检索结果-南通市图书馆

作者：吴寅安徽财经大学

学位级别：硕士

2015年10月24日,央行宣布下调金融机构人民币存款及贷款基准利率,以进一步降低社会融资成本,同时,对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率的浮动限制。此举并不意味着央行放弃对利率进行管理,而是利率调控会更加倚重市场化的... 详细信息

2015年10月24日,央行宣布下调金融机构人民币存款及贷款基准利率,以进一步降低社会融资成本,同时,对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率的浮动限制。此举并不意味着央行放弃对利率进行管理,而是利率调控会更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制,标志着我国自1996年开始对利率市场所进行的改革,在经历了银行间同业拆借利率及债券利率的市场化、贷款利率及贴现利率的市场化之后进入了存款利率市场化的新阶段。作为利率市场、资金市场中的重要主体,我国商业银行从19世纪末自上海设立伊始,历经百余年发展,基本处于分业经营的业务模式、以利差为主的盈利模式。随着国内经济体制改革进入“深水期”、利率体系改革步入新阶段,商业银行如何面对利差日渐收窄的压力、如何突破盈利增长缓慢的瓶颈,成了当前亟待解决的问题。故此时,从商业银行视角研究这一问题,具有重要的现实意义。研究内容上,本文首先回顾了国内外的研究现状,指出利率体系改革的必然性;随后剖析美国、日本等国家的利率市场化改革进程,结合我国历次利率政策变化给商业银行带来的影响,明确大力发展中间业务是我国商业银行进行转型的重要突破口;在此基础上,引入徽商银行作为个案研究,通过对该个体的基本情况介绍、经营现状分析,指出当前盈利模式中存在着倚重传统存贷款业务、利息收入占比过高,收入来源单一、中间业务发展缓慢,依赖对公业务、客户结构不合理等主要问题;在当前省内经济增速换挡、经济增长动力转换、产业发展战略调整的大背景下,应从创新发展、转变客户结构出发,推进综合化经营、加快渠道和队伍建设以加大市场拓展、积极优化投资组合、并正确面对贷款增速,在转型的同时重视传统利息收入。最后,在盈利模式优化的实施过程中,要尤其注意坚持制度领导、完善激励机制、提升资产质量、以及科技支撑以加快服务升级。

关键词：利率市场化徽商银行盈利模式优化

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我国融资融券动态保证金制度研究

我国融资融券动态保证金制度研究

作者：陈思安徽财经大学

学位级别：硕士

融资融券交易是一种信用交易,是指证券公司将自有资金或有价证券借给投资人,并从中赚取利息或手续费的一种交易行为。相比发达国家,我国推出融资融券业务的时间较晚,各项规章制度仍然有待完善。由于融资融券交易是一种杠杆交易,必然会... 详细信息

