检索结果-南通市图书馆

作者：王玥浙江财经大学

学位级别：硕士

在金融市场高收益率的吸引下,量化投资理论研究向各领域延伸。传统的量化投资以金融模型进行套利以及多因子模型预测收益为主,依赖于计算机性能的不断提高,机器学习算法正起到越来越重要的作用,它能通过历史数据训练自动化投资组合,帮... 详细信息

在金融市场高收益率的吸引下,量化投资理论研究向各领域延伸。传统的量化投资以金融模型进行套利以及多因子模型预测收益为主,依赖于计算机性能的不断提高,机器学习算法正起到越来越重要的作用,它能通过历史数据训练自动化投资组合,帮助投资者进行科学决策。其中XGBoost算法具有预测准确率高、鲁棒性强等特点,被众多研究者验证适用于经济金融领域的数据研究。另外,从因子的选取方面来讲,随着量化投资研究的不断深入,传统多因子投资的研究者发现通过传统因子进行投资预测的难度越来越大,很难获得超额的收益。因此有不少的研究者开始拥抱行业基本面因子,即能反应整个行业现状的因子如销量、产量、库存等,以期做出组合策略在二级市场获取较高的收益。然而在实际操作方面,行业因子对个股的映射、行业因子和个股因子不同的频率如何处理等仍是亟需我们研究的问题。二级市场的各个板块中,新能源板块的热度高居不下,是近几年的“增长引擎”。新能源汽车行业的发展是我国推进碳达峰碳中和工作,构建绿色能源体系的重要行业领域,因此新能源汽车产业有多项财政支持政策。在我国,新能源汽车行业也涌现出来一批优质企业带动上下游产业发展,如宁德时代、比亚迪等,在这一领域我国的企业和技术已经领先全球。因此本文选择以新能源汽车行业为研究对象,设计量化投资策略。首先由产业链理论梳理新能源汽车产业链,将新能源汽车行业分为上游端企业(以汽车零部件为主)、中游端企业(以整车制造为主)和下游端企业(以充电配套设施为主),在各个产业端中选择已经有相关的业务订单和已经规划投产的上市公司共296家构成自选股票池。进一步,考虑到行业信息会影响产业链各端股票在二级市场的表现,本文除了选取微观的个股因子外,还将中观维度的行业因子纳入到策略设计中。本文在上中下游每个产业端选取2个,共6个行业因子;在个股因子方面,从反映公司盈利能力、营运能力、偿债能力、市场份额等指标中选取28个个股因子。其次是量化投资策略的设计,这里分三个阶段进行。第一阶段,根据行业因子确定产业链各端股票的投资配额比例。因为行业因子和各端收益率频率不同,基于混频抽样回归(MIDAS)模型利用每个行业端的特征因子预测产业链各端股票的平均收益率,在实证中调整模型的滞后阶数和权重函数等参数得到最优的参数组合,进而得到各截面的预测结果。第二阶段,根据个股因子筛选股票。本文将股票池中个股的季度收益率从高到低分为四类,将四个类别标签作为目标,基于XGBoost算法进行分类预测,调整最大树深、最小节点权重等参数选出模型最优参数组合,进而选出各个截面得分最高的20只股票。第三阶段,根据20只股票所处产业端位置进行配额投资,若所处产业端是预测收益最高的,则最高端的股票按市值分配总投资额的50%,所处较高和最低则分别分配30%和20%。最后,对策略进行回测和优化。本文从同花顺iFinD中获取相关行业和个股数据,基于聚宽平台进行模拟交易回测。回测结果显示2018年01月01日至2021年12月31日的总收益为92.83%,超额收益率为57.33%(基准收益参考沪深300股指)。为验证策略的有效性,之后去除行业信息,直接根据股票的市值确定投资比例,回测显示总收益为67.86%,超额收益为39.96%。另外结合新能源汽车行业的发展,对风格因子的贡献进行分析,发现当行业处于萌芽阶段,股票的价格不完全体现公司价值时,市值小和盈利低的公司收益更低;当行业处于发展阶段,公司的价值逐渐突显时,市值小、账面价值比高和保守型投资的公司收益更高,但盈利高的公司收益更低。进一步,为规避股票短期波动风险,本文在前文的择股模型上加入RSRS择时策略,对策略进行优化,回测结果显示择股加择时的组合策略总收益为362.50%,超额收益达到277.36%。本文的研究结果显示,加入行业信息的择股策略优于不加入行业信息的择股策略;择股和择时的组合策略优于单一的择股策略;在行业萌芽阶段,行业股票价格不完全体现公司的价值,而在行业发展阶段,股票才突显出公司的价值。

