检索结果-南通市图书馆

作者：朱博浙江大学

学位级别：硕士

我国自启动车险费率改革以来,银保监会逐渐改变监管思路,由简单粗暴的行政干预慢慢转变为创造维护公平的市场环境,通过财险公司间的平等良性竞争,以激发其创新能力。在日趋激烈的市场环境下,产品研发、业务模式、经营分析、管理效能等... 详细信息

我国自启动车险费率改革以来,银保监会逐渐改变监管思路,由简单粗暴的行政干预慢慢转变为创造维护公平的市场环境,通过财险公司间的平等良性竞争,以激发其创新能力。在日趋激烈的市场环境下,产品研发、业务模式、经营分析、管理效能等方面都面临着全新的挑战,测算财险公司的经营效率已成为学术界的研究热点。本文在总结国内外文献及当前实际情况的基础上,通过研究中国车险费率改革的历史,梳理了历次改革中存在的问题,重点关注车险费率改革前后我国财险公司经营效率的变化情况。本文把44家经营车险业务的财险公司作为研究对象,运用DEA模型,测算2013-2019年间的综合技术效率、纯技术效率、规模效率。实证结果发现费率改革在短期内会造成财险公司经营效率下降。随后,运用Tobit模型对影响因素进行回归分析,选取费率改革作为解释变量,人力结构、车险市场份额、车险赔付率作为控制变量,进行实证分析。结果表明人力结构、车险市场份额、车险赔付率是影响经营效率的直接因素。车险费改是行业发展趋势,同时也是渐进式的长期改革过程,关注费改背景下的经营效率及其影响因素,有助于财险公司抓住关键因素,结合自身实际,采取针对性的经营策略应对市场变化,从而提高市场竞争力。本文研究数据覆盖了从车险费改前到费改结束全过程,并创新性的将DEA模型与Tobit模型结合应用于车险市场效率研究,模型结论更具准确性,政策建议更具实际意义。

关键词：费率改革财险公司经营效率

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数字金融对股价崩盘风险的影响及机制研究

数字金融对股价崩盘风险的影响及机制研究

作者：曾薇浙江大学

学位级别：硕士

随着我国资本市场的发展,越来越多公司上市进行融资交易,证券市场也影响着越来越多的投资者。公司股价崩盘,不仅损害股民的利益,其稳定性也影响着整个资本市场。数字金融伴随着大数据、云计算、区块链等数字技术产生而逐步发展,凭借着... 详细信息

随着我国资本市场的发展,越来越多公司上市进行融资交易,证券市场也影响着越来越多的投资者。公司股价崩盘,不仅损害股民的利益,其稳定性也影响着整个资本市场。数字金融伴随着大数据、云计算、区块链等数字技术产生而逐步发展,凭借着技术优势,缓解企业融资约束,减少信息不对称的问题,对公司股价崩盘风险具有一定的影响。因此,本文从公司角度出发,结合信息不对称、委托代理等理论,探讨数字金融对企业股价崩盘风险的影响。本文在梳理了相关文献后,选择了A股上市公司2012-2021年的数据为研究样本,就数字金融对公司股价崩盘风险的影响及其机制进行分析及实证检验。结果表明(1)数字金融有助于减少公司股价崩盘风险。进一步的,本文采用中介模型对影响机制做了检验,得出了如下结论:(2)数字金融可以通过缓解企业融资约束从而降低公司股价崩盘风险;(3)数字金融通过减少企业的非效率投资降低了公司股价崩盘风险;(4)数字金融通过调节分析师关注带来的羊群效应,减少了公司股价崩盘风险。除此之外本文发现,(5)数字金融使得公司的激进盈余调节更加显著,从而加重了公司股价崩盘风险。同时通过异质性检验,本文证实了数字金融确实能够补足传统金融的资源错配问题,为促进数字金融的发展补充了理论依据。本文的研究为如何稳定金融市场,从降低股价崩盘风险的角度提供了有意义的参考。上市公司应该重视“数字化”,拥抱新兴技术,同时完善公司内部治理结构,重视对投资的决策过程,提高投资效率,制定严格的信息披露制度,真实、准确、完整地反应公司信息;投资者应当增强自身的金融素养,结合多方位信息做出投资选择,而不是盲目从众,引起羊群效应;监管机构应该重视对数字金融的发展引导,并加以规范,同时督促公司做好信息披露,引导市场投资者进行价值投资,减少不理性行为。本文创新地选取了数字金融与股价崩盘风险这一研究视角,补充了相关领域的研究,同时从企业内外部的多重维度出发,结合理论提出了影响机制,打开了作用机制的黑箱。

