检索结果-南通市图书馆

作者：刘涵纯上海交通大学

学位级别：硕士

经历了1997年亚洲金融危机后,我国外汇储备总量开始增加,2001年起更是加速增长,年均增长率达到37%。相对于外汇储备的低收益率,我国外汇储备规模的迅速扩张已经使得持有外汇储备的机会成本变得很高,外汇储备现有投资结构上的不平衡则是... 详细信息

经历了1997年亚洲金融危机后,我国外汇储备总量开始增加,2001年起更是加速增长,年均增长率达到37%。相对于外汇储备的低收益率,我国外汇储备规模的迅速扩张已经使得持有外汇储备的机会成本变得很高,外汇储备现有投资结构上的不平衡则是造成收益和成本不相匹配的一个重要原因。本文将从我国外汇储备的货币结构和单一货币下的资产配置结构入手,研究我国外汇储备结构存在的问题,并期望从基本的研究结论得出有意义的政策建议。在外汇储备适度规模的分析上,重点研究了比例分析法、成本收益分析法以及计量模型,并采用比例分析法、Frenkel模型对我国的外汇储备规模进行实证研究。研究结论表明Frenkel模型对我国外汇储备变动的解释能力较强,比例分析法对我国外汇储备变动的解释能力很弱。在外汇储备的币种选择上,从全球外汇储备的货币构成看,美元、欧元、日元和英镑是各国和各地区最重要的储备货币选择对象。在我国外汇储备中65%-70%为美元资产,比例是相当高的。我们采用Markowitz均值方差理论(简称MV模型)研究币种问题,实证结果表明:(1)无论是固定汇率还是浮动汇率,最小风险值随着预期收益的增加而增加,不建议选择持有美元,如果从风险越小越好来考虑建议持有较多的日元,这些和美元具有较高的收益波动性而日元具有较低的收益波动性以及近期相对人民币美元贬值的趋势有关;(2)如果从收益越大越好来考虑,在固定汇率的情况下,英镑被建议选择较多的比例,而在浮动汇率的情况下,欧元被建议选择较多的比例。同时我们也采用极大极小价值离差模型(简称MMVD模型)进行实证研究,结果表明:(1)美元储备货币的分配比例随着时间变化呈现递减的趋势,最近几年都在40%左右变化;(2)欧元在外汇储备中分布的权重有所增加,尤其是在2008年欧元的比重几乎达到25%;(3)随着最低组合收益率从3%变化到5%,美元和欧元始终占据较大的储备比例,而英镑和日元占据较低的储备比例(不到20%)。总之,通过对我国外汇储备规模和币种选择的研究,发现现有理论模型很难完全解释目前我国的外汇储备状况,而计量模型方法和极大极小模型法相比较适合于解释我国状况。在上述研究基础上,本文提出一些改进我国外汇储备管理的政策建议,力图为我国外汇储备的管理朝着良性发展提供指导作用。

关键词：外汇储备比例分析法计量模型法成本收益均值方差模型极大极小价值离差模型

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H资产管理有限公司发展战略研究

H资产管理有限公司发展战略研究

作者：蔡晓华上海交通大学

学位级别：硕士

目前我国正处于新常态下的“转型期”,各行业面临着新的机遇和挑战。私募证券基金,是我国资本市场上的一股新生力量。笔者在工作中发现,很多私募基金存在着战略管理问题,本文以H资产管理有限公司为例,对其发展战略进行研究,希望对中小... 详细信息