关键词：新能源汽车量化投资 MIDAS XGBoost RSRS择时

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银亿股份多元化经营下的财务绩效研究

银亿股份多元化经营下的财务绩效研究

作者：吴姿娴天津财经大学

学位级别：硕士

在政府调控下,中国楼市进入了寒冬。很多房地产企业为了分散风险,纷纷向外延伸业务,采取多元化的经营战略。恰逢《中国制造2025》的提出,作为宁波房地产企业的银亿股份有限公司开始转型,自此开启了“房地产+高端制造”的双轮驱动。然而... 详细信息

在政府调控下,中国楼市进入了寒冬。很多房地产企业为了分散风险,纷纷向外延伸业务,采取多元化的经营战略。恰逢《中国制造2025》的提出,作为宁波房地产企业的银亿股份有限公司开始转型,自此开启了“房地产+高端制造”的双轮驱动。然而在房地产企业调控加紧、金融去杠杆、资管新规和整车市场产销下滑的大环境下,银亿股份的多元化经营面临着前所未有的困难。本文对银亿股份有限公司进行案例研究,分析其多元化经营下的财务绩效状况。针对其多元化经营下显现出来的财务绩效问题,本文通过比较分析的方法研究其问题产生的原因,并据此为其提出针对性的提升建议。通过对其2011年至2018年的财务指标分析,发现了银亿股份盈利、偿债、营运和现金流量等方面的问题。深入研究得出,银亿股份自从多元化转型以来,收入结构的巨变和高价并购制造业企业的行为导致了其盈利能力的下滑,高杠杆转型带来了大规模的负债,多元化业务宽松的信用政策致使其营运能力降低,投资布局的不合理导致公司资金困难。为此,本文建议银亿股份协调稳定产业结构、加强企业并购前的可行性研究、调整融资结构、收紧信用政策和谨慎投资多元化业务。本案例研究丰富了中小房地产企业的多元化经营研究,为银亿股份提供了调整经营战略,改变投资策略的决策支持,也为中小房地产企业提供了多元化转型的经验借鉴。

关键词：银亿股份多元化经营财务绩效

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碧桂园资产证券化融资研究

碧桂园资产证券化融资研究

作者：霍玉川天津财经大学

学位级别：硕士

近几年来,我国房地产企业融资受到国家调控政策的严格限制,传统融资渠道逐步收紧,许多企业债券的发行遭到中止。资产证券化融资作为一种创新型融资方式,不仅可以为企业盘活存量资产、增强现金流、降低融资成本、改善资本结构,而且得到... 详细信息

近几年来,我国房地产企业融资受到国家调控政策的严格限制,传统融资渠道逐步收紧,许多企业债券的发行遭到中止。资产证券化融资作为一种创新型融资方式,不仅可以为企业盘活存量资产、增强现金流、降低融资成本、改善资本结构,而且得到我国监管层的大力支持。为了解决融资困境,在激烈的行业竞争中保持优势,不少房地产企业开始尝试资产证券化融资。论文选取碧桂园资产证券化融资作为研究对象,结合权衡理论、委托代理理论、企业生命周期理论,运用文献分析法、案例研究法、对比分析法等研究方法进行研究。首先,运用文献分析法,收集整理资产证券化相关文献,发现我国关于房地产企业资产证券化融资的研究主要从交易结构、运行过程以及融资风险角度进行,建议主要与法律政策相关。其次,通过比较分析法,对碧桂园资产证券化融资现状进行分析,结合资产证券化相关知识,发现资产证券化融资本身存在风险、实际融资成本较高、未明显改善资本结构等问题。接着,针对问题进行原因剖析,发现碧桂园资产证券化融资问题主要归因于交易结构存在缺陷、市场与政策环境存在不利影响、实际权益性融资规模较小。最后,借鉴国外成熟资产证券化融资经验,运用权衡理论、委托代理理论以及企业生命周期理论从交易结构、运行及用途与规模三个角度,提出严格控制融资风险、持续加强运行管理、调整用途与规模等解决对策,以改善碧桂园资产证券化融资现状,促进其多元化融资方式的进一步发展。论文以融资风险、融资成本、资本结构三个角度为切入点,对案例进行分析、提出解决对策,丰富了房地产资产证券化融资研究,同时为其他房地产企业融资提供借鉴。