融资融券交易是一种信用交易,是指证券公司将自有资金或有价证券借给投资人,并从中赚取利息或手续费的一种交易行为。相比发达国家,我国推出融资融券业务的时间较晚,各项规章制度仍然有待完善。由于融资融券交易是一种杠杆交易,必然会涉及保证金的概念。保证金制度在融资融券交易中扮演着重要的角色,保证金可以是资金,也可以是有价证券,保证金制度的存在极大程度地降低了融资融券交易的信用风险和市场风险。保证金比例如若设置过高,势必引起资金使用效率的下降,造成资源的浪费;如果设置过低,又不能很好地防范因为市场波动所带来的各种各样的风险,会给券商带来很大的损失。过高或者过低的融资融券保证金比例都不利于两融业务的正常开展,因此,在两融业务中设定一个合理的保证金比例有着相当重要的意义,如何衡量融资融券业务的风险,设定怎样的保证金制度能够更好地去抵御两融业务中的风险,是本文研究的关键所在。本文使用了层层深入的研究方法,首先介绍文章的选题背景,包括融资融券的概念以及在国内外的产生与发展等等;接着叙述了两融业务可能会带来或面临的风险,进而引出证券公司为了控制两融业务风险而准备的工具——融资融券保证金。接下来,本文简要介绍了我国现有的保证金制度,通过对我国保证金制度现状进行分析,发现固定保证金制度的诸多不足,提出应在原有基础上加以改进,并且将VaR的方法引入到了融资融券保证金比例的设计问题当中,对于现有的固定保证金制度提出质疑,提出了构建动态保证金制度的设想。本文的实证部分先以融资融券标的股票国电南瑞为例,采用基于GARCH的VaR方法进行实证分析检验,根据国电南瑞的日收益率序列,利用统计软件算出该股每日可能面临的最大损失值,并且以该值作为其实时的保证金比例。本文通过对文中的40只融资融券标的股票的日VaR进行测算,试对证券市场的整体保证金水平进行估计,得到所有股票的日均VaR值,并通过得出的数据结论估计出整个证券市场的初始保证金比例以及维持担保比例。通过比较分析,我们发现当下的保证金制度过于死板,缺乏变通,让大笔资金失去了灵活性,并且目前的固定保证金制度中对于保证金比例的设定是偏高的,沪深交易所之所以使用较高的保证金比率固然是从安全性上来考虑,然而却不利于利润最大化原则以及市场效率的提高,进而造成大量资金的使用率低下。本文依据前文的实证分析,提出建立动态保证金风险控制策略,在充分发挥融资融券杠杆功能的基础之上,行之有效地对两融业务中的各种风险进行有效控制,提升整个市场的资金使用效率。最后,本文根据实证分析结果,对于如何改进我国当前的融资融券保证金制度提出了几点建议。

关键词：融资融券保证金比例动态保证金固定保证金制度 VaR

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Y农村商业银行公司治理结构优化研究

Y农村商业银行公司治理结构优化研究

作者：赵昕安徽财经大学

学位级别：硕士

农村商业银行是我国银行业体系的重要组成部分,是服务“三农”及小微企业的主力军,而规范、科学的公司治理结构是农村商业银行形成有效自我约束、防范各类金融风险、树立良好市场形象和实现健康可持续发展的坚实基础。自2013年原银监会... 详细信息

农村商业银行是我国银行业体系的重要组成部分,是服务“三农”及小微企业的主力军,而规范、科学的公司治理结构是农村商业银行形成有效自我约束、防范各类金融风险、树立良好市场形象和实现健康可持续发展的坚实基础。自2013年原银监会发布《商业银行公司治理指引》以来,农村商业银行公司治理结构逐渐由“形似”向“神似”转变。中国银保监会将2018年定为农村商业银行“强化公司治理年”,明确指出要高度重视农村商业银行“强化公司治理年”工作,深刻认识建立和完善中国特色公司治理结构是贯彻落实党的十九大精神、推进国家治理体系和治理能力现代化的一项重要举措。Y农村商业银行是亳州市最早改制完成的农村商业银行,也是目前亳州辖内资产规模最大、盈利水平最高的农村商业银行。本文以Y农村商业银行公司治理结构为研究对象,首先归纳总结了农村商业银行相关概念、公司治理结构理论及优化目标,接着分析了Y农村商业银行公司治理结构的现状,然后深入探究了该农村商业银行公司治理结构存在的问题,认为该行存在治理结构未能体现支农战略定位、三会一层职责定位混乱、治理主体履职不尽责、股权结构不合理、激励约束机制不完善等诸多问题需进一步完善。最后剖析了问题产生的原因,并结合工作实际,提出了公司治理结构优化对策,包括将支农战略定位融入公司治理结构、明晰主体权责边界、强化主体履职尽责、完善股权结构、优化激励约束机制等。

关键词：农村商业银行公司治理结构优化

金字塔股权结构下民营上市公司控制性股东剥夺行为研究

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金字塔股权结构下民营上市公司控制性股东剥夺行为研究

作者：周义安徽财经大学

学位级别：硕士

民营企业在我国的经济腾飞的历程中起到了不可估量的作用,为寻求融资之路和促进民营企业的进一步发展,越来越多的民营企业积极上市。最近几年来我国民营上市公司终极控制人剥夺中小股东利益的事件屡见不鲜,出现这种现象与我国民营上市... 详细信息