目前我国正处于新常态下的“转型期”,各行业面临着新的机遇和挑战。私募证券基金,是我国资本市场上的一股新生力量。笔者在工作中发现,很多私募基金存在着战略管理问题,本文以H资产管理有限公司为例,对其发展战略进行研究,希望对中小私募公司具有借鉴意义。本文研究内容为:首先,利用PEST模型对H公司的宏观环境进行分析,运用改进后的“六力竞争模型”研究私募基金业的产业结构,再用EFE模型分析H公司外部环境存在的机会和威胁。其次,运用IFE模型分析H公司内部影响因素,从而明确了公司发展的优势和劣势条件。再次,综合EFE和IFE评价结果,制定了H公司的发展战略和目标,然后用SWOT模型确定备选战略方案,并通过QSP矩阵挑选出最佳方案。最后,文章研究了战略实施措施,指出为达到战略目标应建立的体制和机制。本文得出的结论是H公司应该采用多元化策略,并且是集中多元化策略。未来三年既要保持传统股票投资业务的稳健发展,又要大力开拓股权投资、债券投资、海外市场投资等新业务。在逐步扩大资产管理规模的同时,提升产品的投资收益率,这样公司的收入和利润才有保证,避免再次出现业绩大幅波动的情况,为公司长期发展打下良好的基础。

关键词：私募证券基金发展战略 EFE和IFE矩阵多元化战略

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汇率波动率期限结构研究

汇率波动率期限结构研究

作者：冯博上海交通大学

学位级别：硕士

布雷顿森林体系瓦解之后,浮动汇率制度逐渐成为世界上普遍采用的汇率制度。在浮动汇率制度下,各种货币的即期汇率和远期汇率都频繁波动,使得外汇市场存在着必须予以足够重视的汇率风险。随着我国人民币汇率制度改革的不断深入,人民币单... 详细信息

布雷顿森林体系瓦解之后,浮动汇率制度逐渐成为世界上普遍采用的汇率制度。在浮动汇率制度下,各种货币的即期汇率和远期汇率都频繁波动,使得外汇市场存在着必须予以足够重视的汇率风险。随着我国人民币汇率制度改革的不断深入,人民币单独浮动汇率制度即将逐渐形成,值此之际,对汇率波动率期限结构展开研究,必将有助于外汇市场参与者更加深刻地认识与量化汇率风险,同时为我国建立更加灵活的汇率机制和外汇市场提供经验借鉴。本文对汇率波动率期限结构的研究是按照“理论研究—数据分析—实证检验—结果分析—新模型构建”的思路逐步展开的。主要内容如下: 第一章和第二章为汇率和汇率波动率理论及综述,其中在汇率波动率研究部分详细阐述了ARCH模型族,尤其是GARCH模型,因为GARCH(1,1)模型被公认为是适合研究汇率波动率的模型。前两章主要为后文研究奠定理论基础。第三章为数据分析和实证检验步骤。本文实证选择的汇率是世界上七种主要货币相对于美元的日收市汇率,来源于彭博(Bloomberg)数据系统。数据分析结果表明:汇率收益率具有波动集束性和方差时

关键词：汇率波动率 GARCH(1,1)模型偏微笑曲线汇率波动率期限结构模型

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资产管理公司开展资产证券化业务的研究

资产管理公司开展资产证券化业务的研究

作者：陈焰上海交通大学

学位级别：硕士

资产证券化是世界金融领域非常重要而且发展迅速的直接融资创新产品之一，资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产（含债权）或资产组合再次包装出售，提高资产流动性和资金运作效率。中国的金融业长期以来都将流动资本高度集中在银行... 详细信息

资产证券化是世界金融领域非常重要而且发展迅速的直接融资创新产品之一，资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产（含债权）或资产组合再次包装出售，提高资产流动性和资金运作效率。中国的金融业长期以来都将流动资本高度集中在银行业，为化解银行业的信用风险，资产证券化成为重新分配风险和资本的创新手段之一。资产证券化于2005年在国内试点，2008年因国际金融危机暂停，时隔四年又于2012年被重新启动。中国尚处在资产证券化业务开展的初级阶段，各监管部门不断出台的支持资产证券化的政策法规，体现了中国金融业的监管层推进金融创新的意图，也彰显了资产证券化在中国发展的广阔前景。在此背景下，本文结合工作实践，试图对资产证券化特别是资产管理公司开展资产证券化业务进行专题论述与研究。本文首先阐述了资产证券化的形成与发展，理解与运用，对资产证券化这一热点议题进行了有效分析与总结;其次较详细地介绍了包括美国、欧洲、日本在内的国外成熟的资产证券化市场和资产证券化产品，与此同时，比较与回顾了我国资产证券化发展历程与产品设计。本文最后阐述了资产管理公司主要的资产证券化业务模式，并通过本文作者供职的国内一家大型资产管理公司所运作的一个具体的案例，详尽地分析了资产证券化中的项目要素和风险控制，结合理论知识，试图探究资产管理公司在我国资产证券化发展中的业务方向和趋势。