关键词：数字金融股价崩盘风险融资约束非效率投资被分析师关注度

基于KMV方法的商业银行客户信用风险度量实证分析——以上市公司数据为例

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基于KMV方法的商业银行客户信用风险度量实证分析——以上市公司...

作者：严钟怡浙江大学

学位级别：硕士

当前发达国家商业银行的信用风险管理水平已经非常成熟,在理论和实践层面上都已形成较为先进的体系,呈现出一种从定性到定量、从传统到现代、从个别资信风险评级到资产组合信用风险评级的发展趋势,信用风险度量的方法和模型不断更新迭... 详细信息

当前发达国家商业银行的信用风险管理水平已经非常成熟,在理论和实践层面上都已形成较为先进的体系,呈现出一种从定性到定量、从传统到现代、从个别资信风险评级到资产组合信用风险评级的发展趋势,信用风险度量的方法和模型不断更新迭代。相较而言,我国的商业银行信用风险管理系统体系尚不健全,信用评级仍处于初级水平,然而金融市场的波动性愈发加剧,信用风险问题日益突显,关于违约风险的评估度量应当受到越加重视。本文首先列举分析了商业银行客户信用风险度量理论基础及发展沿革,并就度量模型进行了比较分析,详细分析比较了理论基础、优劣势与适用性等方面,并分析了我国商业银行信用风险度量中KMV模型的运用现状和适应性,认为KMV模型更适用于度量我国商业银行客户信用风险。然后阐述了KMV模型的建模思路,对Logit模型和KMV模型在信用风险度量中的实用性进行了比较分析,并创新性的运用描述性统计和独立T检验来判别违约距离能否显著区分正常公司与违约公司。在检验通过的基础上再利用KMV-Logit混合模型进行实证分析,并与基准Logit模型进行对比,发现在预测精度的角度,加入违约距离的KMV-Logit混合模型的判别准确率高于Logit模型,表明加入违约距离后,改进后的组合模型不仅在模型的拟合优度上更具说服力,体现了模型整体的客观性和有效性,同时还大大提高了上市公司信用风险度量准确率。

关键词： KMV-Logit混合模型上市公司信用风险度量商业银行

上市公司财务舞弊识别的研究 ——基于神经网络模型

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上市公司财务舞弊识别的研究 ——基于...

作者：钟艺浙江大学

学位级别：硕士

目前我国经济市场发展迅速,上市公司数量逐年增长,截至2021年10月中国共有5243家上市公司,其中A股上市的有4512家。但是自资本市场成立,上市公司财务舞弊的现象便一直存在,这种行为恶意破坏市场秩序,给社会带来了严重危害。且由于财务... 详细信息

目前我国经济市场发展迅速,上市公司数量逐年增长,截至2021年10月中国共有5243家上市公司,其中A股上市的有4512家。但是自资本市场成立,上市公司财务舞弊的现象便一直存在,这种行为恶意破坏市场秩序,给社会带来了严重危害。且由于财务舞弊具有隐蔽性和复杂性,舞弊被发现往往不够及时,常常在数年后才能彻底查清并给予惩罚,违法成本低。随着信息时代的高速发展,数据挖掘技术成为大数据下的重要工具,逐渐取代传统的机器学习算法。其中的神经网络模型具有海量数据下的高性能处理方法、具有深度学习能力、联想存储能力等优点。本文旨在研究神经网络模型对比传统逻辑回归模型的识别效果,并对模型进行优化,寻找识别效果最好的神经网络模型参数。本文对财务舞弊及舞弊识别的相关理论和实践情况进行研究分析,对比研究目前舞弊识别方法的特点和不足并分析神经网络模型的优势。在实证部分,首先构建指标体系并选取样本,本文按1:2的比例选取1999年-2020年间的上市公司舞弊和非舞弊样本共1687个;接着构建逻辑回归模型、径向基神经网络模型和多层感知器神经网络模型对样本进行初步测试,选择识别能力较好的多层感知器模型进行参数优化。本文的创新点在于采取新的研究视角和得到新的研究结论两方面,研究对比机器学习与大数据挖掘技术在识别财务舞弊上的表现,不仅得出神经网络模型的识别效果较好的结论,还优化参数提高识别效果。研究结论:（1）径向基函数和多层感知器模型的初步识别准确率分别为77.7%和81.9%,远高于逻辑回归模型66.63%的准确率;（2）当选用多层感知器神经网络模型,设置第一层和第二层隐藏层神经元数分别为13和10时,财务舞弊的识别效果最好,准确率可达84.77%。综上,本文为优化应用于舞弊识别上的神经网络技术提供参考,为财务舞弊识别模型的研究奠定了基础,为投资者了解上市公司舞弊情况提供思路。