民营企业在我国的经济腾飞的历程中起到了不可估量的作用,为寻求融资之路和促进民营企业的进一步发展,越来越多的民营企业积极上市。最近几年来我国民营上市公司终极控制人剥夺中小股东利益的事件屡见不鲜,出现这种现象与我国民营上市公司的公司治理模式有着密不可分的关系,在这些治理模式中金字塔股权结构占据主导地位。这一现象的长期发展势必会严重打击我国中小投资者的投资信心,进而会阻碍我国资本市场的发展。因此,防止终极控制人对中小股东的利益的剥夺和上市公司的资源不被转移已成为我国民营上市公司当前任务的重中之重。本文首先简要回顾了国内外学者对上市公司在不同股权结构的治理模式、金字塔型股权结构分析、民营上市公司的终极控制人对中小股东的利益侵占手段以及金字塔股权结构给公司价值带来的影响的研究成果。其次,对金字塔股权结构的相关概念进行了阐述,并分析了我国民营企业选择上市以及上市后中小股东利益受损的原因。接着借助实际案例分析民营企业的终极控制人对中小股东利益侵占的具体行为表现。同时本文基于以上的理解提出假设,并且用实证的形式探索了金字塔股权结构下终极控制人剥夺中小股东利益的影响因素及其深层原因,本文还一并分析了控制性股东对上市公司的两种行为(掏空行为和支持行为)对上市公司价值的影响。最后,依据上述的分析从内部治理、外部监督以及法律的完善方面提出了相应的建议。

关键词：民营上市公司金字塔股权结构终极控制人中小股东

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金融集聚对区域经济高质量发展的影响研究

金融集聚对区域经济高质量发展的影响研究

作者：李刚伟安徽财经大学

学位级别：硕士

随着我国区域经济高质量发展水平的不断提高,我国金融行业为更好服务实体经济而进行一系列深层次改革,不断完善银行业、证券业和保险业监管体制,而且金融业作为我国货币政策实施的主要领域,是经济运行的血脉,能够优化资本配置效率,减少... 详细信息