关键词：资产证券化风险控制信用增级特殊目的载体资产管理公司

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国内公募FOF发展研究及模拟构建

国内公募FOF发展研究及模拟构建

作者：刘梅君上海交通大学

学位级别：硕士

FOF在国际上尤其是美国已经发展了很多年,但在国内发展却极为缓慢,受限于制度,国内目前尚无真正意义上的公募FOF基金。一直到2014年8月,中国证监会制定并出台了《公开募集证券投资基金运作管理办法》,才从制度上正式给予了FOF明确的定... 详细信息

FOF在国际上尤其是美国已经发展了很多年,但在国内发展却极为缓慢,受限于制度,国内目前尚无真正意义上的公募FOF基金。一直到2014年8月,中国证监会制定并出台了《公开募集证券投资基金运作管理办法》,才从制度上正式给予了FOF明确的定义和规则。在中国当前的行业环境下,FOF基金的制度松绑将成为基金管理人充实产品线、实现二次创新的催化剂,继分级基金后,公募FOF有望成为下一个迎来爆发式发展的基金品种。本文第一部分首先阐述了国际上公募FOF的概况、发展轨迹及业绩表现。第二部分对我国FOF的现状进行了分析,通过对比论证归纳出我国现有的券商系FOF业绩表现不佳的原因。随后第三部分对创新性公募FOF的构建方法、投资理念、投资策略、运营管理进行了论述,并以实证数据为基础,构建了模拟组合。第四部分对公募FOF在实际运作过程中可能出现的问题进行了探讨,并提出了初步解决方案。最后,第五部分对公募FOF构建要点进行了总结,并对其发展前景进行了展望。

关键词：公募基金 FOF基金投资组合资产配置

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城投债信用风险分析——以Y城投为例

城投债信用风险分析——以Y城投为例

作者：吴铮彦上海交通大学

学位级别：硕士

随着中国市场经济的迅速发展以及城市化建设的推进,地方政府对城市基础设施建设项目资金的需求也愈发强烈,地方政府仅通过财政收入已经不能支撑财政支出。而由于我国相关法律法规的规定,地方政府作为发行主体发行债券融资受到诸多限制,... 详细信息

随着中国市场经济的迅速发展以及城市化建设的推进,地方政府对城市基础设施建设项目资金的需求也愈发强烈,地方政府仅通过财政收入已经不能支撑财政支出。而由于我国相关法律法规的规定,地方政府作为发行主体发行债券融资受到诸多限制,为了确保地方基础建设资金的及时到位和项目的顺利推进,城投债开始走上历史舞台。随着我国城投债发行规模和数量的不断扩大,城投债的风险也逐渐暴露出来,在此关注点上,本文将以我国城投债的风险为研究对象,采用理论分析与实例分析相结合的方法研究风险成因并提出相应的改进措施。

关键词：城投债风险分析地方政府

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债券违约因素分析及违约对市场的影响

债券违约因素分析及违约对市场的影响

作者：胡燕杰上海交通大学

学位级别：硕士

近几年实质性的债券违约事件频繁发生,本文试图找出这些债券违约的影响因素并研究违约对市场产生的影响。本文以我国已发生违约的债券为研究对象,通过实证研究、案例分析、事件分析以及调查问卷的方法,对我国债券违约的成因以及市场影... 详细信息