关键词：资产证券化融资碧桂园房地产企业

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基于云计算的风机远程故障监测

基于云计算的风机远程故障监测

作者：连畅华北理工大学

学位级别：硕士

由于风机的工作环境一般都比较恶劣且造成故障的原因多变,导致风机故障检测十分困难。风机故障会使经济遭受很大的打击,因此对风机实施故障监测,使风机能够在少故障甚至无故障的状态下运行,使企业获得更多的经济效益和社会效益,具有重... 详细信息

由于风机的工作环境一般都比较恶劣且造成故障的原因多变,导致风机故障检测十分困难。风机故障会使经济遭受很大的打击,因此对风机实施故障监测,使风机能够在少故障甚至无故障的状态下运行,使企业获得更多的经济效益和社会效益,具有重大的意义。本文根据云计算在远程故障监测中的灵活性强、成本低、效率高的特点,提出了基于云计算平台的风机远程故障监测系统。针对以上问题,首先对风机比较常见的几种故障类型,风机故障的基本来源和云计算的关键技术进行分析,将风机的故障检测与基于云计算的远程监测系统相结合,以实现对风机运行状态的实时监测。其次,为了提高故障诊断准确率,对人工鱼群算法和模糊RBF神经网络进行了研究,将二者相结合,不仅能提高模糊RBF神经网络的网络精度,也可以提高人工鱼在后期的收敛速度及精度。最后,对云计算的Hadoop平台进行了搭建,完成了Hadoop的安装与相关配置,风机远程故障监测在所搭建的Hadoop云平台得到实现,并对基于云计算的风机远程故障监测系统进行了相关的实验验证。基于云计算的远程故障监测系统目前成为了现代工业生产中跨越性的标志,因此能够实现对机械设备进行状态监测,以实现减少设备运行中的忧患进而达到提高生产效率的目的,具有非常重要的实际意义。

关键词：风机故障监测云计算人工鱼群模糊RBF神经网络

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金科股份员工持股计划实施问题研究

金科股份员工持股计划实施问题研究

作者：孙德爽天津财经大学

学位级别：硕士

员工持股计划可以让持股员工参与到公司利益分配,并能通过持有股份参与到公司的决策制定,达到激励员工的目的,从而被上市公司广为运用。但近些年持股计划频频出现浮亏,其背后原因值得深思。本文运用文献分析法、事件研究法、对比分析法... 详细信息

员工持股计划可以让持股员工参与到公司利益分配,并能通过持有股份参与到公司的决策制定,达到激励员工的目的,从而被上市公司广为运用。但近些年持股计划频频出现浮亏,其背后原因值得深思。本文运用文献分析法、事件研究法、对比分析法对其进行案例研究,重点分析实施员工持股计划后的盈利能力、盈利质量和偿债能力、负债水平等财务绩效和市场绩效、公司员工流动情况等非财务绩效,发现其计划未实现正向效果。探究其背后原因,发现其实行计划的背后有着非常复杂的动机,而在复杂动机下的员工持股计划设计也存在缺陷,相应监管缺位责任未落实。为此本文建议金科股份端正实施员工持股计划的动机,科学设计员工持股计划持股方案并充分发挥监管作用。本案例分析丰富了员工持股计划的相关研究,揭示了员工持股计划有时并不能实现预期激励效果的可能原因:上市公司背后非激励实施动机影响了员工持股计划的正向激励效果。并为其他上市公司提供经验与建议,一定程度上补充了员工持股计划实施动机、员工持股计划方案设计对实施效果影响的相关研究。

关键词：金科股份员工持股计划实施问题分析

企业归属感视角下风电场员工激励与工作绩效的关系研究 ——以四家电力国企为例

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企业归属感视角下风电场员工激励与工作绩效的关系研究 ——以四...