随着我国区域经济高质量发展水平的不断提高,我国金融行业为更好服务实体经济而进行一系列深层次改革,不断完善银行业、证券业和保险业监管体制,而且金融业作为我国货币政策实施的主要领域,是经济运行的血脉,能够优化资本配置效率,减少中小企业融资成本,加速资金流通,提高区域经济高质量发展水平。但是,随着全球经济联系日益密切和我国国内生产总值增速放缓,我国经济领域改革和产业结构的调整受到很大影响,尤其是经济增速的换挡对我国人口就业、教育和福利带来很大挑战。十九大,习近平总书记明确提出要“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力”,而提高区域金融集聚水平是深化金融体制改革的重要内容。此外,提高区域金融集聚水平需要各区域整合金融资源,相互配合,提高金融资源利用效率,这样有助于打造新的经济增长点,满足区域经济高质量发展的要求。首先,本文梳理金融集聚、技术创新和区域经济高质量发展三者相关文献,然后,进一步分析金融集聚对区域经济高质量发展的作用机制。发现金融集聚能够减少区域交易成本和企业资金融入成本,进而降低企业资金运用风险,推动区域技术创新和区域经济高质量发展,并且金融集聚水平的提高能够加快资金流通速度,提高区域资源分配效率,改善区域间信息不对称,进而有利于促进区域间企业合作,增强抵御外部风险的能力。此外,金融集聚能够提高区域技术创新效率,营造良好的技术创新氛围,为区域技术创新提供资金保障,减少技术创新的资金使用成本,分散技术创新的资金运用风险,从而提高区域经济高质量发展水平。然后,本文选取我国2009-2019年30个省的面板数据,以银行发展指数衡量区域金融集聚水平,即银行本外币存贷款余额占GDP的比重衡量区域金融集聚水平,通过构建基准计量模型、分位数模型、中介效应模型与面板门槛模型研究金融集聚对区域经济高质量发展的影响。实证结果表明:（1）金融集聚对区域经济高质量发展具有显著正向效应,并且我国金融集聚水平东部地区最高,对区域经济高质量发展的边际效应最大。（2）随着区域经济高质量发展水平的提高,金融集聚对区域经济高质量发展的边际效应变化规律是先增后降,表明金融集聚对区域经济高质量发展的边际效应变化规律是非线性的。（3）金融集聚对区域经济高质量发展存在部分中介效应,其中技术创新为中介变量,与此同时,技术创新和金融集聚之间存在相互中介效应。（4）技术创新作为门槛变量,随着技术创新水平的提高,金融集聚对区域经济高质量发展的边际效应逐渐增大;此外,证券业、保险业和银行业集聚对技术创新的门槛效应存在较大差异性,保险业集聚与银行业集聚对区域经济高质量发展的边际效应为正,并且随着技术水平的提高,边际效应逐渐增大;然而,随着技术创新水平的提高,证券业集聚对区域经济高质量发展的边际效应逐渐减小,甚至出现负数。（5）扩大投资规模,健全专业人才培养机制,优化企业结构,加大对外开放力度,完善交通设施等措施能够推动区域经济增长,实现区域经济高质量发展。尤其中部、西部与东北部为实现区域经济高质量发展更要重视对外开放,建设交通干线,吸引外资,推进产业结构升级。最后,对本文的研究结果进行总结,并且为促进我国区域经济高质量发展提出以下政策建议:提高区域金融集聚水平,完善金融监管机制;加大技术创新资金投入,优化企业结构;提高资金使用效率,优化区域资源配置;加强区域合作,打造多层次金融集聚区;加强“校企”联动,完善人才培养机制。

关键词：金融集聚区域经济高质量发展技术创新中介效应门槛效应

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审慎性资本监管对商业银行效率的影响研究

审慎性资本监管对商业银行效率的影响研究

作者：程羚安徽财经大学

学位级别：硕士

于2008年爆发的波及全球的金融危机给各国经济都带来恶劣了影响,折射出经济全球化和金融自由化的冲击性。对银行业实行强有力的监管成为了必须首要解决的问题。商业银行与一般企业的区别在于,其风险具有极大的脆弱性和传染性,使得各国... 详细信息

于2008年爆发的波及全球的金融危机给各国经济都带来恶劣了影响,折射出经济全球化和金融自由化的冲击性。对银行业实行强有力的监管成为了必须首要解决的问题。商业银行与一般企业的区别在于,其风险具有极大的脆弱性和传染性,使得各国均对商业银行制定实施更加严格的监管举措。我国监管当局将巴塞尔协议Ⅲ和我国实际国情结合在一起,制定出关于银行资本监管的一系列法律条文,目的在于强化商业银行抗风险能力,维护商业银行稳健经营水平。从某种角度来说,资本监管可以抵御银行经营过程中出现的风险,改善银行的经营管理水平。但另一角度,资本监管强制性地规定了银行的最低资本储备,限制银行的风险行为,这就使得银行该部分资金处于闲置状态,会不可避免地对商业银行经营效率产生负面影响。对于两者之间关系,学界一直处于研究之中。本文选取我国17家商业银行作为研究样本,首先使用DEA模型测算出样本银行全要素生产率,结果显示我国商业银行之间全要素生产率在不同性质的银行之间有着些许差别:股份制商业银行效率普遍高于国有银行。测算效率后,本文将银行TFP指数作为被解释变量,选取资本充足率CAR、杠杆率LR、流动性比例IDX和拨备覆盖率PC为解释变量,作为四方面宏观审慎监管指标的代表。运用面板门限模型作回归,得出以下结论:资本充足率和杠杆率对银行效率的影响是正向的,即更加严格的监管指标会促进银行效率的改善,但这种正相关作用会逐渐减弱;流动性比例对商业银行效率的影响是负向的,并且这种负向作用会逐渐增强;拨备覆盖率对银行效率的影响是非单调性的,存在波动变化。最后本文得出结论,并从监管当局和商业银行两个角度尝试着给出相应的政策建议。首先就监管部门来说:监管指标对银行效率的非线性影响表明监管指标不是越严越好,而是存在一个临界的节点。审慎性监管会迫使银行保留更多资产,从而提高了配置成本,当成本超过抑制风险的潜在收益,继续提高监管指标就不再利于银行效率提高,甚至会损害效率。所以,仅仅依靠提高审慎性标准的监管是不科学的,就监管部门来说,应顺应经济形势,动态灵活且有区分地制定监管指标,以平衡银行经营的审慎性与高效性。就商业银行自身来说,应该在满足监管要求的条件下将各项指标维持在一个较为合理的范围内,不盲目追求高指标,合理进行资本配置,创新资本补充方式,开拓新的利润增长点。

