检索结果-南通市图书馆

作者：江菲暨南大学

学位级别：硕士

董事会是企业最重要的决策机构和管理机构，是公司内部治理结构的核心。提高董事会治理水平有助于增强企业的风险承担能力，实现企业价值最大化。本文以1998-2009年在我国沪深两市上市的企业为研究对象，运用OLS回归模型和固定效应平行... 详细信息

董事会是企业最重要的决策机构和管理机构，是公司内部治理结构的核心。提高董事会治理水平有助于增强企业的风险承担能力，实现企业价值最大化。本文以1998-2009年在我国沪深两市上市的企业为研究对象，运用OLS回归模型和固定效应平行面板数据模型，对企业董事会特征与风险承担行为之间的关系进行了研究并发现：（1）企业董事会规模与企业风险承担呈显著的负相关关系，独立董事比例和董事会持股比例与企业风险承担呈显著的正相关关系，而董事会的领导结构与企业风险承担关系不显著。（2）本文充分考虑到我国转轨经济时期特殊制度背景下的股权约束特征对以上结论的影响，通过对企业终极控制权性质进行控制、以及对股权分置改革这一事件进行研究，得出了一系列新的发现。通过对企业终极控制权性质进行控制，发现国有控股企业的董事会规模与企业风险承担的负相关关系要明显显著于民营控股企业，而民营控股企业独立董事比例和董事会持股比例与企业风险承担的正相关关系要比国有控股企业显著。本文的研究是对国内现有文献体系的有益补充，对于我国上市企业的董事会治理、企业风险控制以及股权结构调整等均具有一定的政策导向性作用，为其他针对发展中国家的研究提供了重要的比较和借鉴依据。

关键词：董事会治理企业风险承担固定效应独立董事

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我国证券基金股票需求反馈交易的实证分析

我国证券基金股票需求反馈交易的实证分析

作者：吴迟暨南大学

学位级别：硕士

证券投资基金具有集合投资、分散风险、专业理财等特点,近年获得了快速发展,其在我国证券市场扮演的角色也越来越重要。关于其投资行为的研究也一直是学术界的热点,已有文献主要集中在动量交易和羊群行为两个方面,本文将从需求反馈交易... 详细信息

证券投资基金具有集合投资、分散风险、专业理财等特点,近年获得了快速发展,其在我国证券市场扮演的角色也越来越重要。关于其投资行为的研究也一直是学术界的热点,已有文献主要集中在动量交易和羊群行为两个方面,本文将从需求反馈交易这一较新视角来研究证券投资基金的投资行为。本文采用Sias (2004)的方法,以2005-2009年我国证券投资基金季度股票交易数据为样本,首先测度了证券投资基金的需求反馈交易;其次,把需求反馈策略分解成为自我交易策略和跟随交易策略,并按基金参与交易活跃程度、市值、行业等对上市公司进行了分类测度,试图发现跟随交易策略产生的原因;最后,进一步把跟随交易策略分解成为跟随同类和跟随不同类两种交易策略。实证结果表明：(1)我国证券投资基金存在显著的负反馈交易策略,负反馈交易策略中存在显著的自我交易策略和跟随交易策略,其中跟随交易策略占据主导地位;(2)跟随交易策略随股票市值的增加而增大,这和调查羊群行为相符,因此我们认为促成投资决策的信息的同质化和相关性是跟随交易策略产生的主要原因;(3)跟随同类和跟随不同类交易策略在跟随交易策略中同时存在,但跟随不同类交易策略占主导地位;(4)股票型基金和混合型基金的跟随同类交易策略高于所以基金平均水平(30%),这可能是由于资产结构类似的证券投资基金排名和业绩考核参照相同的基准,类似声誉羊群行为;(5)北、上、广、深四地证券投资基金相互跟随策略存在显著的差异,前九大基金管理公司内部的证券投资基金相互跟随交易也存在显著的差异。

关键词：证券投资基金反馈交易需求反转自我交易策略跟随交易策略

公司治理结构对会计稳健性的影响 ——基于国内上市公司的经验研究

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公司治理结构对会计稳健性的影响 ——...