近几年实质性的债券违约事件频繁发生,本文试图找出这些债券违约的影响因素并研究违约对市场产生的影响。本文以我国已发生违约的债券为研究对象,通过实证研究、案例分析、事件分析以及调查问卷的方法,对我国债券违约的成因以及市场影响进行了研究,并从债券发行、债券投资和债券监管三个方面提出具体建议。首先,本文从债券违约的微观因素和宏观因素两个角度出发,分析总结了债券违约的影响因素。微观方面,本文以2017年1月至2018年8月主体首次违约债券28只以及2017年1-6月所有一级新发债券2094只为样本,运用Logistic模型进行实证研究得出:企业性质、主体评级、经营性现金流净额/总资产、债券期限、资产负债率,这5个指标对债券是否违约影响显著。同时,运用了案例分析法对违约事件中的特殊事件加以补充说明。外因方面,本文通过分析GDP增速与去杠杆政策的影响,得出宏观经济与监管政策是影响债券违约的重要因素。其次,本文通过事件分析法、历史回顾和调查问卷的形式,分析研究了违约对债券市场的影响,发现违约会造成信用利差走阔以及投资者风险偏好降低。最终,本文结合债券违约的原因和对市场的影响,给出具有现实意义的意见和建议。对于发行人而言,有利于发行人进行风险管理,避免发生违约;对于投资者而言,有利于投资者进行投资决策和防范风险;对于监管者而言,有利于监管者制定适宜的政策,提高事前规避风险,事后管理风险的能力,以免出现系统性的金融风险。

关键词：债券违约信用利差宏观因素

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工商银行收购标准公众后的绩效研究

工商银行收购标准公众后的绩效研究

作者：郑芳上海交通大学

学位级别：硕士

中国工商银行股份有限公司(简称:工商银行)成立于1984年,历经34年的飞速发展,一跃成为全球最赚钱的商业银行。受益于境内利率机制和政策倾斜,工商银行利用其丰厚的资本、众多的网点,实现了高增长的利润收入。然而随着中国经济逐步转型... 详细信息

中国工商银行股份有限公司(简称:工商银行)成立于1984年,历经34年的飞速发展,一跃成为全球最赚钱的商业银行。受益于境内利率机制和政策倾斜,工商银行利用其丰厚的资本、众多的网点,实现了高增长的利润收入。然而随着中国经济逐步转型、国内利率市场化趋势,以及互联网金融的爆炸式发展,单纯依靠利息收入很难再维持过去的高增长。居安而思危,工商银行近年来正逐步探索新的利润增长点。与此同时,国际上众多商业银行都活跃参与金融衍生品交易,虽然2008年全球金融危机让公众意识到了衍生品魔鬼的一面,但是不可否认金融衍生品仍然对追求利润最大化的商业银行充满吸引力,同时金融衍生品也是我国企业实现风险对冲的重要工具。因此,工商银行也想在这领域实现突破。本文以工商银行2015年收购南非标准银行下属子公司伦敦标准公众为背景,利用事件分析法、财务分析和SWOT分析等手段,对工商银行收购标准公众的短期股价波动和衍生品经营情况进行了分析。并根据案例和现实情况探讨了工商银行开展衍生品业务的问题和不足,并在此基础上提出可行的改进措施。

关键词：商业银行金融衍生品收购

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商业银行理财产品的创新与收益研究

商业银行理财产品的创新与收益研究

作者：杨轶雯上海交通大学

学位级别：硕士

商业银行理财产品作为一种金融产品,是非常重要的投资理财渠道,也是商业银行业务重要的组成部分和利润增长点。商业银行发行理财产品在西方国家已有半个多世纪的历史,但在我国的发展却不足十年时间。尽管发展历程短,但是商业银行理财产... 详细信息