关键词：舞弊识别神经网络逻辑回归模型优化

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信用证欺诈风险的识别与防范研究

信用证欺诈风险的识别与防范研究

作者：陶若琳浙江大学

学位级别：硕士

信用证被誉为“国际贸易的生命线”,世界上超过30%的国际贸易份额都由信用证结算完成。然而,信用证以其独特的抽象性特征,使得欺诈风险频繁发生,不仅给国际贸易上带来了巨大的损失,也严重扰乱了正常的国际贸易秩序。本文梳理了信用证欺... 详细信息

信用证被誉为“国际贸易的生命线”,世界上超过30%的国际贸易份额都由信用证结算完成。然而,信用证以其独特的抽象性特征,使得欺诈风险频繁发生,不仅给国际贸易上带来了巨大的损失,也严重扰乱了正常的国际贸易秩序。本文梳理了信用证欺诈的基本概念以及具体类型,并利用问卷调查的方式得到基础数据后进行整理,再通过信度与效度检验以及多元线性回归法得出信用证欺诈的关键风险因素,最后在此基础上利用结构方程模型探索风险因素和后果的各种关系。通过研究结果来看,对风险后果产生综合影响效应最大的是信用证自身,交单过程和开立过程次之,而议付过程和社会环境对风险后果产生综合影响效应相对较小。最后为保证有效防范信用证欺诈风险提出了各有关部门应当采取的针对性措施。

关键词：信用证欺诈风险因素风险识别防范措施

注册制改革对创业板IPO定价效率的影响研究

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注册制改革对创业板IPO定价效率的影响研究

作者：杨杰浙江大学

学位级别：硕士

我国一直重视资本市场的发展与完善,作为资本市场的重要组成部分,股票市场也一直是国家重点发展的对象之一。自2019年以来,我国实行了更具市场化的注册制,并逐步在科创板、创业板和北交所进行试点。我国股票市场的高质量发展在稳步推进... 详细信息

我国一直重视资本市场的发展与完善,作为资本市场的重要组成部分,股票市场也一直是国家重点发展的对象之一。自2019年以来,我国实行了更具市场化的注册制,并逐步在科创板、创业板和北交所进行试点。我国股票市场的高质量发展在稳步推进。新股IPO定价效率反映了发行价格是否合理,并且深入影响企业的前景、投资者的利益和整个市场的成熟程度,如果定价效率低下,不仅会阻碍企业的发展、损害投资者的利益,还会造成整个市场效率低下,扭曲社会资源的配置。因此,本文聚焦创业板市场的新股定价效率,研究注册制改革的政策效应,丰富现有的理论研究,并且为后续在全市场推行注册制提供理论支撑和政策建议。本文以2014年-2022年期间在创业板市场进行发行上市的882家公司为研究样本,将理论分析与实证分析相结合,深入探讨了注册制改革这一政策因素对创业板市场IPO定价效率的影响以及其背后的传导机制。根据实证结果,本文得出以下结论:(1)注册制改革通过提高信息披露的质量、降低新股上市实际首日换手率以及提高新股首发市盈率这三条路径显著提高了创业板市场IPO定价效率。(2)机构投资者持股比例的增加可以显著增强注册制改革对创业板IPO定价效率的提升作用。(3)注册制改革对不同性质的企业具有异质性影响。具体来说,创业板中的专精特新企业对注册制改革的政策效应比较敏感,这类企业的定价效率提升效果相对于非专精特新企业来说较为明显。由上述结论得到的启示是:未来在全面推行注册制的过程中,可以重点提升信息披露的质量、放松发行价格的管制和涨跌幅的限制、继续加大机构投资者在市场中的比例以及增加上市公司中专精特新企业的占比,从而改善市场环境,提高资源配置的效率。本文的创新点是:以两种不同的方法衡量了注册制实施前后公司的定价效率,,并且发现了机构投资者持股比例在此过程中的调节作用以及注册制改革对不同企业定价效率影响的异质性。