作者：房子龙暨南大学

学位级别：硕士

投资者在做出投资决策时往往依赖于企业提供的财务报表。然而，如果投资者不知道企业的稳健性水平，这些财务报表很容易起误导作用。令人遗憾的是，投资者难于从报表中直接判断公司执行会计稳健性的程度。若公司治理结构与会计稳健性存... 详细信息

投资者在做出投资决策时往往依赖于企业提供的财务报表。然而，如果投资者不知道企业的稳健性水平，这些财务报表很容易起误导作用。令人遗憾的是，投资者难于从报表中直接判断公司执行会计稳健性的程度。若公司治理结构与会计稳健性存在某种关系，则可通过了解可观察的公司治理结构来判断会计稳健性，从而为投资者依据报表做出投资决策提供重要参考。故研究公司治理结构与会计稳健性的关系是一个有待深入研究的问题。本文主要研究公司治理结构对会计稳健性的影响，使用Khan和Watts（2007）提出的衡量年度稳健性的方法——C‐Score来定量测量公司的年度会计稳健程度。然后用C-Score值与公司治理结构变量及控制变量进行实证分析，结果显示国家控股及第一大股东持股比例高的公司更倾向于稳健性，而机构持股比例高的企业，其会计稳健性程度要差一些。此外，我们的实证显示，会计稳健性与控制变量总资产的自然对数、净资产收益率以及股票周收益率的标准差呈现显著的负相关关系，会计稳健性与控制变量市净率以及杠杆比率呈现显著的正相关关系;新会计准则的实施，也降低了企业的会计稳健性水平。

关键词：公司治理结构会计稳健性 C-Score

资产证券化在我国旅游行业融资中的应用研究——以“广州长隆主题公园入园凭证专项资产管理计划”为例

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资产证券化在我国旅游行业融资中的应用研究——以“广州长隆主题...

作者：杜鹏暨南大学

学位级别：硕士

本文是针对广州长隆主题公园入园凭证专项资产管理计划的案例分析。该专项计划是旅游资产证券化的典型案例,其产品设计和交易结构具有启示意义。在旅游资产证券化迎来新一轮发展契机的经济背景下,本文运用资产证券化基础理论,从旅游企... 详细信息

本文是针对广州长隆主题公园入园凭证专项资产管理计划的案例分析。该专项计划是旅游资产证券化的典型案例,其产品设计和交易结构具有启示意义。在旅游资产证券化迎来新一轮发展契机的经济背景下,本文运用资产证券化基础理论,从旅游企业融资需求的角度出发,对广州长隆主题公园入园凭证专项资产管理计划进行了分析。该案例具有融资运营能力和信用基础优良、基础资产池质量较高、产品交易结构设计合理、风险环节控制合理得当等特点。本文在分析专项资管计划的基础之上,全面考虑产品的行业适用性和推广可能性,总结出产品具有盘活固定资产、对接资金需求、降低融资成本与风险、拓宽融资渠道的优势,同时针对行业资产证券化法律法规缺失、融资模式无法在中小微企业中广泛运用、评级机制不完善提出了相应的政策建议。

关键词：资产证券化旅游行业融资模式

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宏观经济周期下的商业银行信贷风险探究

宏观经济周期下的商业银行信贷风险探究

作者：保妤昆明理工大学

学位级别：硕士

改革开放不断深入,我国商业银行在此契机之上也有了迅猛的发展,由于信贷是商业银行最主要的业务,所以信贷风险一直以来都是商业银行的主要风险。信贷风险的影响因素可大致分为系统因素和非系统因素,其中非系统因素可以通过一定的方法被... 详细信息