关键词：商业银行全要素生产率资本监管面板门限模型

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年龄对家庭风险资产配置影响研究

年龄对家庭风险资产配置影响研究

作者：孙玉凤安徽财经大学

学位级别：硕士

随着我国经济的稳步发展,居民家庭越来越能感受到经济发展带来的“获得感”,参与风险市场的积极性也在逐渐的提高。然而,我国家庭风险资产配置行为中仍然存在着风险资产结构的单一性和深度的“有限性”等问题。因此,对居民进行风险资产... 详细信息

随着我国经济的稳步发展,居民家庭越来越能感受到经济发展带来的“获得感”,参与风险市场的积极性也在逐渐的提高。然而,我国家庭风险资产配置行为中仍然存在着风险资产结构的单一性和深度的“有限性”等问题。因此,对居民进行风险资产配置研究将有助于理解家庭风险资产配置的机制从而合理引导家庭进行风险产品配置。本文探讨年龄对家庭风险资产配置的影响,研究家庭风险资产配置行为是否具有生命周期效应以及不同生命周期阶段下家庭风险资产配置的结构化差异及形成机制,为家庭风险资产配置决策起引导作用。本文从已有文献出发,研究各个因素对家庭居民风险资产配置的影响。特别是,年龄对家庭风险资产的影响以及不同年龄段的家庭风险资产配置状况,为后文的实证分析奠定基础。文章首先对家庭风险资产配置理论部分进行分析,提出家庭风险资产的种类以及所具备的特征;然后将生命周期理论运用于风险资产配置行为从广度和深度出发研究风险资产配置行为。在实证分析中,使用2014年中国家庭追踪调查数据,采用Tobit模型研究风险资产配置所产生的结构化差异。最后通过实证结果发现,年龄的变化对居民家庭风险资产配置具有显著性影响。年龄的增加会使得家庭持有风险资产比重呈现先上升后下降的倒“U”型,家庭风险资产配置具有生命周期效应。同时结果表明,其他控制变量:如教育水平的高低、家庭规模的大小等对居民风险资产配置也会产生影响。并且本文在实证部分通过构建年龄和健康的交叉项来研究年龄对风险资产配置的影响是否会随着健康水平的变化而发生变化,这也是本文的创新点。实证结果表明,健康水平在生命周期效应下对居民家庭风险资产配置的影响并不明显。文章通过结果分析得出以下几点结论:一是年龄对家庭参与风险市场具有显著的影响,且年龄一次方为正值二次方为负值,说明家庭参与风险市场具有生命周期效应;二是通过构建年龄的平方项发现,生命周期效应在风险资产配置中的表现更加明显。且年龄的一次方为正值二方为负值,说明在生命周期效应下风险资产配置比重呈现先上升后下降的倒“U”型;三是通过构建年龄和健康水平的交叉项研究得出,在生命周期效应下健康状况对居民家庭风险资产配置的影响并不明显。针对以上结论,本文提出了以下三点建议:一、政府应建立专业的金融投资机构;二、金融机构依据生命周期提供匹配的风险产品;三、居民将生命周期与风险资产配置相结合。