关键词： IPO定价效率注册制改革调节效应异质性分析 PSM检验

重大疫情事件对生物医药上市公司股价波动影响研究

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重大疫情事件对生物医药上市公司股价波动影响研究

作者：杨歆旎浙江大学

学位级别：硕士

本文在梳理国内外重大事件对股市影响相关文献基础上,通过分析重大疫情事件对股市价格波动影响的理论基础及影响机制,利用A股市场生物医药行业相关数据,通过Python和SPSS对2003年的非典型性肺炎事件及2020年的新冠肺炎事件的实证分析及... 详细信息

本文在梳理国内外重大事件对股市影响相关文献基础上,通过分析重大疫情事件对股市价格波动影响的理论基础及影响机制,利用A股市场生物医药行业相关数据,通过Python和SPSS对2003年的非典型性肺炎事件及2020年的新冠肺炎事件的实证分析及研究比较,得出以下结论:非典型性肺炎事件和新冠肺炎事件对A股市场生物医药行业股票价格产生了显著影响,使样本股票在窗口期内获得超额的正收益,其中:非典型性肺炎事件对行业的影响主要集中在第[0,10]个交易日内,在公告日后的第八个交易日,平均累积超额收益率达到2.76%;新冠肺炎事件在国内爆发初期对行业的影响主要集中在第[2,10]个交易日内日,第十个交易日平均累计超额收益率达到峰值11.26%;在国外爆发初期对行业的影响主要集中在第[2,19]个交易日内日,第十九个交易日平均累计超额收益率达到峰值9.06%。并且:新冠肺炎事件无论是在国内爆发还是国外爆发,都对A股市场生物医药行业产生了正向的显著影响。同时,新冠肺炎事件在国内爆发时,对中药行业、原料药行业有显著的正向影响,对医疗服务行业、医疗器械行业、CRO行业没有显著影响;新冠肺炎事件在国外爆发时,对中药行业、原料药行业、医疗服务行业、医疗器械行业以及CRO行业都有显著的正向影响,只有创新药行业在疫情国内外爆发时均不受事件爆发影响。本文的研究结论,对监管机构、投资者提出了以下启示和建议:及时、准确、公开、透明地发布疫情信息,有利于减少股市的异常波动,缩小异常收益率的波动范围,优化疫情信息的传播渠道和方式,这不仅有助于提高公众对疫情风险的认知程度,也有助于股民避免不合理的投资行为。疫情对医药行业收益的影响是短期的。随着紧张有序的复工复产,我国在满足自身医疗需求的同时还可以对国外疫情重灾区提供人道主义援助,投资者在判断股票投资价值、进行投机行为时,可以参考医药行业细分领域进行短线投资,获取超额收益。本次研究主要运用文献研究法及事件研究法,在实证分析对象及研究结论方面有一定新意。

关键词：非典型性肺炎新冠肺炎重大疫情医药板块股价波动

银行市场集中度对企业投资效率的影响 ——基于中国上市制造业企业数据的研究

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银行市场集中度对企业投资效率的影响 ...