商业银行理财产品作为一种金融产品,是非常重要的投资理财渠道,也是商业银行业务重要的组成部分和利润增长点。商业银行发行理财产品在西方国家已有半个多世纪的历史,但在我国的发展却不足十年时间。尽管发展历程短,但是商业银行理财产品市场以一种不可小觑的速度疾速膨胀。随着我国居民存款的不断攀升和进出口贸易带来的外汇储备的增多,商业银行理财产品也必将成为我国又一支专业化、集合化的投资理财力量。然而在我国欣欣向荣的商业银行理财产品市场的背后也存在不少问题。一是内资商业银行的理财产品与外资银行相比,不管是分析消费者的需求,还是对产品的设计都具有一定的差距,创新力度不够。二是在商业银行理财产品日新月异变化的同时,产品一方面较为趋同,另一方面又使投资者眼花缭乱。商业银行如何把握市场,形成独特的竞争力?设计者如何对产品进行创新?投资者如何选择产品?这些成为需要深入研究和解决的问题。本文首先介绍商业银行理财产品的概念、历史、特点、市场规模等,并且将近三年来发行的产品的特性进行详细对比,从中总结出市场的变化趋势。其次,从金融创新理论出发,以商业银行理财产品为重点,研究近年来市场上的产品创新;同时结合理财产品的特点和功能,从投资者需求的角度出发,归纳个人理财产品的层次创新方法。再次,本文运用计量经济学的方法,以人民币理财产品为对象,对市场数据进行回归分析,总结各要素对理财产品预期收益率的影响;同时,采用因子分析方法研究理财产品的综合表现,总结优秀理财产品的特点。通过研究,本文得到以下结论:（1）随着国内资本市场逐渐景气,以及信托计划和QDII投资模式的推出,近年来的外币和人民币理财产品市场特征发生了明显的变化,主要表现为投资方向越来越广,计息方式多样化等方面。（2）商业银行在运营模式、产品要素和条款方面都进行了创新,结构性产品主要从设计价格路径和收益计算方式上进行创新。为了更好的满足市场,银行应该利用自身的优势,为投资者设计基础、储备、投资三个层次的理财方案,并在各层次上进行产品创新。（3）银行预期收益报价和其它要素存在如下关系:同期固定存款利率、理财期限、挂钩产品的风险、非保本及浮动收益性和预期收益率成正相关关系;发行银行的信用级别与预期收益率成负相关关系;QDII模式对预期收益的影响最大,其次为信托计划模式。影响产品的所有要素可最终归结为三个因子:“基本特征因子”,“附加期权因子”,以及“信用等级因子”。

关键词：商业银行理财产品结构性产品金融创新收益分析

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上市公司保荐人更换的效应研究

上市公司保荐人更换的效应研究

作者：廖丽妍上海交通大学

学位级别：硕士

2007年爆发次贷危机,再一次引起了人们对金融道德风险的思考。保荐制度被认为是资本市场的保险阀,中国自2004年引入保荐制度以来,涌现出大量保荐人更换的案例,与此并存的是保荐人丑闻不断。本文深入剖析了保荐机构、保荐人、发行人、监... 详细信息

2007年爆发次贷危机,再一次引起了人们对金融道德风险的思考。保荐制度被认为是资本市场的保险阀,中国自2004年引入保荐制度以来,涌现出大量保荐人更换的案例,与此并存的是保荐人丑闻不断。本文深入剖析了保荐机构、保荐人、发行人、监管机构与其他投资者的关系,发现保荐人与发行人合谋,损害其他投资者的利益具有充分的经济理性基础,在保荐人跳槽不受限制、保荐人承担了过重的保荐责任的背景下,更换行为成为了保荐人逃避责任的一种渠道,当中蕴藏着一定的道德风险。本文收集了2004.2～2009.3期间更换保荐人的上市公司样本,利用学术界在研究高管、大股东更换所提供的统计分析方法,对保荐人更换与上市公司经营业绩之间的关系进行了实证研究,净资产收益率和总资产收益率的统计结果显示,保荐人更换以后,上市公司的盈利能力下降,经营业绩恶化,可见保荐人的更换并不是单纯的人才流动行为,而是蕴藏着一定的道德风险。本文进一步运用事件研究法,对保荐人更换的财富效应进行了实证研究,发现从样本总体来看,市场反应是消极的,即市场视保荐人的更换为一个坏消息,会减少股东财富,但是市场对该消息的反应有一定的滞后性。另外还发现,ST公司的股价对该事件会有一个提前的反应。通过探讨保荐人更换的原因、特征和效应,本文揭示了保荐人更换行为的道德风险与信息效应,并根据理论分析和实证研究的结果,对进一步完善中国的保荐制度提出了有益的建议。

关键词：保荐人更换金融道德风险经营业绩财富效应