改革开放不断深入,我国商业银行在此契机之上也有了迅猛的发展,由于信贷是商业银行最主要的业务,所以信贷风险一直以来都是商业银行的主要风险。信贷风险的影响因素可大致分为系统因素和非系统因素,其中非系统因素可以通过一定的方法被消除,而诸如宏观经济的周期性波动等的系统因素,由于不能被完全分散而受到了国内外学者和银行经营者的高度关注。然而目前我国商业银行的实际情况是并未把宏观经济的周期性变动因素纳入到信贷风险评估模型中去,这就使得商业银行不能够及时发现并有效防范宏观经济周期性变动带来的信贷风险。于是针对我国的实际情况,研究宏观经济周期与银行信贷风险的关系,对改善我国商业银行信贷经营模式有重要的指导意义,同时也能够提高商业银行信贷风险管理水平。本文在回顾了经济周期理论及信贷风险理论的基础上,从银行自身、借款者以及监管层的不同角度分析了宏观经济周期如何对商业银行信贷风险产生影响。继而针对我国的实际情况,以宏观经济周期性变动和商业银行信贷风险作为研究对象,选取并搜集了2D00-2013年中国宏观经济数据和商业银行不良贷款数据,对二者之间的关系进行实证分析。结果表明,我国的商业银行的信贷风险受宏观经济周期性变动的影响,并且二者呈相反的变化。针对回归分析得出的结果,即宏观经济周期性波动与商业银行信贷风险之间的反向变动关系,本文提出了完善信贷经营模式、提高信贷管理水平以及宏观审慎的金融监管等建议,希望能够帮助商业银行提高信贷风险防范能力,从而尽可能地消除宏观经济的周期性变动给商业银行信贷风险带来的巨大影响。

关键词：宏观经济周期商业银行信贷风险

商户小额信用贷款的违约风险影响因素实证研究

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商户小额信用贷款的违约风险影响因素实证研究

作者：彭石清暨南大学

学位级别：硕士

商户作为我国经济体制改革与市场经济发展过程中形成的特殊经济体,一方面为我们的日常生活和工作带来了极大的便利,另一方面对促进国民经济发展与缓解就业压力发挥了积极作用。近年来个体工商户与小微企业主等商户群体规模不断增大,但... 详细信息

商户作为我国经济体制改革与市场经济发展过程中形成的特殊经济体,一方面为我们的日常生活和工作带来了极大的便利,另一方面对促进国民经济发展与缓解就业压力发挥了积极作用。近年来个体工商户与小微企业主等商户群体规模不断增大,但该类商户群体在当前市场经济条件下所具有的收入稳定性较差、无良好抵押物、经营不规范、信息不对称等特点,导致银行等金融机构更倾向于贷款给资信水平高的企业,由此融资难、融资贵已然成为了制约商户良性发展的重要因素。鉴于此,本文通过构建商户小额贷款违约影响因素的回归模型,选取具有高判别能力的指标因素及指标的关键特征进行分析,系统的梳理商户贷款违约率与影响因素之间的规律性关系,为商户贷款难、融资贵的发展约束性问题提供关键对策建议。随着近年来互联网技术、模式和线上支付的普及,越来越多的商户选择线上支付方式进行收款,在结合大数据技术支持的背景下,利用商户日常经营流水数据对商户信贷违约风险进行评估,是金融机构的开展商户信贷的主要模式。本文重点针对商户经营人的基本属性维度、经营店铺属性维度、经营收入维度等影响因素与实际违约风险进行分析和研究,从包含26个商户小额贷款违约风险评价的解释变量中,通过IV指标初步筛选解释变量和采用Logistic回归分析模型对全行业全区域商户,对餐饮行业与非餐饮、一线城市与非一线城市的分行业分城市级别,进行不同客群的逻辑回归模型构建,明确商户贷款违约的影响因素。实证研究表明,商户基本属性维度方面证实随着商户经营人的年龄增加,贷款违约率随之下降;商户店铺属性维度方面证实一线和新一线城市与非餐饮行业的商户信贷违约率明显低于整体平均水平;商户经营收入维度方面证实随着商户经营交易规模和稳定性的增加,其信贷违约率会随之下降。由此通过对客群的差异化研究和分析,得出在不同行业、不同城市级别下,不同商户客群的不同违约影响因素,并根据这些影响因素分别在商户信贷产品的风险白名单制定、准入条件制定、客户分群等方面提供应用建议,为银行等金融机构在商户等小微企业制定信贷风控方案和策略时提供依据和借鉴。