作者：高榕浙江大学

学位级别：硕士

当前我国资本市场制度尚不发达,股权融资市场还处于不断完善阶段,因此企业外部融资对银行的依赖依然很强。在我国银行市场体系中,大型国有银行长期占主导地位,由于国有银行特殊的性质,使得其信贷的投放并不完全市场化。在企业层面,投资... 详细信息

当前我国资本市场制度尚不发达,股权融资市场还处于不断完善阶段,因此企业外部融资对银行的依赖依然很强。在我国银行市场体系中,大型国有银行长期占主导地位,由于国有银行特殊的性质,使得其信贷的投放并不完全市场化。在企业层面,投资于优质的资本项目可以为企业带来增量价值,如果企业有效地分配资金,提高资金利用效率,有助于企业实现高质量的良性发展。但是企业投资的过度利用或者利用不足会阻碍投资效率。银行市场集中度下降可以通过多种途径影响企业的投资效率,一方面可以改善企业的信贷环境、减少融资摩擦来增加企业的信贷可获得性;另一方面,银行可以通过定期监控和评估公司行为来减少委托代理问题。因此,检验银行集中度对企业投资效率的影响以及银行集中度下降如何解决投资不足、投资过度的问题,对于深化金融市场化改革,提高资金配置效率、促进实体经济的高质量发展有重要意义。本文利用wind数据库披露的各省市的银行分支机构,根据各省五大国有银行分支机构的数量构建HHI指数,经过理论分析并提出三个假设。实证研究则使用2007-2020年的面板数据,通过固定效应模型回归研究了其对中国上市制造业企业投资效率的影响。本文研究发现:1)银行市场集中度下降显著提高了企业投资效率,并且对投资不足、中小规模企业来说,提高效应更显著;2)融资约束降低和代理冲突减弱是银行集中度下降促进企业投资效率提高的主要原因,银行集中度降低通过改善投资不足企业、中小企业的融资约束问题来提高企业的投资效率;对于投资过度企业、大企业,银行则是通过债务治理来约束企业代理冲突,来促进投资效率。本文的创新性在于现有的关于企业的相关研究多停留在研究企业融资和投资水平上,而投资效率才是影响企业成长的关键因素,因此本文采用HHI指数,以中国上市制造业企业为样本,研究银行集中度对企业投资效率的影响,为金融机构服务实体经济提供了可视化的视角。本文的贡献在于:1)银行市场集中度的下降能够对实体经济带来正效应。因此坚定深化金融供给侧结构性改革,促进银行业良好的竞争形态,能够更好地发挥金融机构服务实体经济功能,为银行改革提供建议参考。2)银行市场集中度主要在减少融资障碍、提供监督等方面发挥作用机制,因此企业投资效率偏低问题主要是因为资本市场不发达、银行竞争不够充分,监督和信息透明度不力导致的,因此除了进一步坚持推进金融市场化改革,在银行发挥监督功能、公司信息披露方面还需要完善的制度支持。

关键词：银行集中度投资效率信贷约束代理成本

契约异质性下股权激励对企业研发投入的影响研究 ——基于PSM-DID的实证检验

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契约异质性下股权激励对企业研发投入的影响研究 ...

作者：陈益婷浙江大学

学位级别：硕士

创新是一国经济发展的重要动力,是国家核心竞争力的体现。要想在全球化竞争浪潮中占据一席之地,就必须加快创新研究的步伐。特别是近年来屡次受制的技术封锁事件充分暴露出我国企业发展软肋,让企业充分意识到技术创新是破解发展难题、... 详细信息

创新是一国经济发展的重要动力,是国家核心竞争力的体现。要想在全球化竞争浪潮中占据一席之地,就必须加快创新研究的步伐。特别是近年来屡次受制的技术封锁事件充分暴露出我国企业发展软肋,让企业充分意识到技术创新是破解发展难题、实现转型升级的必由之路。水无源必竭,充足的研发经费是创新活动开展的前提条件,但其高投入高风险特征却使实际经营者在资金投入上顾虑重重。而股权激励作为一项共赢机制,能有效提升经营者风险承担水平,在公司经营决策层面上提高研发投入。但股权激励计划契约要素繁多,实际激励效果受契约异质性影响较大,基于此背景,本文从股权契约要素差异角度出发,深层次分析其激励效果。本文基于契约异质性视角,利用PSM—DID模型对我国2011-2020年上市公司样本数据展开研究。研究发现:（1）整体上来看,股权激励计划的实施有利于企业研发投入水平的上升。（2）股权激励对于产权性质不同的企业研发投入的水平提升都有促进作用,但这一促进作用效果在民营企业中比较显著。（3）总体上,股票期权和限制性股票这两种激励模式都能激励企业提升研发投入水平,但股票期权的激励效果更优。（4）对高管和核心技术及业务人员这两类激励对象实施激励计划都能促进企业研发投入水平在一定程度上提升,但在对高管实施激励计划时,效果更优。（5）尽管不同激励期限下的股权激励计划都能提升企业研发投入水平,但较长期限的激励计划对企业研发投入的提升效果更好。本研究分别在研究角度和研究方法上都进行了实质创新,不仅有助于澄清理论上关于股权激励计划实际影响的争议,而且能为企业在实践中更加灵活地运用股权激励工具提供具体的可行性建议。