关键词：年龄生命周期效应家庭风险资产配置

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支付方式对上市公司并购绩效影响研究

支付方式对上市公司并购绩效影响研究

作者：王倩倩安徽财经大学

学位级别：硕士

面临着愈演愈烈的竞争压力,企业在完成原始的内部积累后,扩张阶段更加倾向于采取并购的方式,期望在短时间内能够快速扩大企业的经营规模,提升经营效率,在一定程度上发挥协调效应并进一步实现规模经济。虽然我国的并购活动较西方国家相... 详细信息

面临着愈演愈烈的竞争压力,企业在完成原始的内部积累后,扩张阶段更加倾向于采取并购的方式,期望在短时间内能够快速扩大企业的经营规模,提升经营效率,在一定程度上发挥协调效应并进一步实现规模经济。虽然我国的并购活动较西方国家相比开始较晚,但随着市场经济体制在我国的逐渐完善以及股份分置改革的圆满完成,我国的并购市场开始迈入正轨,日渐繁荣。在企业的并购活动中,不同的支付方式不仅会影响主并购公司的资本、资产和所有权结构,而且还会影响公司未来的战略目标和经营政策。从长远来看,这些因素也将对公司未来的并购绩效产生重大影响。为了能更好地实现并购目标,促进并购绩效的提高,使主并购公司得到更好的发展,付款方式的选择尤为重要。因此,有必要对此进行深入的探索研究,为企业未来的并购活动选择合适的支付方式,提升主并购公司的经营绩效。本文在对国内外学者的研究成果进行分析的基础上,构建了本文的研究框架。具体安排如下:第一章绪论部分首先对文章的研究背景、意义进行了阐述,其次对国内外相关研究内容进行了文献综述,然后对本文的研究内容与方法进行了概述,最后分析了文章的创新点与不足之处;第二章对相关概念:并购、并购支付方式、并购绩效进行了界定,对支付方式影响并购绩效的理论进行论述;第三章分析了并购绩效的测度方法:事件研究法、财务指标研究法、案例研究法,并分别探究了各个方法的利弊,最后选用财务指标研究法作为本文的研究方法;第四章为本文的实证分析,首先阐述了该部分的研究设计,其次采取因子分析法进行实证研究,然后对实证结果进行分析,最后是并购绩效在不同支付方式下的多元回归分析;第五章为文章的研究结论以及相关对策建议。研究结果表明,并购支付方式的选择尤为重要,支付方式的不同会显著影响主并购公司的并购绩效。具体来说,在并购中采用现金支付方式的主并购公司,其并购绩效难以得到明显改善;而采用股票支付方式的主并购公司,其并购绩效显著提升。根据文章的实证结果,为了更好的提高主并并购公司的并购绩效,本文提出了应优先考虑股票支付方式、关注并购中的关联交易和提升公司管理效率、以及完善并购市场规章制度等建议。

关键词：公司并购支付方式并购绩效

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商业银行信贷资产证券化的逆向选择问题研究

商业银行信贷资产证券化的逆向选择问题研究

作者：陈楠安徽财经大学

学位级别：硕士

金融的发展不仅能够带动社会前进的步伐,也能够更好的维持社会秩序。当今时代,虽然金融经济发展迅猛,但我们一刻也不曾忘记过曾经的伤痛。2008年,次贷危机率先在美国爆发,周边的许多国家都深受此次危机影响。危机过程中,专家学者对引发... 详细信息