作者：邢智全对外经济贸易大学

学位级别：硕士

在双碳目标成为国家发展战略的背景下,以风电光伏为代表的新能源发电行业迎来了巨大发展。就目前来看,国有企业在新能源存量项目和增量规划中都占据垄断地位,但其推行的绩效管理并没有达到理想的效果。因此本文以四家电力国企下属的风... 详细信息

在双碳目标成为国家发展战略的背景下,以风电光伏为代表的新能源发电行业迎来了巨大发展。就目前来看,国有企业在新能源存量项目和增量规划中都占据垄断地位,但其推行的绩效管理并没有达到理想的效果。因此本文以四家电力国企下属的风电场员工为研究对象,以提升工作绩效为目标,基于823份有效问卷对员工激励、工作绩效和企业归属感之间的关系进行研究。经过研究发现,国企风电场安全生产管理落实到位、人际关系融洽、福利较为完善,但是也存在晋升空间相对狭窄、绩效激励不科学、技术管理改善创新不足等诸多问题。同时,本文还在研究中发现本单位工作年限和职务这两个调节变量在员工发展、人际关系等方面的满意度呈现U型分布,而本单位工作年限3～5年群体和值班长/专工群体则位于其底部。另外,从整体来看,员工激励对企业归属感、工作绩效有正向促进效果,并且企业归属感在员工激励和工作绩效之间具有中介作用。具体来看,员工激励各因子对企业归属感的影响作用为员工发展>薪酬福利>工作环境;员工激励各因子对工作绩效的影响作用为员工发展>工作环境>薪酬福利,因此员工激励当中的员工发展因子成为人力资源管理部门提升国企风电场员工激励的重点方向。基于此,本文将从提升企业归属感出发,以改善工作绩效为落脚点,通过员工归属感与管理层工作绩效挂钩、丰富员工展示与提升平台、鼓励技术管理改善和创新等方式,以期切实改善风电场人力资源管理水平。本文旨在为学术研究领域抛砖引玉,打开新能源发电行业人才绩效管理的研究大门,同时也为企业在人才培养和管理等问题上提供解决思路。

关键词：风电场员工激励工作绩效企业归属感

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贵人鸟多元化经营绩效研究

贵人鸟多元化经营绩效研究

作者：陈蕙天津财经大学

学位级别：硕士

近年来多元化经营作为企业扩张业务的一种手段广被企业所采用。多元化对企业绩效既有促进和提升作用也有恶化和拖累作用。多元化战略本身并不存在问题,但由于企业在实施多元化战略的过程中缺乏必要的条件最终导致企业经营失败的例子数... 详细信息

近年来多元化经营作为企业扩张业务的一种手段广被企业所采用。多元化对企业绩效既有促进和提升作用也有恶化和拖累作用。多元化战略本身并不存在问题,但由于企业在实施多元化战略的过程中缺乏必要的条件最终导致企业经营失败的例子数不胜数。研究多元化战略在不同行业企业中的应用问题将为我们后续企业采用多元化战略寻求进一步的发展提供指导。论文采用案例研究的方法研究贵人鸟股份有限公司多元化经营对绩效产生的影响。文章选用2012年到2018年的财务数据说明公司的多元化经营结果,通过分析各项财务指标说明其财务表现,根据近几年来股价的变动和市场份额的变化说明其市场表现,最后总结出多元化战略对贵人鸟公司的绩效影响。从文章总体分析来看,贵人鸟的多元化道路是失败的。公司的财务指标在恶化,市场股价波动不断并呈下跌趋势,公司的行业地位逐渐下降。从贵人鸟多元化战略的实施过程来看,贵人鸟的体育产业布局是有问题的,首先体育布局需要大量资金,贵人鸟公司无法保证充足的资金来源供其多元化扩张,其次公司在新领域中缺乏管理经验致使企业多元化战略实施效果不佳。最后在主业业绩不稳的情况下盲目扩张耗用了主业经营资金和管理精力导致原有主业市场份额下降。以上种种因素增加了公司的风险,致使公司多元化经营道路失败。该案例的分析和研究为运动鞋服行业实施多元化战略提供了借鉴。贵人鸟公司多元化战略所带来的绩效变化值得企业研究和思考,以避免同类型企业选择相同的战略而影响未来的发展。