关键词：股权激励研发投入倾向得分匹配双重差分

经济政策不确定性、银行风险承担对银行盈利的影响研究

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经济政策不确定性、银行风险承担对银行盈利的影响研究

作者：李晶晶浙江大学

学位级别：硕士

2008年金融危机以来,世界经济屡受欧债危机、英国脱欧、新冠疫情、美国大选等各大事件冲击,全球经济环境加速动荡,同时我国经济进入新常态,全面改革不断深化,经济结构持续调整,各项经济政策也陆续出台以支持经济高质量发展。因此受国内... 详细信息

2008年金融危机以来,世界经济屡受欧债危机、英国脱欧、新冠疫情、美国大选等各大事件冲击,全球经济环境加速动荡,同时我国经济进入新常态,全面改革不断深化,经济结构持续调整,各项经济政策也陆续出台以支持经济高质量发展。因此受国内外复杂形势影响,经济政策不确定性进一步加剧,据Baker等人测算的指数来看,2021年我国EPU指数月平均已高达508.89。而作为重要金融机构的银行在我国经济体系中的地位向来不言而喻,其经营势必会受到较高经济政策不确定的冲击。因此,本文结合商业银行风险承担来探讨经济政策不确定性对银行盈利的影响,有利于在此背景之下加强对商业银行风险和绩效的管理,进而使我国经济实现更加健康、高质量的发展。通过文献梳理和理论分析,本文认为银行的盈利会受到经济政策不确定的影响,同时风险承担可以分为主动、被动两大层面,两者在影响商业银行盈利之时,也会作为中介变量在经济政策不确定性影响银行盈利时发挥中介效应。因此,在实证研究部分,本文通过运用38家商业银行2008-2020年的数据构建多元回归模型,并用固定效应、因果逐步回归法等方法得出以下结论:（1）经济政策不确定性上升会削弱商业银行的盈利能力,两者呈负相关关系。不同类型银行之间存在差异化影响,经济政策不确定性对股份制银行的冲击相对最小,对国有银行的冲击最大,对城商银行、农商银行的负面影响程度介于两者之间。（2）主动风险承担对银行盈利造成的影响并不显著;而被动风险承担增加将对银行盈利造成负面影响。（3）主动风险承担作为中介变量表现为遮掩效应,即经济政策不确定性会通过减弱主动风险承担来提高商业银行的盈利能力,在一定程度上缓冲了经济政策不确定性对银行盈利的不利影响;被动风险承担作为中介变量则表现为部分中介效应,即经济政策不确定性会通过提高商业银行不良贷款率这种被动风险承担来降低商业银行的盈利能力。通过理论研究和实证研究得出的结论能够为较高不确定下优化银行经营管理提供建议:一方面,商业银行应当进一步强化风险管控能力和审慎经营意识、优化业务结构、加强对经济政策不确定的前瞻性识别和预估;另一方面,政府部门要更加重视经济政策不确定性所带来的风险和危害,进而更好地来维持政策的连贯性、一致性。文章创新点为:研究视角方面,目前经济政策不确定对于商业银行的影响研究更多集中于风险和信贷,而对于盈利能力的影响较少且尚未形成体系。本文将其对银行盈利的影响当作研究对象,丰富了相关研究的视角;研究方法方面,本文欲将风险承担能力作为中介指标,并将风险承担分为主动风险承担和被动风险承担两个层面,分别来探究两者不同的影响机制,进而为商业银行的经营管理提出更具针对性的建议。

关键词：经济政策不确定性银行风险承担银行盈利