关键词：商户贷款信用风险违约风险因素

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境外机构投资者对企业金融化的影响研究

境外机构投资者对企业金融化的影响研究

作者：吕珍暨南大学

学位级别：硕士

2002年我国建立了境外机构投资者制度,该制度经过十多年的发展,已经逐渐成为资本市场中的重要力量,境外机构投资者制度有助于引进外资并且帮助我国开放资本市场。近年来,我国经济发展中逐渐出现了“脱实向虚”的趋势,中共十九大报告指... 详细信息

2002年我国建立了境外机构投资者制度,该制度经过十多年的发展,已经逐渐成为资本市场中的重要力量,境外机构投资者制度有助于引进外资并且帮助我国开放资本市场。近年来,我国经济发展中逐渐出现了“脱实向虚”的趋势,中共十九大报告指出金融应当服务于实体经济的发展,而境外机构投资者大部分都是长期价值投资者,他们相较于其它投资者更注重公司的长期增长性,这样一来如果能深入分析境外机构投资者能否影响企业金融化水平以及具体会造成什么样的影响,将有助于指导我国企业如何实现“脱虚向实”,进而实现公司的长远发展。本文首先在现有研究的基础上,回顾了金融化与企业金融化概念界定、企业金融化程度度量、企业金融化影响因素和境外机构投资者的公司治理效应的相关文献,继而阐述了境外机构投资者影响企业金融化的理论基础,并对境外机构投资者影响企业金融化行为的机理进行了分析,同时还对境外机构投资者影响公司金融化行为的动因和途径进行了分析。本文实证检验了境外机构投资者与企业金融化之间的关系,并进一步探讨了公司治理机制对境外机构投资者与公司金融化之间关系的调节作用,本文从公司激励机制和公司监督机制这两个方面具体选取了高管薪酬激励和股权集中度两个指标作为调节变量进行研究,与此同时本文还对比分析了当公司的股权性质不同时或者公司市值不同时,境外机构投资者是否会对公司金融化水平造成差异化影响。本文通过实证检验,最终得出以下结论:境外机构投资者抑制了企业的金融化水平;股权集中度是一种半调节变量,股权集中度正向调节境外机构投资者与企业金融化的关系;高管薪酬激励不是调节变量,对境外机构投资者与企业金融化关系没有调节作用;境外机构投资者对国有企业金融化的抑制作用强于对非国有企业金融化的抑制作用;境外机构投资者对大市值企业金融化的抑制作用强于对小市值企业金融化的抑制作用。

关键词：境外机构投资者企业金融化企业治理

上市银行信用违约风险及影响因素研究 ——基于KMV模型

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上市银行信用违约风险及影响因素研究 ——基于KMV模型

作者：沈宇暨南大学

学位级别：硕士

在金融市场化日益深化、银行业竞争日趋激烈的背景下，国内银行的信用违约风险分析将逐渐凸显其重要性。为了研究这一问题，本文首先回顾了信用违约风险的主要分析方法与模型，并通过比较各种方法模型的不同特点选择了适用性较强的KMV... 详细信息

