发展的监管环境并推行改革创新试点,在实践中求得更好的发展途径并带动经济增长。三是,积极利用互联网金融平台和金融科技发展普惠金融。政府要积极地进行引导,创建一个完善的互联网普惠金融信用征信系统,充分发挥大数据对于风险控制的积极作用;还要为小微企业与中低收入群体开发相应地金融产品;大力宣传互联网金融方面的知识,提高对弱势群体的覆盖度等措施。

关键词：普惠金融克强指数面板数据

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基于趋势与反转的在线投资策略

基于趋势与反转的在线投资策略

作者：丁成广东外语外贸大学

学位级别：硕士

在线投资组合选择是计算金融研究中的基础问题,近年来吸引了人工智能和机器学习领域的专家投入该领域。它基于资本增长理论和在线学习理论,设计合理的在线学习算法来指导投资组合的构建。已有的研究成果显示,股票价格既存在趋势(动量、... 详细信息

在线投资组合选择是计算金融研究中的基础问题,近年来吸引了人工智能和机器学习领域的专家投入该领域。它基于资本增长理论和在线学习理论,设计合理的在线学习算法来指导投资组合的构建。已有的研究成果显示,股票价格既存在趋势(动量、惯性)效应也存在反转效应,据此有学者分别构建了跟随赢家策略和跟随输家策略,并取得了较好的效果。尽管现有的策略在一些真实数据集上表现较好,但它们只利用一种效应来构建在线投资组合选择模型,不一定符合市场环境可能同时存在趋势效应和反转效应的现实。为了贴近实际市场,本文设计了排除趋势效应的反转策略算法和排除反转效应的趋势策略算法,以更好地把握市场变化,捕捉交易机会。这两个算法模型基于PA(Passive Aggressive)算法,同时考虑趋势与反转效应,利用凸优化技术求解得到了相应的在线投资策略,并在真实数据上进行了策略测试。从实验结果来看,本文设计的三个策略表现均较好,尤其是排除趋势效应的反转策略表现相较其他策略都要好。另外,对策略算法涉及的参数本文也进行了参数敏感性测试,表明算法对参数变化比较稳定。最后,为了考察策略的有效性,本文也分析了在线投资策略的可靠性。

关键词：在线投资策略在线学习算法趋势策略反转策略

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安徽华源医药股份有限公司发展战略研究

安徽华源医药股份有限公司发展战略研究

作者：随兰宇广东外语外贸大学

学位级别：硕士

作为传统与现代产业相结合的医药行业,在我国国民经济中发挥着重要作用。近年来,虽然我国医药行业迅猛发展,但是医药行业的“多、小、散、乱”等问题也逐渐突显出来。为此,我国相继推出一系列的政策措施,对医药流通领域不断进行改革。... 详细信息

作为传统与现代产业相结合的医药行业,在我国国民经济中发挥着重要作用。近年来,虽然我国医药行业迅猛发展,但是医药行业的“多、小、散、乱”等问题也逐渐突显出来。为此,我国相继推出一系列的政策措施,对医药流通领域不断进行改革。安徽华源医药股份有限公司在对安徽省太和县医药市场整合后,逐步实现了跨越式的发展。但是随着我国医改的不断深入以及国家对药品价格的控制,医药流通领域发生了天翻地覆的变化。基于这样的背景,本文以安徽华源医药股份有限公司的发展战略为研究对象,寻求在医药流通领域竞争日趋激烈、行业兼并步伐加速的情况下,如何顺应国家政策需求、巩固自身优势,从而实现持续发展。本文首先利用波特的五力模型分析框架,对安徽华源医药所处的竞争环境进行分析,认为安徽华源医药拥有较为稳定的供应商,而且受医改的影响,基层医疗市场的崛起对于安徽华源来说是一个重要的市场机会,在新进入者和替代品威胁方面的影响较小,但是医药商业市场的竞争将会加剧。其次,本文对安徽华源医药进行了SWOT分析,通过利用SWOT矩阵以及结合安徽华源医药的实际情况,得出了SO战略最适合安徽华源医药的发展需要。最后,基于长尾理论,本文认为安徽华源医药在实施SO战略的过程中,第一阶段是对同质化的中小型企业进行并购,第二阶段是对并购的企业进行专业化改造,第三阶段是实行差异化并购,从而形成一条具有差异性和互补性的医药产业链。此外,为了能够使得SO战略的顺利实施,本文从组织结构和人力资源两方面提出了相应的保障措施。

关键词：华源医药发展战略医药流通

普惠金融发展对农村居民收入影响的实证研究——基于省际面板数据

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普惠金融发展对农村居民收入影响的实证研究——基于省际面板数据

作者：黄佳宇广东外语外贸大学

学位级别：硕士

2005年,联合国首次提出了普惠金融的概念——在公平的原则下,任何人都能以可负担的成本便利地获得其所必需的金融服务,普惠金融旨在破除金融服务的门槛效应,为以前难以获得金融服务的群体提供所必需的金融服务,进而改善他们生活收入水平... 详细信息

2005年,联合国首次提出了普惠金融的概念——在公平的原则下,任何人都能以可负担的成本便利地获得其所必需的金融服务,普惠金融旨在破除金融服务的门槛效应,为以前难以获得金融服务的群体提供所必需的金融服务,进而改善他们生活收入水平。2006年,我国学者焦瑾璞将普惠金融的概念引入到国内来。随后,普惠金融的概念开始慢慢传播。近年来,我国社会和政府逐步意识到普惠金融发展的意义和重要性,普惠金融的发展建设已成为一个炙手可热的话题。本文首先系统地对普惠金融进行介绍。进一步通过其发展现状,分析其成绩与不足和其对农民收入的影响机制。然后通过构造传统普惠金融指数并使用数字普惠金融指数,实证研究其对我国农民收入的影响。通过分区域实证检验,我们发现三个地区的普惠金融发展均促进农民收入的增加,且中西部的促进作用更为明显;分收入水平检验发现,数字普惠金融发展在低收入组的促进效应更为明显,而传统普惠金融发展在高收入组的促进作用更为明显;门槛模型结果显示传统普惠金融发展对收入促进作用存在门槛效应,发展水平较低时促进作用更为明显。在此基础上,本文提出要加强普惠金融体系建设及金融消费者的教育。

关键词：普惠金融数字普惠金融农民收入