金融的发展不仅能够带动社会前进的步伐,也能够更好的维持社会秩序。当今时代,虽然金融经济发展迅猛,但我们一刻也不曾忘记过曾经的伤痛。2008年,次贷危机率先在美国爆发,周边的许多国家都深受此次危机影响。危机过程中,专家学者对引发此次危机的原因进行了快速探索。以前危机爆发的原因,可能是市场结构供需失衡造成的,也可能是企业家们对利益的过分追逐造成的。而此次次贷危机爆发的真实原因还不得而知。专家学者排除一切不可能因素,最终找到了引发此次危机的原因——过度的资产证券化。此时,逆向选择问题也就随之暴露。当今时代,我国信贷资产证券化的市场机制不断趋于完善。在国家的大力引导和扶植下,信贷资产证券化逐渐成为商业银行资金融通过程中不可或缺的一环,完美契合了商业银行的需求。商业银行为了增加收益、腾出信贷,有时会把部分基础资产从表内挪到表外。这种资产转移过程必需借助某种工具,这个工具就是资产证券化。在此过程中,商业银行会通过信贷资产证券化释放一些信息优势将劣质资产从表内转移到表外,从而不断提升自身信贷资产质量,这便是本文研究的核心问题。针对该问题,一方面希望对资产证券化逆向选择问题有更加深入的了解;另一方面也希望本文研究的结果能够为监管机构提供借鉴,为其最终决策做一点贡献,在理论上和实践上实现其意义。本文采用动态面板模型的SYS-GMM计量研究方法,选取了中国商业银行2012年—2019年的年度面板数据为数据样本,选定不良贷款率为衡量指标,并引入宏观经济变量作为控制变量。然后构建模型、选择适合于本文的研究方法,通过建模分析表外信贷资产证券化规模（ABS）与不良贷款率（NPL）之间的关系。相关机构可以通过对实证结果的观察来判断商业银行是否利用了资产证券化转移劣质资产。通过分析得出如下结论:NPL和ABS呈负相关关系。即商业银行在证券化过程中确实存在逆向选择问题。基于上述结论,本文在合法合规的前提下提出了一些建议。希望相关的监管机构能够立足于中国的特殊国情,在借鉴发达资本市场的经验基础之上,对我国的资产证券化市场及所涉及的行业进行严格的约束管理,使得相关行业能够合理、有序、有效、健康发展。在营造有序健康发展的大氛围下,同时实施鼓励政策鼓励相关行业积极参与进来。提高行业的主动参与性,不断地提高各个市场主体为金融市场服务的主动性,提高参与市场的积极性,在符合国家法律和国家制定的标准下进行资产证券化活动。从而可以为我国的信贷资产证券化市场的发展积蓄足够的力量。

关键词：商业银行信贷资产证券化逆向选择

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ST公司壳资源价值分析

ST公司壳资源价值分析

作者：余国昌安徽财经大学

学位级别：硕士

壳资源具有宣传、融资、政策支持及收购与重组经济优势,买壳上市一直是广大非上市公司所关注话题的中心。在发达国家的证券市场中,买壳上市还能给证券市场上的多家企业带来帕累托改进,起到提高整个社会福利作用,这对我国的借壳上市的行... 详细信息

壳资源具有宣传、融资、政策支持及收购与重组经济优势,买壳上市一直是广大非上市公司所关注话题的中心。在发达国家的证券市场中,买壳上市还能给证券市场上的多家企业带来帕累托改进,起到提高整个社会福利作用,这对我国的借壳上市的行为起到借鉴作用。我国可以通过降低租金和加强市场的作用,淘汰那些希望通过买壳上市得到租金收入的非上市公司,提高整个市场的运行效率。在评估壳公司过程中,应注意外部和内部等多种因素的影响。壳资源的价格和变现能力、净资产收益率、资产负债率的之间是正相关的关系,而与每股净资产之间呈现出反相关的关系。但在股市中,由于壳公司股票的价格一直处在被投资者的追逐状态,使得壳资源价格脱离壳资源的真实价值,极不平稳。传统评估壳资源价值的方法存在着缺少灵活性,所需要的数据不能得到很好的量化等缺点,但改进后的Black-Scholes期权定价模型却克服了这些缺点,它除具有灵活性、投资性等优点,还能有效防范资产重组过程中的风险,限定并能够量化由不确定带来的损失。而且模型中的各因素值能够准确量化,提高了壳资源价值评估的准确性。

关键词：经济效率期权定价模型壳资源价格帕累托改进