关键词：多元化经营企业绩效运动鞋服行业

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中掘扩底工法大直径管桩承载特性研究

中掘扩底工法大直径管桩承载特性研究

作者：胡章勇合肥工业大学

学位级别：硕士

PHC管桩由于承载力高、施工周期短、工程造价低等显著优点，近些年来，逐渐成为国内外工程设计中最常用的桩基型式。但在工程实践中，由于大直径管桩受力机理及工法研究的相对薄弱，使得大直径预应力管桩的推广应用受到较大影响。为扩... 详细信息

PHC管桩由于承载力高、施工周期短、工程造价低等显著优点，近些年来，逐渐成为国内外工程设计中最常用的桩基型式。但在工程实践中，由于大直径管桩受力机理及工法研究的相对薄弱，使得大直径预应力管桩的推广应用受到较大影响。为扩大管桩的应用范围，本课题在传统的PHC管桩的基础上，研究一种新型的中掘扩底大直径管桩。中掘扩底工法管桩作为埋入式桩的一种型式，虽然具有高承载力、低噪音、无二次公害等显著的特点，但由于缺乏系统的理论研究，且目前在国内尚无实践应用，其承载机理和抗压特性等尚不清楚，因此有必要对其承载特性、施工工艺、技术经济价值等进行深入的研究和探讨。本文介绍了中掘扩底工法大直径管桩的沉桩过程及特点，通过对4根大直径管桩的静载荷试验研究，得出各试桩的Q-s曲线、桩身轴力及桩侧阻力分布曲线，为分析中掘扩底工法大直径管桩荷载传递特性提供实测数据;根据桩-土相关参数，运用大型有限元软件ANSYS，对中掘扩底工法大直径管桩进行合理建模，模拟其荷载传递机理以及在竖向荷载作用下的沉降，并将结果与实测结果进行对比分析;提出了估算中掘扩底工法大直径管桩竖向极限承载力标准值的经验参数方法。

关键词：中掘扩底管桩静载荷试验有限元分析竖向极限承载力沉降

基于重抽样CBR的类别非平衡企业财务危机预警动态建模研究

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基于重抽样CBR的类别非平衡企业财务危机预警动态建模研究

作者：杜盈盈天津财经大学

学位级别：硕士

经济的迅猛发展使得当前的市场环境愈加复杂,企业所面临的财务风险愈加多元化,投资者、债权人等利益相关者面临的不确定性也更高,制造业由于在所有行业中,数量、金额占比最高,其发展的稳定健康与否对整个市场经济有着至关重要的影响,因... 详细信息