在金融市场化日益深化、银行业竞争日趋激烈的背景下，国内银行的信用违约风险分析将逐渐凸显其重要性。为了研究这一问题，本文首先回顾了信用违约风险的主要分析方法与模型，并通过比较各种方法模型的不同特点选择了适用性较强的KMV模型以度量国内上市银行的信用违约风险。本文随之详细介绍了KMV模型的基本假设与原理，并基于KMV模型结合国内上市银行的财务与市场数据运用MATLAB工具计算了上市银行的违约距离，且对违约距离计算结果的特征和趋势进行了分析。最后，本文以违约距离为基础建立了国内上市银行信用违约风险的影响因素模型并对模型的实证结果进行了分析。通过研究，本文有以下发现：（1）国有银行的信用违约风险显著小于非国有银行，两者间差异自2012年起显著扩大，本文认为这种变化反映出自2012年来金融市场化政策的加快推出使得国有银行与非国有银行在信用违约风险水平上的分化日趋显著;（2）城商行的信用违约风险显著小于股份制银行，但城商行与股份制银行间的差异相对小于它们与国有银行间的差异;（3）各银行间的违约距离变化趋势具有较强的相关性，但国有银行与非国有银行间的相关性相对较小;（4）流动性水平、国有银行属性和市场繁荣程度都对银行的信用违约风险有显著负向影响;（5）盈利能力和资产质量水平的提高会降低银行的信用违约风险，杠杆水平的提高会增大银行的信用违约风险，但这些影响并不总是显著的。

关键词：信用违约风险银行风险 KMV模型

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技术态势与研发竞争 ——以乳品企业为例

技术态势与研发竞争 ——以乳品企业为例

作者：马娜昆明理工大学

学位级别：硕士

随着我国社会经济的快速发展,企业之间的竞争,尤其是技术研发竞争日益激烈。世界各国应对日益激烈的市场竞争的重要手段是寻求技术领先优势,企业关注的焦点则是采取何种研发策略从而获得最大收益率。对企业而言,技术的研发不但能够使产... 详细信息

随着我国社会经济的快速发展,企业之间的竞争,尤其是技术研发竞争日益激烈。世界各国应对日益激烈的市场竞争的重要手段是寻求技术领先优势,企业关注的焦点则是采取何种研发策略从而获得最大收益率。对企业而言,技术的研发不但能够使产品降低成本,还可以提高产品的品质和技术含量,增大产品的差异化,在有效占领市场、获得更高利润方面,可以助企业一臂之力。随着技术研发作用的日益突显,企业对技术研发的重视程度和投入都在逐步增加,对技术研发投资策略的研究也在不断地深入,并且不断有新的方法涌现。近十几年来在经济学研究中,应用最广泛、最成功的一种理论是博弈论,对于研究技术研发竞争问题,博弈论是一种非常有效的工具。为顺应市场消费需求变化,乳品企业在新产品研发上施展拳脚;为了提高生产效率以降低成本和生产出更高品质的乳品,乳品企业在生产技术研发上也互不相让。本文运用博弈论理论,构建完全信息条件下的研发竞争模型进行分析,论述了企业研发竞争的内在动力以及对企业长远发展的利弊并得出结论：产品的成本降低和产品的质量提高依赖于企业的技术研发,并且企业技术研发具有“先发优势”。然而,产品创新的公共品效应和风险性造成技术态势低的乳品企业缺乏研发投入动力,为了在市场中占有一席之地,便在竞争中张冠李戴偷换概念,钻市场空子破坏竞争规则;技术创新的公地效应诱使技术态势高的乳品企业投入大量的资源,导致乳业生产能力过高,造成浪费。为了保证市场的公平和有效,政府务必加强乳品市场监管和执法力度,必要时限制新的低技术态势乳品企业产生从而保障乳品市场合理竞争,同时还要鼓励高技术态势乳品企业“走出去”,在海外开拓国际市场,以提高资产利用率和缓解国内竞争的压力。本文首先说明论文选题的背景、国内外研究现状、技术态势等概念的界定、研究方法以及论文的主要内容和结构安排。其次,对相关理论进行概述,为进一步的研究做铺垫,主要包括产品工艺创新理论、技术创新理论概述,并说明了技术研发是企业竞争中的核心,最后阐述博弈论与技术研发的结合。接着进入论文重点研究的内容：模型的建立与求解,主要包括模型的假定条件、模型的建立,并给出了“囚徒困境”、“智猪博弈”模型的求解以及在完全信息下多阶段研发竞争模型的求解。在博弈模型的基础之上,以乳品企业为例的案例分析。首先提出划分乳品企业技术态势的方法,通过多种情形下的研发竞争模型分析了乳品企业研发竞争过程,分别考虑一次研发成功的情况,和多阶段研发的情况,得出了不同情况下企业的研发策略。最后是对整篇论文研究成果作出总结。产品创新的公共品效应和风险性造成低技术态势乳品企业缺乏研发投入动力,为了在市场中占有一席之地,便在竞争中张冠李戴偷换概念,钻市场空子破坏竞争规则;技术创新的公地效应诱使高技术态势乳品企业投入大量的资源,导致乳业生产能力过高,造成浪费。希望本文的研究能对乳品企业以及其它行业的技术研发投资决策起到一定的帮助。