经济的迅猛发展使得当前的市场环境愈加复杂,企业所面临的财务风险愈加多元化,投资者、债权人等利益相关者面临的不确定性也更高,制造业由于在所有行业中,数量、金额占比最高,其发展的稳定健康与否对整个市场经济有着至关重要的影响,因此,我们应当重点关注制造业公司的财务风险预警问题。即如何通过企业披露的内外部指标来构建一个高效的财务危机预警模型,对企业当下和未来的财务状况做出预测,对存在财务危机的企业发出警示,实现企业良好的运转,是目前急需解决的问题。结合国内外专家学者的研究,我们发现:(1)之前关于财务危机预警的研究,建模数据集中ST公司与非ST公司的数量大多是处于平衡状态或特定比例下,而未考虑其他比例下预警模型的性能;(2)当前有关于企业财务危机预警的研究中预警指标体系的构建通常只考虑了财务指标,而忽视了非财务指标;(3)在考虑概念漂移(CBR)的基础上,以CBR作为基本分类器所构建的模型忽视了新样本比旧样本更具有参考价值这一自然特性,即未考虑样本时间权重对模型性能的影响。本文从上述研究不足出发,以11146家A股制造业上市公司2007—2017年的财务数据和非财务数据为基础展开对企业财务危机预警动态建模问题的研究。首先,对样本公司中的两类样本分别进行不同程度的重抽样处理,以比较重抽样对模型性能的影响;其次,考虑到新旧样本的重要性不同,本文构建了考虑样本时间权重的CBR模型,并将其结果与未考虑时间权重的模型作对比;最后,考虑到动态模型相对于静态模型的优越性,本文构建了考虑概念漂移的动态CBR模型和同时考虑概念漂移和样本时间权重的动态CBR模型,并将其性能与静态CBR模型的结果作对比。实证发现:(1)通过重抽样处理提高少数类样本在总样本中占比可以显著提高模型对少数类样本的预测准确率,特别是当两类样本数量达到平衡状态时,各模型对少数类样本的预测准确率达到最高;(2)考虑样本时间权重的预警模型在保证总体预测准确率的同时,对少数类样本的预测准确率显著提高;(3)动态预警模型对两类样本的预测准确率均优于静态预警模型。综上,本文研究了样本时间权重对静态模型和动态模型性能的影响,为财务危机预警动态建模的研究提供了一种新的思路,为制造业公司的财务状况预测提供了一种新的可行的方法。

关键词：重抽样案例推理概念漂移财务危机预警

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美的集团跨国并购库卡财务风险及防范研究

美的集团跨国并购库卡财务风险及防范研究

作者：阎颖天津财经大学

学位级别：硕士

改革开放以来,我国经济飞速发展。进入21世纪以来,中国正式的成为世贸组织的一员,也使得我国各企业找准新的发展点,即通过跨国并购,来提升自身的实力,取长补短,以应对日益激烈的市场竞争。然而,并购具有风险性,跨国并购更是亦然,由于跨... 详细信息

改革开放以来,我国经济飞速发展。进入21世纪以来,中国正式的成为世贸组织的一员,也使得我国各企业找准新的发展点,即通过跨国并购,来提升自身的实力,取长补短,以应对日益激烈的市场竞争。然而,并购具有风险性,跨国并购更是亦然,由于跨国并购的并购背景更加的复杂多样,不同的国家间会可能会存在不同的政治政策,社会文化,市场环境以及不同的法律制度,使得跨国并购的实施面临更多不确定的风险。本文选择以美的跨国并购德国库卡公司为案例,对在此次跨国并购中美的所面临的财务风险以及其采取的防控措施进行分析,并基于案例分析,总结出了一些应对跨国并购财务风险防范措施的启示。首先,本文对以往国内外的相关文献以及研究进行了梳理,同时,对企业并购过程中的各类型的财务风险以及相关理论和概念进行了界定;其次,对美的收购库卡的案例的动机,进程进行了大概的介绍;接着,本文对收购过程中美的面临的财务风险及其采取的相应的应对措施进行了详尽的分析和评价,其中通过分析,美的集团此次并购面临的财务风险主要包括估值定价环节的估值风险,并购实施中的融资支付风险,汇率风险以及财务整合风险,而美的集团也采取了相应的防范措施来进行有效的应对。通过分析,美的对风险的防范既存在可借鉴之处同时也存在不足之处,主要包括对目标企业估值时估值方法的选取不合理,对融资支付风险的防范也存在缺陷以及没有采取明确的措施来对汇率风险进行防范;最后,在对案例分析的基础上,也总结出了相关启示,以供我国企业在应对跨国并购财务风险时参考借鉴。美的集团对库卡公司的并购,可以称得上是近些年来国内企业海外并购的经典案例之一。本文选取该案例进行具体的分析,通过将理论与具体案例相结合,对本案例中并购各环节出现的各个风险进行识别并对其所采取的相应的防范措施进行分析,以此,总结出一些实际的具有可操作性的建议,使我国其他企业在未来进行跨国并购时可以参考借鉴,同时也丰富了我国跨国并购财务风险的理论研究。

关键词：跨国并购财务风险风险防范