关键词：研发竞争动态博弈乳品企业

股指挂钩型结构化产品的定价与设计改进——以农行沪深300价差看涨型产品为例

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股指挂钩型结构化产品的定价与设计改进——以农行沪深300价差看...

作者：黄智慧暨南大学

学位级别：硕士

近年来,在金融创新的热潮下,股指挂钩型结构化产品成为了国内外许多发行机构所关注的热点,但受到学术研究水平和外部政策环境等因素的限制,其发展有一定的局限性。本文旨在通过对典型的股指挂钩型结构化产品进行分析,进一步优化该类产... 详细信息

近年来,在金融创新的热潮下,股指挂钩型结构化产品成为了国内外许多发行机构所关注的热点,但受到学术研究水平和外部政策环境等因素的限制,其发展有一定的局限性。本文旨在通过对典型的股指挂钩型结构化产品进行分析,进一步优化该类产品的条款设计,提升产品的发展潜力。本文的创新之处在于以正在运行的、内含多种典型期权的产品为例,通过产品分析提出条款设计改进的具体方案,在实务方面具有一定的参考意义。首先,为使研究标的更具代表性,本文选取了农行一款与沪深300指数相挂钩的价差看涨型产品作为研究对象,并介绍了该产品的主要条款和发行背景,发现该产品稳健的风险收益特征很好地适应了当时挂钩标的沪深300指数的变动趋势,使得产品最终达到较理想的实际收益率,因此在设计股指挂钩型结构化产品时对所挂钩的股指充分了解并有效预测其未来走势是非常重要的。然后,本文根据收益结构特点将产品分解成一份附息债券、一个牛市价差期权组合以及一个二值期权共三个部分,利用等价鞅测度方法和蒙特卡洛模拟法对各个部分进行定价,接着利用Delta、Gamma和Vega三个避险参数进行敏感度分析并讨论产品的风险管理问题。结果发现,该产品的理论定价和数值定价均略微高于实际发行价格,然而产品折价发行并不意味着发行者必然亏损,发行者可通过双向发行产品进行对冲;产品期权部分的避险参数值在期权执行价格附近变化最大,且变动趋势不一。本文还分析了产品的参数条款,发现该产品在设计上存在着一些问题:产品的最低收益率过高,内嵌的二值期权执行价格过低,对产品价值和风险管理有明显的不利影响。最后,针对在以上分析过程中所发现的问题,本文通过引入投资者的效用函数提出产品设计改进的思路,并提供具体的设计改进方案,以降低产品的发行成本,提高产品的竞争力。希望通过这些分析和研究,本文可以为股指挂钩型结构化产品的设计实务和创新提供一些新的思路。

关键词：结构化产品股指挂钩定价分析敏感度分析设计改进